本文選題：最優(yōu)貨幣政策 + 行為資產(chǎn)定價(jià)　； 參考：《財(cái)經(jīng)研究》2010年08期

【摘要】：與傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)模型中風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡關(guān)系相悖,我國房地產(chǎn)市場存在投資異象和波動(dòng)長記憶性特征。文章利用泰勒規(guī)則(Taylor Rule)的利率缺口,在剔除市場預(yù)期之后測度了中國市場的貨幣政策沖擊,并基于房地產(chǎn)投資回報(bào)的時(shí)序數(shù)據(jù)波動(dòng)聚集性和時(shí)變性特征構(gòu)建GARCH(1,1)-M模型,以此度量我國房地產(chǎn)市場投資收益的波動(dòng)演變路徑,解釋了央行實(shí)施加息的貨幣政策后當(dāng)期房價(jià)反而上漲的投資現(xiàn)象。文章還立足于房地產(chǎn)市場參與人的投資特征,從行為金融學(xué)的全新研究視角出發(fā),建立包含行為資產(chǎn)定價(jià)的動(dòng)態(tài)模型經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),研究資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與最優(yōu)貨幣政策選擇問題,求得相應(yīng)閉型解,為實(shí)施關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的最優(yōu)貨幣政策提供理論基礎(chǔ)。
[Abstract]:Contrary to the traditional asset pricing model, China's real estate market has the characteristics of investment anomalies and long memory volatility. In this paper, the interest rate gap of Taylor Rule is used to measure the monetary policy impact of Chinese market after excluding market expectations. Based on the temporal data of real estate investment returns, the GARCH (1kW) -M model is constructed. Based on the measurement of the fluctuation and evolution path of investment income in real estate market of our country, this paper explains the investment phenomenon that the house price in the current period increases after the central bank implements the monetary policy of raising interest rates. Based on the investment characteristics of the participants in the real estate market and from the perspective of behavioral finance, this paper establishes a dynamic model economic system including behavioral asset pricing, and studies the fluctuation of asset prices and the choice of optimal monetary policy. The corresponding closed solution provides a theoretical basis for the implementation of the optimal monetary policy concerned with the volatility of asset prices.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;廣發(fā)證券股份有限公司;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F293.3;F822.0;F224

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本文編號(hào)：2076201