【摘要】：本文利用1996年1月～2010年4月的數(shù)據(jù),運(yùn)用MSIH(2)-VAR(4)模型和脈沖響應(yīng)分析不同區(qū)制下貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響。發(fā)現(xiàn)利用非線性模型是合理的,并在不同區(qū)制下貨幣政策工具對(duì)股票價(jià)格的影響效果在時(shí)間、方向和程度上表現(xiàn)不同,同時(shí),對(duì)于上證A股和深證A股影響也是不同的。對(duì)于貨幣供應(yīng)量,在股市低迷期,它的變化會(huì)立即正向影響到股票價(jià)格,但在股市膨脹期,則滯后1個(gè)月后才會(huì)正向影響股票價(jià)格;對(duì)于銀行信貸,在股市低迷期,它的提高并不能提高股價(jià),而在股市膨脹期,它的提高才會(huì)使股價(jià)上揚(yáng);對(duì)于利率,在兩個(gè)區(qū)制下,它的提高都會(huì)使股價(jià)下跌,并且在滯后1個(gè)月才會(huì)表現(xiàn)出來。但是,相比較而言,利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響在股市膨脹期效果更明顯。并且總體上貨幣政策對(duì)股市的影響較大,尤其是在股票低迷期。
[Abstract]:Based on the data from January 1996 to April 2010, using the MSIH (2)-VAR (4) model and impulse response, this paper analyzes the influence of monetary policy on stock price under different regional systems. It is found that the use of nonlinear model is reasonable, and the effect of monetary policy tools on stock price is different in time, direction and degree under different regional systems. At the same time, the impact on A-share of Shanghai Stock Exchange is different from that of A-share of Shenzhen Stock Exchange. For the money supply, during the stock market downturn, its changes will immediately positively affect the stock price, but in the stock market expansion period, the stock price will be positively affected only after a month lag; For bank credit, during the stock market downturn, its increase can not raise the stock price, but in the stock market expansion period, it will cause the stock price to rise; In the case of interest rates, under both zones, its rise will cause the share price to fall, and it will show up by a month behind. However, by comparison, the effect of interest rate on stock market is more obvious in the period of stock market expansion. And on the whole, monetary policy has a great impact on the stock market, especially during the stock market downturn.
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“中國(guó)金融穩(wěn)定理論及政策協(xié)調(diào)機(jī)制構(gòu)建——基于經(jīng)濟(jì)全球化背景的視角”(08JA790110)
【分類號(hào)】：F832.51;F822.0;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2430637