本文關(guān)鍵詞：非線性“麥卡勒姆規(guī)則”下的中國(guó)貨幣政策檢驗(yàn)

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【摘要】：傳統(tǒng)"麥卡勒姆規(guī)則"的線性設(shè)定存在一定的局限性,不能刻畫(huà)中央銀行貨幣政策隨時(shí)間變化的非線性特征。本文使用多機(jī)制平滑轉(zhuǎn)換回歸模型對(duì)"麥卡勒姆規(guī)則"進(jìn)行了非線性擴(kuò)展,并運(yùn)用該模型對(duì)中國(guó)1983-2011年的貨幣政策進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明,以通貨膨脹率為轉(zhuǎn)換變量的三機(jī)制模型能較好地刻畫(huà)貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹缺口、產(chǎn)出缺口之間的時(shí)變非線性關(guān)系。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,中央銀行對(duì)貨幣政策的調(diào)節(jié)力度與方向在不斷變化:在低通貨膨脹機(jī)制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)目標(biāo)是避免通貨緊縮和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);在溫和通貨膨脹機(jī)制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)雖具有防止通貨膨脹或通貨緊縮的作用,但同時(shí)更傾向于增加貨幣供給來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);在高通貨膨脹機(jī)制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)只關(guān)注于抑制通貨膨脹的發(fā)生,而對(duì)產(chǎn)出的反應(yīng)不顯著。
【作者單位】： 山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院;
【基金】：2011年山東大學(xué)自主創(chuàng)新基金項(xiàng)目(2011GN025)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言與文獻(xiàn)綜述“麥卡勒姆規(guī)則”是貨幣政策操作的一項(xiàng)基本規(guī)則,它以基礎(chǔ)貨幣為中介目標(biāo),通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行(Mccallum,1985)。該規(guī)則被提出后,得到了廣泛的實(shí)證支持:基于美國(guó)、日本以及英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的宏觀歷史數(shù)據(jù),Mccallum(1987,2000)、Judd和Mot

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本文編號(hào)：1301843