【摘要】：股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場波動性的影響一直以來備受學(xué)術(shù)界的關(guān)注。目前的研究表明,長期內(nèi)股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響不明顯,短期內(nèi)有助推作用。本文基于中金所推出的滬深300指數(shù)仿真期貨對滬深300指數(shù)的影響進(jìn)行了分析,發(fā)現(xiàn)股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場的波動性沒有較大影響,但增大了現(xiàn)貨市場的非對稱效應(yīng);研究結(jié)果不能證明股災(zāi)時期股指期貨對現(xiàn)貨產(chǎn)生瀑布效應(yīng)。
【圖文】：

票市場在2008年11月次貸危機(jī)時期的數(shù)據(jù),運(yùn)用貨對現(xiàn)貨存在著更多顯著的單向風(fēng)險溢出效應(yīng),股三、研究方法1·樣本描述數(shù)據(jù)來源于wind咨詢金融終端,剔除了節(jié)假月30日到2009年10月30日的滬深300指數(shù),共大的是滬深300期貨當(dāng)月合約,本文的仿真指數(shù)2006年10月30日到2009年10月30日共785個數(shù)個階段:第一階段是從2003年10月30日到20062006年12月31日;第三階段從2007年1月1日將時間分為三個階段是出于以下考慮:滬深3劃分階段便于比較滬深300仿真指數(shù)期貨推出后對機(jī)構(gòu)交易踴躍,成交量和持倉量持續(xù)高升,初期階貨市場在2007年初逐漸步入正軌,投資者參與的第二階段和第三階段,分析股指期貨推出后短期和貨在不同時期對現(xiàn)貨市場的影響。2008年,受到股深股票市場的大幅暴跌,股指從1月15日開始下年1月14日到11月4日的滬深300指數(shù)和滬深30

險-Granger因果檢驗進(jìn)行了分析,指出股指期期貨對現(xiàn)貨起到了重要的價格決定作用[22]。數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)均選擇日收盤價,自2003年10 566個數(shù)據(jù)。4種仿真期貨交易合約中成交量最貨選用滬深300期貨當(dāng)月連續(xù)指數(shù),從上市日期。按照股指期貨推出和完善的時間將數(shù)據(jù)分成310月29日;第二階段從2006年10月30日到2009年10月30日。0仿真指數(shù)期貨在2006年10月30日推出,以此貨市場的影響。仿真指數(shù)期貨推出后,投資者和的市場波動性高,運(yùn)行沒有規(guī)律性。仿真指數(shù)期態(tài)逐漸成熟理性。以2007年初為分界線,來劃分期對現(xiàn)貨市場的影響,可以更好地反映出股指期市場泡沫嚴(yán)重和美國次貸危機(jī)的雙重影響,滬,持續(xù)到11月4日。對瀑布效應(yīng)的檢驗選取2008期貨當(dāng)月連續(xù)指數(shù)各212個數(shù)據(jù)。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2569167