本文選題：市場(chǎng)情緒　切入點(diǎn)：個(gè)股情緒　出處：《遼寧科技大學(xué)》2016年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：中國(guó)股票市場(chǎng)起步較晚,市場(chǎng)機(jī)制不夠完善,股票市場(chǎng)的運(yùn)行很容易受到投資者情緒的影響。近年來(lái),學(xué)者們通過(guò)研究證實(shí)了投資者情緒與股票收益率之間具有一定的相關(guān)性。然而,股票價(jià)格在近幾年的波動(dòng)幅度較大,進(jìn)而導(dǎo)致了價(jià)格“泡沫”現(xiàn)象的發(fā)生。因此本文的主要研究?jī)?nèi)容是關(guān)于投資者情緒影響股票價(jià)格偏離度的研究。房地產(chǎn)行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人們的生活中所占據(jù)的地位越來(lái)越高,住房消費(fèi)與住房投資的雙重需求不斷加大,致使房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行受到影響,進(jìn)而導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)股票價(jià)格幾度出現(xiàn)大幅度波動(dòng)的現(xiàn)象。目前關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的相關(guān)研究,大多都集中在房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)的股票價(jià)格泡沫現(xiàn)象與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系的分析,缺乏投資者投機(jī)行為對(duì)股價(jià)偏離度的影響的相關(guān)研究。因此本文以房地產(chǎn)行業(yè)為例進(jìn)行研究,探究投資者情緒對(duì)股票價(jià)格偏離度的相關(guān)性。本文創(chuàng)新點(diǎn)是在三因子模型的基礎(chǔ)上引入了投資者情緒因子,驗(yàn)證投資者情緒因子影響房地產(chǎn)行業(yè)上市企業(yè)股票價(jià)格偏離度。本文以投資者情緒對(duì)股票價(jià)格偏離度的影響為主要內(nèi)容,股票價(jià)格偏離度即股票的市場(chǎng)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值的程度。首先,通過(guò)采用主成分分析方法,依次構(gòu)建出市場(chǎng)投資者情緒指標(biāo)和個(gè)股投資者情緒指標(biāo),建立了投資者情緒指標(biāo)體系;然后,采用O-F剩余收益模型測(cè)度股票內(nèi)在價(jià)值,分別計(jì)算出房地產(chǎn)行業(yè)40家上市公司的股票內(nèi)在價(jià)值,進(jìn)而計(jì)算出股票價(jià)格偏離度,并依次進(jìn)行股價(jià)偏離度與市場(chǎng)情緒指標(biāo)、個(gè)股情緒指標(biāo)的相關(guān)性分析;最后,在Fama-French三因子模型的基礎(chǔ)上,加入市場(chǎng)情緒因子和個(gè)股情緒因子,構(gòu)建成五因子模型,通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證了五因子模型對(duì)房產(chǎn)行業(yè)股票價(jià)格偏離度的影響。本文最終得出的結(jié)論是:投資者情緒與房地產(chǎn)行業(yè)股票價(jià)格偏離度具有正相關(guān)關(guān)系。投資者情緒上漲時(shí),會(huì)使股票價(jià)格出現(xiàn)正向偏離,即此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格高于股票內(nèi)在價(jià)值;情緒低落時(shí)會(huì)使股票價(jià)格出現(xiàn)負(fù)向偏離,即此時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格低于股票內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于投資者而言,在之后的投資過(guò)程中應(yīng)該樹立正確、理性的投資理念;監(jiān)管部門應(yīng)該引導(dǎo)投資者理性投資,盡量減少投機(jī)性行為對(duì)股市帶來(lái)的不良影響,從而使股票市場(chǎng)能夠更加健康穩(wěn)定的發(fā)展。
[Abstract]:China's stock market started late, the market mechanism is not perfect, and the operation of the stock market is vulnerable to the influence of investor sentiment. Scholars have confirmed that there is a certain correlation between investor sentiment and stock return. However, stock prices have fluctuated considerably in recent years. Therefore, the main content of this paper is the research on the influence of investor sentiment on the stock price deviation. The real estate industry occupies a higher and higher position in the national economy and people's daily life. The double demand of housing consumption and housing investment is increasing, which affects the operation of the real estate market, and then leads to the phenomenon that the stock price of the real estate industry fluctuates several times. At present, the related research on the operation of the real estate market is related to the development of the real estate market. Most of them focus on the analysis of the relationship between stock price bubble phenomenon and economic fundamentals in real estate industry, and lack of relevant research on the influence of investor speculation on stock price deviation. Therefore, this paper takes real estate industry as an example to study. This paper explores the correlation between investor sentiment and stock price deviation. This paper introduces investor sentiment factor on the basis of three-factor model. To verify the impact of investor sentiment factors on the stock price deviation of listed enterprises in real estate industry. The main content of this paper is the influence of investor sentiment on stock price deviation. The deviation of stock price is the degree to which the market price of stock deviates from its intrinsic value. Firstly, by using principal component analysis method, the index of market investor sentiment and the index of individual stock investor sentiment are constructed in turn. Then, using O-F residual return model to measure the intrinsic value of stock, the intrinsic value of 40 listed companies in real estate industry is calculated respectively, and then the deviation of stock price is calculated. Finally, on the basis of Fama-French three-factor model, adding market emotion factor and individual stock emotion factor, we construct a five-factor model, and analyze the correlation between stock price deviation degree and market sentiment index and individual stock emotion index, finally, based on the three-factor model of Fama-French, we add market emotion factor and individual stock emotion factor into five factors model. Through the empirical analysis, the paper verifies the influence of the five-factor model on the stock price deviation of real estate industry. Finally, this paper concludes that investor sentiment has a positive correlation with the stock price deviation of real estate industry. Will cause the stock price to appear the positive deviation, that is, the market price is higher than the stock intrinsic value at this time; when the mood is low, will cause the stock price to appear the negative deviation, that is, the stock market price is lower than the stock intrinsic value. In the subsequent investment process, we should set up a correct and rational investment concept; regulators should guide investors to invest rationally and minimize the adverse impact of speculative behavior on the stock market. So that the stock market can be more healthy and stable development.
【學(xué)位授予單位】：遼寧科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

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