本文關鍵詞：中國企業(yè)逆向跨境交叉上市符合約束假說嗎

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【摘要】：將跨境交叉上市視為有益于促進公司治理改善、提高投資者保護水平的重要外部機制的觀點是約束假說的核心內容,然而這一假說是否成立還有賴于跨境交叉上市所帶來的市場和制度環(huán)境的變化。本文基于資本投資效率的視角,利用H股回歸國內A股公司作為樣本,對約束假說進行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn),無論是從橫向上對交叉上市和非交叉上市進行考察,還是從時間縱向上對交叉上市前后進行檢驗,均沒有發(fā)現(xiàn)交叉上市行為對資本投資效率有顯著提升的證據(jù),這從一個側面說明我國企業(yè)由境外市場回歸國內A股市場的交叉上市行為并沒有使公司治理水平得到有效提升,與約束假說不符。造成該問題的根本原因是境外上市企業(yè)回歸國內證券市場交叉上市存在類似國內上市公司同樣的融資饑渴癥,將追求廉價資本作為首要目的,并沒有將改善公司治理作為主要目標。此外,本文的結論也為規(guī)避假說提供了一定的證據(jù)。
【作者單位】： 吉林大學管理學院;
【關鍵詞】： 交叉上市 資本投資效率 約束假說
【基金】：教育部人文社科研究項目“中國企業(yè)跨境交叉上市、公司治理與投資者保護研究”(項目編號:12YJA790207) 吉林省科技發(fā)展(軟科學)計劃項目“吉林省農(nóng)村金融發(fā)展對策研究”(項目編號:20120694) 吉林大學985工程“中國國有經(jīng)濟改革與發(fā)展研究”的資助
【分類號】：F279.2;F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出交叉上市又稱跨境上市,是指既在境外證券交易市場上市又在境內證券交易市場上市企業(yè)的行為。近20年來,隨著經(jīng)濟發(fā)展的全球化以及金融貿(mào)易的自由化,企業(yè)為了自身的財務動機(如融資、降低資金成本等)和商業(yè)動機(如拓寬市場份額、提高名聲等)大量地涌入了世界各大

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1 胡s，

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