【摘要】：本文使用上海證券交易所新近發(fā)布的Level2逐筆統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析了上海證券市場上的股票收益波動性的非對稱性,并探討了這種非對稱的波動性與市場交易的關系。研究結論表明,在上海證券市場上,2008年1月到12月確實存在著波動性的非對稱性,而且這種非對稱性可以用賣出交易行為很好的解釋,使用更為細致的對賣出交易的分類,我們發(fā)現(xiàn)反向交易行為降低波動性,羊群效應交易行為增加波動性,而基于內(nèi)幕消息的羊群效應交易行為在上海市場上是知情交易。
【圖文】：

我們仿照Avramov,Chordia和Goyal(2006),進行了下面的回歸:εi, t=φi+ψiMt+∑12k=1ρi,kεi, t-k+ψiNTi, t+(δi,0+δi,1NSi, t-1NTi, t-1)εi, t-1+ηi, t(2)其中Mt表示周一虛擬變量,其刻畫了我們在圖1中以及之前一些學者所分析證明的周一效應。在圖1中還可以看出,波動率之間存在著比較明顯的自相關,因此,我們在解釋變量中加入了12階的滯后項,以刻畫大約兩周內(nèi)波動率的變化。由于在這個回歸中,我們要檢驗系數(shù)的顯著性,特別是我們關心的δ,i0和δ
【作者單位】： 工業(yè)和信息化部電信研究院;中國銀行總行;
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前8條

1 李新路,張文修;中國股票市場個體投資者“處置效應”的實證研究[J];當代經(jīng)濟科學;2005年05期

2 王春峰;鞏蘭杰;房振明;;中國股市非對稱的波動性實證研究[J];北京航空航天大學學報(社會科學版);2008年02期

3 周少甫,陳千里;中國股市收益波動的實證研究[J];華中科技大學學報(自然科學版);2002年09期

4 董大勇;金煒東;;信息傳遞、有限理性對市場波動率的影響[J];科技管理研究;2006年12期

5 何佳;何基報;;投資者結構與股價波動關系——基于理論的思考[J];南方經(jīng)濟;2006年02期

6 童漢飛;劉宏偉;;中國股市收益率與波動率跳躍性特征的實證分析[J];南方經(jīng)濟;2006年05期

7 朱彤;葉靜雅;;投資評級發(fā)布日的機構投資者行為與證券的異常收益——來自上海證券市場的證據(jù)[J];金融研究;2009年03期

8 覃思乾;韋國燕;梁宗平;;上證綜合指數(shù)波動性的實證分析[J];玉林師范學院學報(自然科學版);2008年03期

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 陳曉杰;;滬深300股指期貨仿真交易價格風險實證研究[J];當代財經(jīng);2008年08期

2 王e，

本文編號：2519862