本文關(guān)鍵詞：流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)研究

  更多相關(guān)文章： 流動(dòng)性沖擊 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性 去杠桿化效應(yīng) 流動(dòng)性循環(huán)

【摘要】：流動(dòng)性是金融體系的生命力,金融系統(tǒng)穩(wěn)定是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提和基礎(chǔ)。一系列金融危機(jī)事件表明,宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)往往從資產(chǎn)價(jià)格泡沫引發(fā)的金融動(dòng)蕩或危機(jī)開始,流動(dòng)性從過剩到緊縮的狀態(tài)轉(zhuǎn)換往往成為導(dǎo)致金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的內(nèi)在基礎(chǔ),因此,降低流動(dòng)性的非理性波動(dòng)沖擊對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定至關(guān)重要。論文基于“理論梳理—案例研究—建模評(píng)價(jià)—政策建議”的研究思路,深入分析了流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)。首先結(jié)合流動(dòng)性周期理論,分析不同流動(dòng)性周期階段對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定產(chǎn)生的影響,從而揭示流動(dòng)性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的內(nèi)在關(guān)聯(lián)機(jī)制。然后以2015年下半年的A股流動(dòng)性危機(jī)事件為例,分析流動(dòng)性從過剩到緊縮的狀態(tài)轉(zhuǎn)換過程,揭示流動(dòng)性危機(jī)的形成及其傳導(dǎo)擴(kuò)散機(jī)制。最后結(jié)合2008年以來全球重大金融危機(jī)事件,分別從杠桿視角、流動(dòng)性循環(huán)視角和國(guó)別視角對(duì)流動(dòng)性沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行建模和實(shí)證分析。論文基于杠桿視角,構(gòu)建了一個(gè)金融市場(chǎng)的三階段數(shù)學(xué)模型分析流動(dòng)性沖擊下的去杠桿化效應(yīng)和資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生的影響,并通過數(shù)值仿真模擬分析發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性沖擊下,去杠桿化效應(yīng)會(huì)顯著影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。論文結(jié)合對(duì)本輪A股流動(dòng)性危機(jī)的實(shí)證分析,證明了杠桿與股市流動(dòng)性間存在顯著正相關(guān)性,會(huì)放大流動(dòng)性沖擊的傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)。基于流動(dòng)性循環(huán)視角,以次貸危機(jī)為例,利用2004年1月～2010年12月的美國(guó)金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)建立DCC-MVGARCH模型,研究融資流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性在金融危機(jī)前后的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)危機(jī)前后融資流動(dòng)性與市場(chǎng)流動(dòng)性的相關(guān)關(guān)系發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變,波動(dòng)性也明顯加強(qiáng),并進(jìn)一步將融資流動(dòng)性劃分為抵押資產(chǎn)支持票據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性、銀行系統(tǒng)流動(dòng)性和信貸違約市場(chǎng)流動(dòng)性,發(fā)現(xiàn)抵押資產(chǎn)支持票據(jù)市場(chǎng)的融資流動(dòng)性對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性的影響最強(qiáng),銀行系統(tǒng)的融資流動(dòng)性與股票市場(chǎng)流動(dòng)性的相關(guān)系數(shù)在危機(jī)期間并未發(fā)生顯著改變。最后,利用了2006-2011年以來的全球股市數(shù)據(jù),分析2008年以來重大金融危機(jī)事件中流動(dòng)性沖擊的跨國(guó)傳導(dǎo)效應(yīng),運(yùn)用DCC-MVGARCH模型分析不同地區(qū)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家股市流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu),并對(duì)比次貸危機(jī)和歐債危機(jī)中傳導(dǎo)效應(yīng)的差異,發(fā)現(xiàn)各國(guó)股市流動(dòng)性間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)在金融危機(jī)期間均有明顯上升,存在顯著的跨國(guó)傳導(dǎo)效應(yīng),并且次貸危機(jī)和歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)不同國(guó)家的傳導(dǎo)模式和特征有所差異。
【關(guān)鍵詞】：流動(dòng)性沖擊 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性 去杠桿化效應(yīng) 流動(dòng)性循環(huán)
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F831.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-12
• 1.1 研究背景與意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 研究思路和論文框架9-11
• 1.2.1 研究思路9-10
• 1.2.2 論文框架10-11
• 1.3 論文章節(jié)安排11
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)11-12
• 第二章 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-16
• 2.1 流動(dòng)性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的概念與度量研究12-13
• 2.2 流動(dòng)性對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響研究13-14
• 2.3 流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散機(jī)制及效應(yīng)研究14-15
• 2.4 綜合評(píng)述15-16
• 第三章 流動(dòng)性沖擊的形成及其與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)機(jī)制分析16-20
• 3.1 流動(dòng)性沖擊的形成機(jī)制16-17
• 3.2 流動(dòng)性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)機(jī)制17-20
• 第四章 流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散機(jī)制及效應(yīng)研究20-32
• 4.1 本輪流動(dòng)性沖擊的形成基礎(chǔ)是流動(dòng)性釋放改變了大類資產(chǎn)的配置偏好20-21
• 4.2 流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的發(fā)展演化過程21-24
• 4.3 流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散機(jī)制24-28
• 4.4 流動(dòng)性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)28-31
• 4.4.1 杠桿順周期效應(yīng)28-29
• 4.4.2 金融資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)29
• 4.4.3 羊群效應(yīng)29-30
• 4.4.4 跨國(guó)傳導(dǎo)效應(yīng)30
• 4.4.5 流動(dòng)性循環(huán)傳導(dǎo)效應(yīng)30-31
• 4.5 本章小結(jié)31-32
• 第五章 基于杠桿視角的流動(dòng)性傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)研究32-40
• 5.1 基于杠桿視角的流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制模型構(gòu)建32-35
• 5.2 數(shù)值模擬與結(jié)果分析35-37
• 5.3 杠桿視角下流動(dòng)性傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證分析37-39
• 5.3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源37
• 5.3.2 變量VAR模型估計(jì)37-38
• 5.3.3 變量脈沖響應(yīng)分析38-39
• 5.4 本章小結(jié)39-40
• 第六章 基于流動(dòng)性循環(huán)視角的傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)研究40-48
• 6.1 流動(dòng)性循環(huán)的生成機(jī)制分析40-41
• 6.1.1 流動(dòng)性的層次劃分40
• 6.1.2 次貸危機(jī)中流動(dòng)性循環(huán)的生成機(jī)制40-41
• 6.2 DCC-MVGARCH模型的方法介紹41-42
• 6.2.1 DCC-MVGARCH模型簡(jiǎn)介41
• 6.2.2 DCC-MVGARCH模型的原理41-42
• 6.3 流動(dòng)性循環(huán)下傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證分析42-47
• 6.3.1 數(shù)據(jù)來源與變量指標(biāo)的選擇42-43
• 6.3.2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)43-44
• 6.3.3 融資流動(dòng)性與市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)的Granger因果檢驗(yàn)44
• 6.3.4 融資流動(dòng)性與市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)的模型參數(shù)估計(jì)44-45
• 6.3.5 融資流動(dòng)性與市場(chǎng)流動(dòng)性相關(guān)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)45-47
• 6.4 本章小結(jié)47-48
• 第七章 基于國(guó)別視角的流動(dòng)性傳導(dǎo)擴(kuò)散效應(yīng)研究48-54
• 7.1 流動(dòng)性跨國(guó)傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證分析48-53
• 7.1.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)48-49
• 7.1.2 各國(guó)股市流動(dòng)性指標(biāo)的Granger因果檢驗(yàn)49-50
• 7.1.3 各國(guó)股市流動(dòng)性指標(biāo)的GARCH模型估計(jì)50-51
• 7.1.4 各國(guó)股市流動(dòng)性的DCC模型參數(shù)估計(jì)51-53
• 7.2 本章小結(jié)53-54
• 第八章 結(jié)論及政策建議54-57
• 8.1 研究結(jié)論54
• 8.2 政策建議54-56
• 8.3 研究展望56-57
• 致謝57-58
• 參考文獻(xiàn)58-61
• 碩士期間的科研獲獎(jiǎng)情況61

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