發(fā)布時間：2017-08-04 09:33

  本文關(guān)鍵詞：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)激勵與股票價格研究

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【摘要】：作為具備重要效用的激勵方式之一的股權(quán)激勵在企業(yè)治理中發(fā)揮了十分重要的影響力,因此而受到西方國家的熱捧。其最開始在20世紀50年代出現(xiàn)在美國,盛行于70、80年代,并且在90年代擴展到世界各地。它的出現(xiàn)是為了解決由于委托代理所帶來的利益沖突,這項制度的出發(fā)點是為了統(tǒng)一管理層和股東的利益,激勵高管人員更加注重公司的長遠發(fā)展,減少他們的短期行為。在我國的特殊國情下,計劃經(jīng)濟政策實施了很長一段時間,公司也主要由國家控制,股權(quán)激勵對企業(yè)的管理層并不具有很大的吸引力,因此很難發(fā)揮它的激勵作用。而在20世紀90年代國有企業(yè)實施改革后,股權(quán)激勵計劃的效用才逐漸出現(xiàn),其大規(guī)模規(guī)范的實施是在2005年股權(quán)分置改革之后得以開展。然而,在我國的上市公司,股權(quán)激勵所體現(xiàn)出來的功能卻與西方國家有很大差別,然而為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢?本文的觀點是由于我國產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的復(fù)雜性而導致的這個結(jié)果。本文以有效市場假說、委托代理理論、人力資本理論、激勵理論以及產(chǎn)權(quán)理論為理論基礎(chǔ),并且梳理了有關(guān)股權(quán)激勵與企業(yè)價值以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)業(yè)績等相關(guān)研究文獻,提出假設(shè)并以2009至2013年上市公司的高管持股情況和2010至2014年上市公司的股票價格情況作為樣本進行描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析,建立實證研究模型,通過回歸分析法對股權(quán)激勵和股票價格進行研究,按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的區(qū)別將樣本公司分為國有上市公司和非國有上市公司并設(shè)置虛擬變量進行探討,從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的這一角度探究股權(quán)激勵的影響力。得出非國有上市公司比國有上市公司更熱衷于股權(quán)激勵;上市公司激勵水平與公司市場價值顯著正相關(guān);國有與非國有企業(yè)在股權(quán)激勵產(chǎn)生的效用差異顯著;非國有控股公司高管持股對股票價格的正面作用比國有控股公司的作用更好。最后,根據(jù)本文的實證研究結(jié)論,提出了相關(guān)建議:提高股權(quán)激勵水平;優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu);建立企業(yè)的內(nèi)部有效約束機制;規(guī)范企業(yè)的外部治理環(huán)境。
【關(guān)鍵詞】：產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 股權(quán)激勵 股票價格
【學位授予單位】：江西師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F272.92;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 緒論7-11
• 1.1 研究背景7-8
• 1.2 研究目的8-9
• 1.3 研究意義9
• 1.4 研究內(nèi)容9-10
• 1.5 研究創(chuàng)新點10-11
• 2 文獻綜述11-22
• 2.1 理論文獻回顧11-16
• 2.1.1 股票市場相關(guān)理論11-12
• 2.1.2 股權(quán)激勵相關(guān)理論12-15
• 2.1.3 產(chǎn)權(quán)理論15-16
• 2.2 實證文獻回顧16-20
• 2.2.1 股權(quán)激勵與企業(yè)價值關(guān)系研究16-19
• 2.2.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系研究19-20
• 2.3 文獻述評20-22
• 3 理論分析與研究假設(shè)22-24
• 3.1 股權(quán)激勵與股票價格22-23
• 3.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)激勵與股票價格23-24
• 4 實證分析24-33
• 4.1 樣本及數(shù)據(jù)來源24
• 4.2 變量設(shè)計24-26
• 4.2.1 被解釋變量24
• 4.2.2 解釋變量24-25
• 4.2.3 控制變量25-26
• 4.3 模型設(shè)計26
• 4.4 樣本描述性統(tǒng)計分析26-28
• 4.5 樣本相關(guān)性分析28-29
• 4.6 多元回歸分析29-31
• 4.6.1 高管持股比例與股票價格的回歸分析29-30
• 4.6.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管持股比例與股票價格的回歸分析30-31
• 4.7 穩(wěn)健性檢驗31-33
• 5 結(jié)論和建議33-39
• 5.1 結(jié)論33-34
• 5.2 建議34-38
• 5.2.1 提高股權(quán)激勵水平34
• 5.2.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)34-35
• 5.2.3 建立企業(yè)內(nèi)部有效約束機制35-36
• 5.2.4 規(guī)范企業(yè)外部治理環(huán)境36-38
• 5.3 研究不足38-39
• 參考文獻39-43
• 致謝43-44
• 攻讀碩士學位期間所發(fā)表的學術(shù)論文44

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 董云巍,潘辰雨;現(xiàn)代西方股權(quán)激勵理論及其在我國的應(yīng)用[J];國際金融研究;2001年04期

，

本文編號：618870