【摘要】：由于我國資本市場起步晚、股權(quán)融資和再融資條件嚴格、信用機制建立不完善等現(xiàn)狀,導(dǎo)致我國上市公司的外部融資約束普遍存在,信息披露水平成為減輕企業(yè)融資約束的重要影響因素,環(huán)境信息作為企業(yè)對外披露信息重要組成部分,其對融資約束影響的相關(guān)文獻相對較少。論文在我國制造業(yè)上市公司環(huán)境信息披露整體水平較低,行業(yè)性質(zhì)不同的背景下,考察環(huán)境信息披露對企業(yè)融資約束水平的影響以及不同行業(yè)性質(zhì)下二者關(guān)系的差異,并在現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上,即國有企業(yè)和非國有企業(yè)面臨的融資約束顯著不同,本文試圖考察環(huán)境信息披露在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)融資約束的影響中是否發(fā)揮了中介作用,從而更全面地理解產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)融資約束的作用機制。論文在回顧融資約束、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與環(huán)境信息披露相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上,根據(jù)預(yù)算軟約束理論、利益相關(guān)者理論、信息不對稱理論以及信號傳遞理論對三者的關(guān)系進行理論分析并提出相關(guān)研究假設(shè)。選取2012-2015年度A股制造業(yè)18類行業(yè)作為研究對象,利用獨立樣本T檢驗方法、多元回歸模型、probit模型和分組檢驗的方法研究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、環(huán)境信息披露與企業(yè)融資約束三者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),國有企業(yè)融資約束水平相比非國有企業(yè)顯著偏低,而其環(huán)境信息披露水平顯著偏高。企業(yè)對外披露的環(huán)境信息水平越高,越能夠有效緩解企業(yè)外部融資約束程度,而不同行業(yè)性質(zhì)下,環(huán)境信息披露與融資約束之間關(guān)系又存在明顯差異。非重污染企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高越能夠顯著降低企業(yè)外部融資約束,而重污染企業(yè)下兩者關(guān)系并未通過顯著性檢驗。因此,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可以通過提高企業(yè)的環(huán)境信息披露水平進而緩解企業(yè)外部融資約束程度,即環(huán)境信息披露發(fā)揮了中介效應(yīng)。本文可能的創(chuàng)新點:首先,論文的研究結(jié)論在一定程度上豐富了研究環(huán)境信息披露的動因文獻;其次,以信息不對稱和信號傳遞理論為基礎(chǔ),分析了環(huán)境信息披露對融資約束影響,豐富其經(jīng)濟后果的研究;最后,為環(huán)境信息披露在緩解企業(yè)融資約束方面的中介作用提供經(jīng)驗證據(jù)支撐,也為探究不同環(huán)境信息披露類型對企業(yè)融資約束的影響提供一定的研究基礎(chǔ)。
【圖文】：

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對融資約束的影響環(huán)境信息披露對融資約束的影響產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對環(huán)境信息披露的影響環(huán)境信息披露的中介作用穩(wěn)健性檢驗分分析問題解環(huán)境信息披露融資約束 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

2 , 3 , 4 , 5 , 7 , 8 , 9 , 10 , 11 1,= + + 5_i,t i t i t i t i t i t i t i t i t i ti tFC EID COE TOP Board Supervisor ROE Growth Institute Market index Year +1其中，1 的系數(shù)代表環(huán)境信息披露對企業(yè)融資約束的影響，系數(shù)說明環(huán)境信息披露可以減輕企業(yè)融資約束程度。（4）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、環(huán)境信息披露對融資約束的中介效應(yīng)回歸模型0 1 , 2 , 3 , 4 , 5 , 6 7 , 8 , 9 , 10 , 11 , 13 ,= + + + 5_i,t i t i t i t i t i t i t i t i t i t i ti tFC State EDI COE TOP Board SLEV ROE Growth Institute Market index Industry +1其中，如果 系數(shù)不顯著，，則表明環(huán)境信息披露發(fā)生的是完全中如果 系數(shù)顯著且相比模型（4.5）中 的數(shù)值有所下降，則表明環(huán)境在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)融資約束的影響中存在部分中介效應(yīng)。論文中介效用參考 Baron 和 Kenny（1986）的做法，針對本文的研體檢驗順序參照下圖：檢驗?zāi)Ｐ停?.3）中系數(shù)不顯著
【學位授予單位】：南京財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F425;F406.7

【參考文獻】

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本文編號：2677883