本文關(guān)鍵詞：融資能力、所有權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 融資能力 金融發(fā)展 自由現(xiàn)金流 并購(gòu)績(jī)效

【摘要】：本文利用中國(guó)上市公司2002~2009年相關(guān)數(shù)據(jù)和各地區(qū)金融發(fā)展數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了融資能力對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。實(shí)證結(jié)果表明,對(duì)于外部融資依賴性高的企業(yè),金融發(fā)展水平越高,并購(gòu)績(jī)效越好。但是,按所有權(quán)性質(zhì)將樣本劃分為國(guó)有企業(yè)樣本和非國(guó)有企業(yè)樣本分別進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí),發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平對(duì)國(guó)有企業(yè)樣本的并購(gòu)績(jī)效沒(méi)有顯著影響,對(duì)非國(guó)有企業(yè)樣本的并購(gòu)績(jī)效則具有顯著正向作用。這一結(jié)果意味著所有權(quán)性質(zhì)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)信貸資源配置中具有異化效用,"國(guó)有"血統(tǒng)的企業(yè)對(duì)于金融發(fā)展不具有敏感性,而非國(guó)有企業(yè)則能夠在金融發(fā)展水平高的環(huán)境中取得更好發(fā)展。對(duì)于國(guó)有企業(yè)樣本,內(nèi)源融資能力與并購(gòu)績(jī)效之間呈顯著負(fù)向關(guān)系,同代理成本導(dǎo)致自由現(xiàn)金流假說(shuō)理論預(yù)期一致。而非國(guó)有企業(yè)樣本回歸結(jié)果則沒(méi)有顯示內(nèi)源融資能力對(duì)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)的影響。
【作者單位】： 武漢紡織大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資能力 金融發(fā)展 自由現(xiàn)金流 并購(gòu)績(jī)效
【分類號(hào)】：F832.51;F271
【正文快照】： 引言并購(gòu)交易完成并不意味著并購(gòu)的成功,最終需要檢驗(yàn)并購(gòu)是否真正的創(chuàng)造價(jià)值。Lang et al.(1991)[11]發(fā)現(xiàn)低Q收購(gòu)方的現(xiàn)金流與股票回報(bào)率之間顯著負(fù)相關(guān)。Harford(1999)[5]對(duì)美國(guó)并購(gòu)樣本研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)持有現(xiàn)金量越多發(fā)動(dòng)并購(gòu)的概率越高,但是現(xiàn)金富裕的收購(gòu)方遭受了價(jià)值損失,

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 齊美東,豐寶生;發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)的必然性分析[J];前沿;2004年09期

2 宋春梅;;論區(qū)域金融二元結(jié)構(gòu)與統(tǒng)一貨幣政策的矛盾[J];全國(guó)商情(經(jīng)濟(jì)理論研究);2009年09期

3 于永達(dá),程惠霞,杜奎峰;我國(guó)中小銀行發(fā)展約束及政策變革方向[J];清華大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2003年03期

4 彭冰;;非法集資活動(dòng)的刑法規(guī)制[J];清華法學(xué);2009年03期

5 張艷芳;;我國(guó)民間金融發(fā)展中的問(wèn)題及對(duì)策[J];青年文學(xué)家;2011年16期

6 王常雄;吳曉俊;錢海剛;;金融發(fā)展對(duì)城市化的影響分析——基于省際面板數(shù)據(jù)的分析[J];全球科技經(jīng)濟(jì)w，

本文編號(hào)：708623