本文關(guān)鍵詞：強(qiáng)化現(xiàn)金分紅政策的合理性之實(shí)證研究——基于投資者回報(bào)視角

  更多相關(guān)文章： 半強(qiáng)制現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金紅利溢價(jià) 市值 股票風(fēng)格

【摘要】：本文以2003年1月至2010年12月所有A股為研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)現(xiàn)金分紅政策的合理性。研究發(fā)現(xiàn),針對(duì)所有A股的現(xiàn)金紅利溢價(jià)并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在顯著的現(xiàn)金紅利溢價(jià),說(shuō)明針對(duì)所有上市公司推行半強(qiáng)制分紅政策并不能提高投資者回報(bào),針對(duì)不同類(lèi)型的上市公司政策應(yīng)有所差異。結(jié)合當(dāng)前政策出臺(tái)的股市環(huán)境,本文將市場(chǎng)分為繁榮和蕭條兩種狀態(tài),發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)蕭條時(shí),絕大多數(shù)類(lèi)型上市公司的現(xiàn)金紅利溢價(jià)均顯著為正,說(shuō)明在當(dāng)前股市蕭條環(huán)境下出臺(tái)半強(qiáng)制現(xiàn)金分紅政策有其合理性,但僅是一種短期迎合投資者的行為。
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強(qiáng)制現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金紅利溢價(jià) 市值 股票風(fēng)格
【基金】：2011年度教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“新興市場(chǎng)金融的理論與實(shí)證研究”(項(xiàng)目編號(hào):11YJA790195)]
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言近年來(lái),西方發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)相繼出現(xiàn)了“現(xiàn)金股利消失”現(xiàn)象。Fama和French(2001)[8]率先發(fā)現(xiàn)美國(guó)股票市場(chǎng)中上市公司現(xiàn)金紅利分配意愿逐年下降,分紅公司比率從1978年的67%下降到1999年的21%。Fatemi和Bildik(2012)[10]對(duì)33個(gè)國(guó)家的17000多家公司進(jìn)行全面的研究,發(fā)現(xiàn)分

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 原紅旗;中國(guó)上市公司股利政策分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2001年03期

2 李常青;魏志華;吳世農(nóng);;半強(qiáng)制分紅政策的市場(chǎng)反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2010年03期

3 呂長(zhǎng)江;許靜靜;;基于股利變更公告的股利信號(hào)效應(yīng)研究[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2010年02期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳紅,李從珠,劉曉春;我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅行為研究[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2003年01期

2 曹媛媛;股利政策的穩(wěn)定性與信息內(nèi)涵[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年04期

3 閆華紅;魏永紅;;基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的家族控制與現(xiàn)金股利政策[J];商業(yè)研究;2010年09期

4 李占雷;吳斯;;中小上市公司治理結(jié)構(gòu)與股利分配研究[J];商業(yè)研究;2011年02期

5 徐旦;;股權(quán)分置改革背景下股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)滬深兩市上市公司股利政策的影響[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2010年07期

6 唐國(guó)瓊,鄒虹;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2005年02期

7 徐國(guó)祥,蘇月中;中國(guó)股市現(xiàn)金股利悖論研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年06期

8 王征;上市公司“超能力派現(xiàn)”影響因素的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2005年04期

9 蔣琰;孔偉婧;;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究——來(lái)自鋼鐵行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2007年03期

10 韋德洪;覃強(qiáng);;上市公司股利水平比較分析——基于石化行業(yè)的實(shí)踐[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2007年05期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 宋力;許芳;;大股東私有收益、持股比例與盈余管理行為[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十三屆年會(huì)論文集[C];2006年

2 李春玲;王化成;盧闖;;控股股東對(duì)上市公司股利政策影響的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

3 蘇月中;;現(xiàn)金股利悖論:一個(gè)來(lái)自中國(guó)股市的實(shí)證檢驗(yàn)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

4 饒育蕾;李湘平;;迎合還是背離:來(lái)自我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

5 宋力;;大股東實(shí)現(xiàn)私有收益過(guò)程中的盈余管理行為驗(yàn)證[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2006年

6 喻夢(mèng)穎;肖淑芳;;股改前后,誰(shuí)在導(dǎo)演現(xiàn)金股利的角色?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

7 趙廷梅;;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證研究——基于公司財(cái)務(wù)狀況的研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

8 周寶源;;送轉(zhuǎn)預(yù)案公告與營(yíng)業(yè)收入預(yù)算信息披露的雙重市場(chǎng)反應(yīng)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

9 吳平;付杰;張振波;陳傳東;;上市公司高派現(xiàn)與不分配現(xiàn)象因素分析[A];2009年度中國(guó)總會(huì)計(jì)師優(yōu)秀論文選[C];2011年

10 紀(jì)建悅;李江濤;張志亮;吉曉莉;;股利政策代理成本理論的再探討[A];中國(guó)優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)研究會(huì)第七屆全國(guó)會(huì)員代表大會(huì)暨第七屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 曲春青;管理者過(guò)度自信對(duì)公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 王敏;中國(guó)上市公司股利政策的影響因素研究[D];中南大學(xué);2011年

3 杜湘紅;基于公司內(nèi)部治理的監(jiān)管政策效率研究[D];中南大學(xué);2010年

4 楊揚(yáng);中國(guó)上市公司股利政策研究[D];遼寧大學(xué);2011年

5 朱南苗;我國(guó)上市公司股利政策研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

6 張波濤;基于所得稅差異的上市公司債務(wù)融資決策模型[D];大連理工大學(xué);2008年

7 張海平;上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

8 王小泳;基于現(xiàn)金分紅的股票收益率與公司投資政策研究[D];華中科技大學(xué);2012年

9 江銘強(qiáng);中國(guó)上市公司股利政策研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2001年

10 傅蘊(yùn)英;盈余管理與公司治理[D];重慶大學(xué);2004年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 顏思成;湖南民營(yíng)上市公司股利政策研究[D];湘潭大學(xué);2010年

2 馬秀萍;基于中小投資者權(quán)益保護(hù)的上市公司現(xiàn)金股利政策探析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 鄧?yán)?中國(guó)上市公司股利政策信號(hào)傳遞效應(yīng)研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 夏瑾;無(wú)限售上市公司現(xiàn)金股利政策研究[D];浙江大學(xué);2011年

5 葉立貴;股權(quán)分置改革后股權(quán)結(jié)構(gòu)與我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究[D];南昌大學(xué);2010年

6 韋小波;基于企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 陳瑋;我國(guó)上市公司股利政策對(duì)股票收益的影響研究[D];西北大學(xué);2011年

8 楊寧;上市公司終極控股股東對(duì)現(xiàn)金股利政策影響的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2011年

9 汪吉妍;上市公司股利政策與盈余持續(xù)性關(guān)系研究[D];北京交通大學(xué);2011年

10 尹偉希;上市家族企業(yè)最優(yōu)股權(quán)集中度的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 連玉君;程建;;不同成長(zhǎng)機(jī)會(huì)下資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)系研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年02期

2 李常青;我國(guó)上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);1999年09期

3 孔小文,于笑坤;上市公司股利政策信號(hào)傳遞效應(yīng)的實(shí)證分析[J];管理世界;2003年06期

4 陳信元,陳冬華,時(shí)旭;公司治理與現(xiàn)金股利:基于佛山照明的案例研究[J];管理世界;2003年08期

5 應(yīng)展宇;股權(quán)分裂、激勵(lì)問(wèn)題與股利政策——中國(guó)股利之謎及其成因分析[J];管理世界;2004年07期

6 鄧建平;曾勇;;上市公司家族控制與股利決策研究[J];管理世界;2005年07期

7 王化成;李春玲;盧闖;;控股股東對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策影響的實(shí)證研究[J];管理世界;2007年01期

8 陳曉,陳小悅,倪凡;我國(guó)上市公司首次股利信號(hào)傳遞效應(yīng)的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);1998年05期

9 楊興全;吳昊e，

本文編號(hào)：680451