當(dāng)科技成為全球競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)以后,科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展成為一國國力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的澎湃動(dòng)力,為了扶持科創(chuàng)企業(yè)更快的發(fā)展,2019年我國在上海證券交易所成立了科創(chuàng)板,目的是為新興的科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境,拓展融資渠道。科創(chuàng)板是主要針對(duì)科技型企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)所設(shè)立得新興市場(chǎng)板塊,是為這些企業(yè)提供交易,融資,發(fā)債等功能的平臺(tái)。無論是科創(chuàng)企業(yè)上市IPO還是投資者投資,都需要對(duì)企業(yè)價(jià)值有全面的了解,因此對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的正確估值是科創(chuàng)板完成使命的技術(shù)支持,也是投資者選擇投資對(duì)象的前提條件。本文首先根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)和難點(diǎn)來分析了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法和實(shí)物期權(quán)法的適用性。由于科創(chuàng)企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性,上市時(shí)間短,核心技術(shù)往往與其他企業(yè)又存在差異,所以對(duì)于市場(chǎng)法和收益法的使用帶來了挑戰(zhàn),而成本法忽略了企業(yè)可能存在的無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)帶來的收益,因此傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法均存在著局限性。實(shí)物期權(quán)法是集中在項(xiàng)目的不確定性上,可以在各個(gè)不同的階段,投資決策者可以根據(jù)前面的決策執(zhí)行結(jié)果和出現(xiàn)的新的情況重新考慮,從而做出新的或者說是下一階段的決策,具有一定的靈活性。因此得出利用實(shí)物期權(quán)法評(píng)估科創(chuàng)企業(yè)具有一定的內(nèi)在合理性。其次... 

【文章來源】： 何水苗 黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【圖文】：

科創(chuàng)企業(yè)已申報(bào)數(shù)量Figure1-1numberofscienceandinnovationenterprisesdeclared數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)科創(chuàng)板數(shù)據(jù)

基于實(shí)物期權(quán)法的科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究28該公司成功打破國外廠商集成電路的液體化學(xué)機(jī)械拋光實(shí)現(xiàn)替代進(jìn)口的壟斷，實(shí)現(xiàn)了中國在這一領(lǐng)域的自給能力。圖4-1主營業(yè)務(wù)構(gòu)成Figure4-1mainbusinesscomposition數(shù)據(jù)來源：安集科技招股說明書公司自成立以來一直致力于為集成電路產(chǎn)業(yè)提供以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的、高性能并具成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和技術(shù)解決方案,公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。截至到2018年12月31日，該公司已經(jīng)擁有將近二百項(xiàng)發(fā)明專利，覆蓋范圍已經(jīng)開始展向國外，除了中國以外，還包括美國、韓國等其他國家。并且公司還負(fù)責(zé)完成了“集成電路與拋光材料研究及產(chǎn)業(yè)化”，目前負(fù)責(zé)本單位項(xiàng)目“高密度封裝TSV拋光液和清洗液的開發(fā)和工業(yè)化”和“CMP研磨液和輔助材料”兩個(gè)項(xiàng)目。4.1.2行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《2017年國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2017）,公司所處行業(yè)為“C39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)-C3985電子專用材料制造”。近年，我國計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造行業(yè)發(fā)展前景良好，整體保持穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)，由圖4-2可以看出，行業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入也一直在穩(wěn)步增長，雖然2015年和2018年的主營業(yè)務(wù)收入增長率有所放緩，但整體還是發(fā)展良好，因此我國計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造行業(yè)未來仍有較大發(fā)展空間。

實(shí)物期權(quán)法評(píng)估科創(chuàng)板企業(yè)案例分析29圖4-22014-2018年我國計(jì)算機(jī)，通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)營業(yè)收入情況Figure4-22014-2018operatingincomeofChina"scomputer,communicationsandotherelectronicequipmentmanufacturingindustry數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院從相關(guān)產(chǎn)業(yè)目錄來看，公司兼具“新一代信息技術(shù)”和“新材料”的產(chǎn)業(yè)屬性;從公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域、主要客戶群體、獲得的重要行業(yè)榮譽(yù)、承擔(dān)的國家科技重大專項(xiàng)等方面來看，公司“新一代信息技術(shù)”產(chǎn)業(yè)屬性更強(qiáng)。一方面，公司產(chǎn)品的客戶群體針對(duì)性強(qiáng)，主要是給一些用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域的科技創(chuàng)新型企業(yè)。而安集科技作為供應(yīng)商提供的企業(yè)前幾名都是在國際或國內(nèi)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)。另一方面，公司還獲得十強(qiáng)企業(yè)的稱號(hào)以及其他關(guān)于專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的獎(jiǎng)項(xiàng)。并且在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展期間還承擔(dān)了國家得很多科技創(chuàng)新項(xiàng)目，不但實(shí)現(xiàn)自身企業(yè)的良好發(fā)展，也讓我國可以有能力除了自己國內(nèi)能夠正常使用外，還可以進(jìn)行出口，不用再去一直進(jìn)口，也節(jié)省了國家的一筆支出。公司自成立之初即堅(jiān)持“立足中國,服務(wù)全球”的戰(zhàn)略定位,與行業(yè)領(lǐng)先客戶建立了長期合作關(guān)系,有助于了解客戶需求并為其開發(fā)創(chuàng)新性的解決方案。公司憑借著自己的先進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力逐漸成為中國芯片制造的領(lǐng)跑者；同時(shí)，公司和英特爾公司等世界著名芯片公司密切合作，積極拓展全球市常4.1.3公司經(jīng)營模式（1）研發(fā)模式公司主要以自主研發(fā)、自主創(chuàng)新為主，擁有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，形成了科研、生產(chǎn)、市場(chǎng)一體化的自主創(chuàng)新機(jī)制。同時(shí)，公司與高校、客戶等外部單位建立了良好的合作關(guān)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：2920069