本文關(guān)鍵詞：漸進信息流與換手率的周末效應(yīng)　出處：《管理世界》2010年08期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文考察了信息對證券市場換手率水平的影響。文章發(fā)現(xiàn)雖然周一隔夜信息總量要超過周內(nèi)其他交易日,但是,由于投資者對周一信息反應(yīng)時間較長,導(dǎo)致大家在周一的分歧程度降低,進而導(dǎo)致周一換手率水平發(fā)生顯著下降。同時,文章還發(fā)現(xiàn)與大公司和機構(gòu)投資者相比,小公司以及個體投資者的換手率水平在周一下降程度更為顯著;而且,隨著交易的進行,周一剩余時間換手率水平與其他交易日之間的差異也在逐漸縮小。以上結(jié)論從實證的角度證實了Hong和Stein(1999,2007)的漸進信息流理論,即信息以及人們對信息的反應(yīng)時間是影響市場分歧程度的重要原因。同時,信息量在周一的變化直接導(dǎo)致了周一交易量的外生下降。由此,文章進一步證實交易量的外生下降會導(dǎo)致收益率水平的降低,即證券市場量價之間存在一定的因果關(guān)系。
[Abstract]:This paper examines the impact of information exchange rate on the stock market. The paper found that although the overnight Monday total information week than other trading days, but on Monday as investors information a longer reaction time, led everyone in the degree of divergence Monday decreased, which led to a significant decline in the level of the exchange rate on Monday. At the same time, the article also found compared to large companies and small companies and institutional investors, individual investors in the exchange rate level on Monday decreased more significantly; moreover, with the transaction, the difference between the exchange rate level and Monday rest other trading days is gradually reduced. The above results confirmed that the Hong and Stein from an empirical point of view (19992007). Incremental information flow theory, the reaction time information and the people of information is an important reason to influence the market divergence degree. At the same time, the amount of information in Monday's change It directly led to an exogenous decrease in the volume of trading on Monday. Therefore, the article further confirms that the exogenous decrease of trading volume will lead to a decrease in the yield level, that is, there is a causal relationship between the volume and price of the stock market.

【作者單位】： 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)重點研究基地項目基金資助(項目批準號2009JJD790049) 中國人民大學(xué)科研基金的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言交易量是證券投資過程中備受關(guān)注的一個指標。我們經(jīng)�？梢园l(fā)現(xiàn)，股票價格的上漲通常伴隨著交易量的上升;股票價格的下跌又往往伴隨著交易量的下降�？梢哉f，交易量與證券回報率之間的正相關(guān)關(guān)系已經(jīng)成為一個被金融業(yè)界廣泛接受的觀點。然而，對于量價之間的因果性，

【參考文獻】

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本文編號：1379977