本文關(guān)鍵詞：基于計算實驗的賣空交易對股票市場的影響研究

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【摘要】：采用計算實驗的方法研究賣空機制的引入對股票市場的影響。構(gòu)建雙向連續(xù)競價的人工股票市場平臺,設(shè)定投資者依據(jù)價值因素、價格趨勢因素和噪聲因素預(yù)估股票收益,建立市場賣空交易機制及投資者在禁止賣空和允許賣空情形下的交易模型,對引入賣空機制前后以及不同保證金要求下的股票價格、波動性和流動性進行研究。研究結(jié)果表明,賣空交易具有高賣空低買回的特點,從而在下跌的市場中提升股價,在上漲的市場中抑制股價,并有效地降低市場波動,提高市場流動性。隨著保證金比例的減小,市場波動和買賣價差先減小后增加,而市場深度一直增加;通過對訂單簿的研究發(fā)現(xiàn),過低的保證金會加劇買賣訂單的不平衡,甚至出現(xiàn)流動性"枯竭",說明流動性先增加后減小;保證金比例的進一步減小會導(dǎo)致市場崩潰;過高的杠桿比率反而會對市場質(zhì)量造成損害。
【作者單位】： 南京大學(xué)工程管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 賣空交易 股票價格 波動性 流動性 計算實驗
【基金】：國家自然科學(xué)基金(70932003,71171108,71101068)~~
【分類號】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言賣空是一種信用交易或保證金交易,指投資者向具有融券業(yè)務(wù)資格的經(jīng)紀提供擔(dān)保物,借入股票并賣出,在承諾的時間內(nèi)將股票歸還給經(jīng)紀并支付一定利息的行為。賣空機制作為一項金融創(chuàng)新為投資者提供了多樣化的投資機會和風(fēng)險規(guī)避手段。在缺乏賣空交易的市場中,只能做多,不能

【參考文獻】

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1 王e，

本文編號：1015748