【摘要】：并購貸款,是指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的,用于支付并購交易價款的貸款。2008年12月6日銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》,開始允許符合資質的商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款。并購貸款是幫助國內企業(yè)應對當前國際金融危機的沖擊,貫徹落實擴大內需政策和金融促進經濟發(fā)展的金融配套政策之一。并購貸款的放行,拓寬了并購融資渠道,推動與并購有關的法律,稅收,資產評估等方面相應制度創(chuàng)新,從而為中國的企業(yè)通過兼并重組做大做強,提高競爭力創(chuàng)造有利環(huán)境。 并購貸款作為貸款家族中的新成員,它的風險的具有特殊性。由于并購貸款的期限長、數(shù)量大等原因,一旦并購貸款出現(xiàn)問題,不僅對商業(yè)銀行,而且對整個經濟都有嚴重的影響。因此,并購貸款的有序發(fā)展,對于實體經濟和金融領域都將有著極其重要的作用。所以研究商業(yè)銀行并購貸款的風險管理,對商業(yè)銀行并購貸款建立業(yè)務標準,規(guī)范商業(yè)銀行并購貸款經營行為,提高商業(yè)銀行并購貸款的風險管理能力,加強審慎監(jiān)管,都將具有重要的意義。 本文從商業(yè)銀行的角度出發(fā),從并購貸款的特殊性進行深入分析,結合并購貸款的業(yè)務流程來識別并購貸款特殊的風險,對并購貸款的風險做了全面的分析,探索我國商業(yè)銀行并購貸款風險控制的有效途徑和方法,試圖為我國商業(yè)銀行管理并購貸款風險提供一個可以借鑒的框架。 本文主要內容分為五個部分,簡介如下： 第一章緒論,主要介紹了本文的選題背景和意義,相關的概念界定,研究的框架,以及本文的邏輯思路和所采用的研究方法。也提到了本文研究過程中可能遇到的問題和解決途徑。 第二章主要介紹了企業(yè)并購融資方式的理論國內外的研究現(xiàn)狀和并購貸款的特殊性。國外由于資本市場發(fā)達,企業(yè)并購融資的主要方式是發(fā)行債券,因此國外的理論研究主要集中在債券融資的研究與論證上,對并購貸款的涉及較少。國內文獻中對于并購貸款的研究也很缺乏,2009年以來一些學者針對并購貸款風險做了一些研究,尚且不夠全面深入。 并購貸款具有特殊性。第一,對銀行的資質要求高：(1)商業(yè)銀行的資本充足率需達到10%。(2)商業(yè)銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應超過50%。(3)商業(yè)銀行對同一借款人的并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應超過5%。第二,貸款標的特殊：一般商業(yè)貸款的標的都是貸款申請人自身的資產負債情況,而并購貸款的貸款標的則是被并購方的資產負債狀況。第三,還款來源特殊：一般商業(yè)貸款的還款來源都是項目本身的現(xiàn)金流,分析并購貸款的還款來源則要分析被并購對象未來的經營現(xiàn)金流是否能夠償還銀行發(fā)放的并購貸款,而不要僅僅看借款人有多大的實力,還要重視被并購方的現(xiàn)金流狀況。第四,所具有的風險特殊：由于上述的原因,并購貸款具有與一般的商業(yè)貸款所不同的風險,即戰(zhàn)略風險、法律與合規(guī)風險、整合風險、經營風險以及財務風險等。涉及跨境交易的,還應分析政治風險、匯率風險和資金過境風險等。 第三章主要介紹了并購貸款的風險識別。本文所采用的風險識別方法是層次識別法,結合并購貸款的業(yè)務流程來識別并購貸款的風險。并購貸款的業(yè)務流程一般包括以下幾個步驟：前期營銷、業(yè)務受理、盡職調查與風險評估、合同簽署和貸款發(fā)放、貸后管理等。 戰(zhàn)略風險主要是并購目的和目標選擇風險等宏觀風險。商業(yè)銀行對于戰(zhàn)略風險的把握和判斷主要針對,并購方與目標企業(yè)之間應具有較高的產業(yè)相關度或戰(zhàn)略相關性；并購項目的產業(yè)前景和可能性等問題。 并購的成功與否直接決定并購貸款能夠收回,而并購的成敗在很大程度上取決于并購后的整合。因此,整合風險是并購貸款的主要風險之一。企業(yè)并購整合階段就是指并購方在并購交易協(xié)議的法律手續(xù)完成后對被并購方制度、財務、人力資源、企業(yè)文化等相關方面進行管理、融合的過程。企業(yè)并購行為結束后,能否將并購的資源與企業(yè)原有的資源進行有效的整合,是企業(yè)并購戰(zhàn)略成敗的決定性因素。 運營風險是指并購完成后,經營不善從而不能形成規(guī)模經濟所帶來的風險。通過并購案例分析發(fā)現(xiàn),并購后產品的生產與銷售網(wǎng)絡不能有效地整合,進而無法形成規(guī)模經濟的現(xiàn)象,這是經營風險產生的主要原因。 財務風險是商業(yè)銀行并購貸款的重要風險之一,財務風險的管理亦是并購貸款的復雜所在。在一項杠桿并購項目中,通常需要巨額資金的支持,收購公司必須大量負債融資,高債務帶來高利息費用,一旦并購后的企業(yè)預期利潤下降,就會使收購者因債務過于沉重而導致公司盈利水平的下降和每股收益的下降,進而影響企業(yè)的償債能力,使商業(yè)銀行財務風險加大。 法律合規(guī)性風險是指國家可能為給定行業(yè)或投資類型頒布法律,影響企業(yè)運營方式以及計劃開展的投資或持續(xù)投資的可行性。并購過程的法律風險對于并購方來說非常重要：并購者如果違反法律并且被追究法律責任,則造成的經濟損失及其社會影響,遠遠超過并購者在并購活動實施后所能獲取的商業(yè)利潤與企業(yè)形象。故并購計劃在法律部分的內容及其重要性,已越來越被并購者所重視。 宏觀經濟風險。宏觀經濟環(huán)境不僅影響并購之前被并購方的股價進而影響到并購成本,而且對并購后企業(yè)的股價也有著重要影響以至于影響到并購的效果。分析宏觀經濟風險本文從以下幾個方面進行：貨幣政策的變化及貸款規(guī)模對企業(yè)并購重組的影響；利率、匯率變動對企業(yè)并購重組金額趨勢分析。 第四章主要分析了并購貸款的風險控制,本文認為控制并購貸款的風險應該緊密結合發(fā)放的步驟,控制好每一個細節(jié)的風險,才能保證并購貸款的發(fā)放-管理-收回這個循環(huán)順暢運行。并購貸款發(fā)放前,要做好并購貸款客戶的選擇和盡職調查和風險評估團隊建設�？蛻舻倪x擇問題是并購貸款的風險源頭,控制好這一關,其后的風險控制就好做很多。盡職調查和風險評估團隊的建設,主要解決并購貸款中的信息不對稱導致的風險。并購貸款存續(xù)期間,要關注三個問題：評估并購雙方的現(xiàn)金流,建立資金監(jiān)控專用賬戶和關鍵合同條款的執(zhí)行情況。根據(jù)并購貸款實踐的國際經驗,商業(yè)銀行應主要關注與現(xiàn)金流量、債務以及資產變現(xiàn)價值相關的一些財務指標,以防范經營財務風險。資金監(jiān)控專用賬戶,是為保證并購貸款的回收而設立的一種特別的賬戶。關鍵合同條款的執(zhí)行情況,關系到商業(yè)銀行的信息獲取權、對重大商業(yè)調整的知情權和否決權、對財務和現(xiàn)金流的約束權以及對關聯(lián)交易的控制。出現(xiàn)不良貸款時,商業(yè)銀行應該采取強制提前還款、風險隔離和及時收回貸款的措施。此時資金監(jiān)控專用賬戶就可以發(fā)揮作用,強制還款以應及時采取措施收回貸款。 第五章提出了并購貸款風險管理中應該注意的幾個問題。正是由于并購貸款的特殊性和復雜性,商業(yè)銀行在管理并購貸款的風險管理的時候,針對戰(zhàn)略風險、整合風險、經營財務風險、法律合規(guī)風險、宏觀經濟風險等去做好風險控制的同時,應該重點關注并購貸款風險源的問題。可以從以下幾個方面來思考：不同的并購方式對風險源的影響,主要是股權并購與資產并購的不同影響；并購過程中,并購方和被并購方對風險影響的大�。徽膮⑴c程度也會對并購貸款的風險產生影響。 本文的創(chuàng)新主要有三個方面。首先是選題新穎：自2008年12月商業(yè)銀行被允許發(fā)放并購貸款以來,本文是首次全面系統(tǒng)的論述我國商業(yè)銀行的并購貸款風險管理。第二,角度獨特：研究企業(yè)并購融資以及并購風險的文獻很多,但是,站在商業(yè)銀行角度,研究并購融資的方式之一——并購貸款的風險則極少,本文的研究力圖對初涉該業(yè)務的商業(yè)銀行控制并購貸款的風險有一定的參考作用。第三,也是本文的主要貢獻,分析了并購貸款的特殊性,全面分析了并購貸款的風險,并采用專家意見法和層次識別法,結合并購貸款業(yè)務流程控制風險,為商業(yè)銀行控制并購貸款風險管理提供了一個可以借鑒的框架。 本文的不足之處在于,沒有對并購貸款的風險作定量分析。由于并購貸款發(fā)放歷時比較短,能夠收集到的數(shù)據(jù)有限,并且由于并購貸款的特殊性,影響其風險的變量不容易量化,所以本文沒有做并購貸款風險的測量。這也是本論題可以進一步研究的地方。
【圖文】：

圖3:各項貸款余額與并購規(guī)模的變動趨勢圖雖然國內銀行資金比較充足，但并購貸款的執(zhí)行效果還受到并購銀行風險控制能力這兩個關鍵性因素的影響。一般而言，，經濟前交易才較活躍。另外，國內銀行在并購貸款風險控制方面經驗還很
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.4

【參考文獻】

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本文編號：2710686