本文關(guān)鍵詞：住房反向抵押貸款的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)研究　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著我國(guó)人口老齡化的加劇,社保體系中的養(yǎng)老金資金缺口將越來(lái)越大,社會(huì)養(yǎng)老資源緊缺,而未來(lái)“四二一”“四二二”的主流家庭結(jié)構(gòu)模式將使得家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)越來(lái)越重。在這樣的大背景之下,我國(guó)的養(yǎng)老形勢(shì)較發(fā)達(dá)國(guó)家更為復(fù)雜和嚴(yán)峻,整個(gè)社會(huì)將面臨空前巨大的養(yǎng)老壓力。如何解決養(yǎng)老問(wèn)題、緩解養(yǎng)老壓力己成為一個(gè)重大的社會(huì)議題,受到了政府、社會(huì)和專(zhuān)家學(xué)者的廣泛討論。在我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情形下,除了要依靠國(guó)家大力加固社會(huì)養(yǎng)老保障體系的建設(shè)以外,必須及時(shí)開(kāi)辟新的養(yǎng)老模式,尋求適合我國(guó)國(guó)情的新型養(yǎng)老保障方式,增加養(yǎng)老資金來(lái)源,以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的老齡化危機(jī)。北京將“以房養(yǎng)老”進(jìn)了“十二五”規(guī)劃中的老齡事業(yè)發(fā)展規(guī)劃之中,這意味著政府對(duì)于發(fā)展住房反向抵押貸款這種新型養(yǎng)老方式的探索。住房反向抵押貸款是一種老年人自我養(yǎng)老的方式,借助這種方式,老年人可在不出售房產(chǎn)、有房屋居住的情況下,擁有一筆可觀的固定收入來(lái)維持和改善晚年生活,不僅可以減輕整個(gè)家庭在養(yǎng)老方面的負(fù)擔(dān),而且實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)資源在老年人整個(gè)生命周期中的效用最大化。住房反向抵押貸款是解決我國(guó)現(xiàn)階段以及今后較長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)所面臨的養(yǎng)老問(wèn)題的一個(gè)行之有效的辦法。從20世紀(jì)90年代中期起,我國(guó)的專(zhuān)家學(xué)者就開(kāi)始了對(duì)住房反向抵押貸款的研究,但是這些研究大多數(shù)集中在對(duì)于該產(chǎn)品在國(guó)外推行的成功經(jīng)驗(yàn)的介紹和在我國(guó)推行的可行性分析,也對(duì)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行模式等進(jìn)行了探討,但是對(duì)該產(chǎn)品在定價(jià)以及影響定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素方面的系統(tǒng)研究較少,特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的研究,多為理論研究,少有實(shí)證分析。本文通過(guò)理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合,定性分析與定量分析并用的方法對(duì)住房反向抵押貸款進(jìn)行研究,建立了住房反向抵押貸款的兩種定價(jià)模型,分析影響定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素,針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素提出了相應(yīng)的防范策略,最后根據(jù)我國(guó)國(guó)情,提出了建立具有中國(guó)特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)建議,為我國(guó)開(kāi)展住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)提供一定的理論技術(shù)支持。本文分為五個(gè)章節(jié),從建立不同情況下的住房反向抵押貸款定價(jià)模型出發(fā),對(duì)定價(jià)結(jié)果進(jìn)行模擬分析,在定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,具體分析影響定價(jià)的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素并提出了防范風(fēng)險(xiǎn)的策略,最后提出構(gòu)建具有中國(guó)特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)建議。本文的具體內(nèi)容如下：第一章,從我國(guó)目前的養(yǎng)老現(xiàn)狀和問(wèn)題出發(fā),引出本文的研究對(duì)象,簡(jiǎn)要介紹了研究的目的和意義,對(duì)國(guó)內(nèi)外住房反向抵押貸款的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)方面的研究進(jìn)行了綜述,簡(jiǎn)要闡述了本文的研究?jī)?nèi)容和研究框架,并點(diǎn)明了本文的創(chuàng)新點(diǎn)。第二章,分別對(duì)有贖回權(quán)和無(wú)贖回權(quán)的住房反向抵押貸款產(chǎn)品進(jìn)行了定價(jià)：對(duì)于無(wú)贖回權(quán)產(chǎn)品的定價(jià)是基于保險(xiǎn)精算的原理進(jìn)行的；而對(duì)于有贖回權(quán)產(chǎn)品的定價(jià),是通過(guò)構(gòu)建基于期權(quán)定價(jià)理論的定價(jià)模型進(jìn)行的。根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)狀搜集相關(guān)數(shù)據(jù),對(duì)定價(jià)模型中涉及的各個(gè)參數(shù)進(jìn)行了估計(jì),在此基礎(chǔ)上分別對(duì)于有贖回權(quán)和無(wú)贖回權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行了實(shí)證分析,計(jì)算出定價(jià)結(jié)果,并對(duì)其進(jìn)行比較。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn),有、無(wú)贖回權(quán)的產(chǎn)品在定價(jià)結(jié)果上存在差異,而產(chǎn)生差異的原因主要是借款人需為贖回權(quán)付出期權(quán)費(fèi)。第三章,對(duì)影響住房反向抵押貸款定價(jià)的三大風(fēng)險(xiǎn)因素——預(yù)期壽命風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、房?jī)r(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。采用定性分析與定量分析結(jié)合的方法,對(duì)對(duì)住房反向抵押貸款定價(jià)產(chǎn)生直接影響的這三大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別,分析其產(chǎn)生的原因以及從定性角度研究其對(duì)定價(jià)的影響,再根據(jù)前文所使用的定價(jià)模型,從定量的角度分析了這三大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)定價(jià)結(jié)果的影響。分析結(jié)果表明房?jī)r(jià)波動(dòng)與貸款額度同向變化,而貸款利率、借款人預(yù)期壽命則與貸款額度呈現(xiàn)出反向變化的趨勢(shì)。第四章,根據(jù)影響住房反向抵押貸款定價(jià)的三大風(fēng)險(xiǎn)的特征,提出貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范可采取的策略。根據(jù)前文對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析,筆者認(rèn)為僅僅依靠貸款機(jī)構(gòu)不足以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面有效的防范,住房反向抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)防范還需要政府從政策、監(jiān)管等角度介入,提出了政府層面進(jìn)行住房反向抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)防范可采取的一些措施。第五章,在前文分析的基礎(chǔ)上,從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度和我國(guó)國(guó)情出發(fā),筆者認(rèn)定,我國(guó)要使住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)能夠順利開(kāi)展和推廣,必須要先建立起具有中國(guó)特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)模式。對(duì)于該模式的構(gòu)建,本文提出了以下幾點(diǎn)建議：1)住房反向抵押貸款應(yīng)由政府為主導(dǎo)推出,設(shè)計(jì)成為政策性的貸款業(yè)務(wù)；2)住房反向抵押貸款的具體實(shí)施可由保險(xiǎn)公司進(jìn)行；3)要建立起多機(jī)構(gòu)合作的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)開(kāi)辦平臺(tái)。相比國(guó)內(nèi)的其他研究,本文有如下創(chuàng)新：1、分別建立了有、無(wú)贖回權(quán)兩種情況下的住房反向抵押貸款的定價(jià)模型,在根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況算得死亡率、房?jī)r(jià)波動(dòng)率、貸款利率等的基礎(chǔ)上計(jì)算出了不同模型下相同借款人可獲得的貸款金額,并對(duì)定價(jià)結(jié)果進(jìn)行了比較。2、對(duì)預(yù)期壽命、貸款利率、房?jī)r(jià)波動(dòng)三種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別與計(jì)量,并分析了其產(chǎn)生的原因,并根據(jù)所建立的住房反向抵押貸款模型,以定量分析的方法對(duì)這三種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)定價(jià)結(jié)果的影響方向及大小進(jìn)行了分析。3、提出了我國(guó)開(kāi)展住房反向抵押貸款應(yīng)采用政府主導(dǎo),保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)具體運(yùn)作,多機(jī)構(gòu)共同合作的模式,并分別進(jìn)行了論證。
[Abstract]:With the increase of population aging in our country , the gap of pension funds in the social security system will be more and more serious , the social pension resources are scarce , and the future " four - two - one " mainstream family structure model will make the family ' s old - age burden more and more important . The paper summarizes the research contents and the research frame of the housing reverse mortgage loan at home and abroad , and points out the innovation point of this paper . Based on the actual situation of our country , the pricing model of the housing reverse mortgage loan , based on the actual situation of our country , calculates the loan amount of the same borrowers under different models , and compares the pricing results .

【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F299.23;F832.479

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