【摘要】：金融自由化與全球一體化的加深,使資本市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的關(guān)系愈加緊密。文章從投資者異質(zhì)性角度出發(fā),將我國(guó)央行外匯干預(yù)的影響因素納入到分析范圍,考察匯率與股價(jià)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系及其發(fā)生機(jī)制。利用2005年匯改以來(lái)的數(shù)據(jù),基于SVTVP-SVAR模型實(shí)證研究了人民幣匯率與我國(guó)股票價(jià)格之間的時(shí)變動(dòng)態(tài)關(guān)系。結(jié)果表明,匯率與股價(jià)之間的關(guān)系呈現(xiàn)出顯著的時(shí)變性;2009年之前存在人民幣升值—股價(jià)上漲的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),但2009年之后卻出現(xiàn)人民幣升值—股價(jià)下跌的聯(lián)動(dòng)效應(yīng);在不同時(shí)點(diǎn)上,匯率與股價(jià)波動(dòng)之間的關(guān)系呈現(xiàn)較大的不對(duì)稱性;此外,外匯干預(yù)作為聯(lián)系匯率與股票價(jià)格的紐帶,能夠起到穩(wěn)定人民幣匯率的作用,同時(shí)也會(huì)在短期內(nèi)推高國(guó)內(nèi)股價(jià)。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2571237