【摘要】：本文采用2011年以來的數(shù)據(jù),通過MGARCH-BEKK計量模型分析了人民幣國際化背景下境內(nèi)人民幣即期匯率、香港人民幣即期匯率、遠期匯率、NDF之間的信息傳導和相互影響關(guān)系。研究結(jié)果表明,境內(nèi)人民幣即期市場仍然掌握著全球人民幣匯率定價的主動權(quán),其對香港人民幣即期匯率、遠期匯率存在報酬溢出效應(yīng),對香港遠期匯率市場存在單向波動溢出效應(yīng),受NDF的影響有所減弱;香港人民幣即期匯率、遠期匯率、NDF之間的相互影響關(guān)系較強,信息傳遞較快,香港遠期匯率對NDF存在單向波動溢出效應(yīng),即期匯率、遠期匯率的市場影響力在增強,NDF的市場影響力在減弱,香港在各離岸人民幣市場中定價能力較強。為此,要加快推進境內(nèi)人民幣匯率形成機制改革,進一步完善香港人民幣匯率定價體系,推進人民幣國際化進程。
[Abstract]:Based on the data since 2011, this paper analyzes the information transmission and interrelation between the spot exchange rate in China, the spot exchange rate in Hong Kong and the forward exchange rate under the background of RMB internationalization by using the MGARCH-BEKK econometric model. The results show that the domestic spot market still holds the initiative of global RMB exchange rate pricing, and there is a reward spillover effect on the spot exchange rate and forward exchange rate in Hong Kong. There is a one-way volatility spillover effect on the Hong Kong forward exchange rate market, which is weakened by the influence of NDF. Hong Kong forward exchange rate has a one-way volatility spillover effect on NDF, spot exchange rate, forward exchange rate market influence in strengthening NDF market influence is weakening, Hong Kong in the offshore renminbi market pricing power is strong. To this end, it is necessary to accelerate the reform of the domestic RMB exchange rate formation mechanism, further improve the RMB exchange rate pricing system in Hong Kong, and promote the internationalization of the RMB.
【作者單位】： 中國人民銀行青島市中心支行;
【分類號】：F832.52;F224

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本文編號：2236729