【摘要】：正 一、資產(chǎn)證券化的含義與形成機(jī)理資產(chǎn)證券化于20世紀(jì)70年代起源于美國,是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。資產(chǎn)證券化最基本的內(nèi)容,是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),打包出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV),由其通過一定的結(jié)構(gòu)安排,分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn),通過相應(yīng)手段增強(qiáng)資產(chǎn)的信用,轉(zhuǎn)化為以資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付基礎(chǔ)的證券并向市場發(fā)售。2005年由中國人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合制訂并頒發(fā)的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》第2條規(guī)定:"資產(chǎn)證券化是指以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券,以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)
【圖文】：

的38.95%;5一7年的為41.84億元，，占當(dāng)期發(fā)行額的7.61%;10年以上的為42.61億元，占當(dāng)期發(fā)行額的7.75%(見圖3)。3.邊試點(diǎn)邊規(guī)范，在試點(diǎn)過程中逐步形成監(jiān)管框架。在我國的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過程中，有關(guān)監(jiān)管部門采取了邊試點(diǎn)邊立規(guī)的政策推進(jìn)模式。所出臺(tái)的相關(guān)法律文件以行政部門條例和規(guī)定為主，對(duì)資產(chǎn)證券化各環(huán)節(jié)的行為規(guī)范大多為原則性的，同時(shí)將具體操作規(guī)則和各環(huán)節(jié)問題通過監(jiān)管部門行使審批權(quán)予以控制。近年相關(guān)部門對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)頒布的主要管理性文件如表1所示。4.資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)穩(wěn)妥推進(jìn)，規(guī)范運(yùn)作。從資產(chǎn)證券化試點(diǎn)階段情況看，監(jiān)管部門對(duì)發(fā)起人和基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇都采取了非常穩(wěn)妥的方式，主要選擇信用良好的金融機(jī)構(gòu)作為試點(diǎn)單位;試點(diǎn)對(duì)象以優(yōu)質(zhì)貸款為主、以不良資產(chǎn)為輔;在方法上借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)

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