本文關(guān)鍵詞：基于KMV模型的高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險評價研究

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【摘要】：2015年,我國出臺的工業(yè)未來發(fā)展綱領(lǐng)中,將“中國制造”升級為“中國質(zhì)造”和“中國智造”,充分體現(xiàn)了我國對高科技中小企業(yè)發(fā)展的重視。在市場經(jīng)濟的浪潮中,中小企業(yè)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱。然而高科技上市中小企業(yè)仍屬于中小型企業(yè),具有資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營風(fēng)險大的特點,與大型國有企業(yè)相比,獲得銀行貸款較為困難,且在信息不對稱及缺乏有效信用風(fēng)險度量工具的情況下,商業(yè)銀行在貸款發(fā)放過程中往往一刀切,使得有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍贾邢缕髽I(yè)因融資不足而發(fā)展緩慢。另一方面,我國資本市場逐步對外開放,國外金融機構(gòu)不斷在我國建立分支機構(gòu),對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生了巨大的競爭壓力,信用風(fēng)險管理是銀行競爭力的體現(xiàn),如何提高銀行信用風(fēng)險的評估和管理水平是銀行工作的重中之重。因此,無論是高科技上市中小企業(yè),還是商業(yè)銀行,都急需一種有效度量信用風(fēng)險的工具。為此,本文對高科技上市中小企業(yè)應(yīng)用KMV模型進(jìn)行了研究。本文首先闡述了高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險的相關(guān)理論；然后介紹了KMV模型,并根據(jù)高科技上市中小企業(yè)的實際情況對KMV模型進(jìn)行了修正；接著運用修正后的KMV模型對高科技上市中小企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險實證分析；最后得出結(jié)論。本文的研究結(jié)果表明：為使KMV模型適合高科技上市中小企業(yè)的信用風(fēng)險度量,需要對企業(yè)股權(quán)價值、波動率,違約點設(shè)定進(jìn)行修正,當(dāng)違約點設(shè)定在DP=SD+25%LD處時,修正后的KMV模型具有有效性,能較好的識別區(qū)分高科技上市中小企業(yè)的信用風(fēng)險。當(dāng)運用修正后的KMV模型計算出的違約距離大于3時,說明企業(yè)運營良好,銀行可向其發(fā)放貸款；當(dāng)違約距離介于1.1與3之間時,說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營遇到問題,企業(yè)的利潤為負(fù),銀行應(yīng)慎重向其發(fā)放貸款；當(dāng)違約距離小于1.1時,說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營惡化,持續(xù)虧損,銀行應(yīng)拒絕向其發(fā)放貸款。
【關(guān)鍵詞】：高科技上市中小企業(yè) 信用風(fēng)險 KMV模型 違約距離
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)(北京)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F276.3;F832.4;F272.3
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-19
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-16
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3 研究內(nèi)容、思路及方法16-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容、思路16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 1.4 可能的創(chuàng)新之處18
• 1.5 本章小結(jié)18-19
• 第2章 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險形成機理及評價現(xiàn)狀19-29
• 2.1 高科技上市中小企業(yè)19-22
• 2.1.1 高科技上市中小企業(yè)的概念19-21
• 2.1.2 高科技上市中小企業(yè)的特征21-22
• 2.2 高科技上市中小企業(yè)的信用風(fēng)險22-25
• 2.2.1 信用風(fēng)險的定義及產(chǎn)生原因22-23
• 2.2.2 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險的特征23-25
• 2.3 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險評價的現(xiàn)狀25-27
• 2.4 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險評價中存在的問題27-28
• 2.5 本章小結(jié)28-29
• 第3章 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險評價模型的選擇29-36
• 3.1 傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量模型29-32
• 3.2 現(xiàn)代信用風(fēng)險度量模型32-34
• 3.3 模型的比較及選擇34-35
• 3.4 本章小結(jié)35-36
• 第4章 KMV模型的框架及修正36-48
• 4.1 KMV模型的基本思想36-37
• 4.2 KMV模型的原理和假設(shè)37-39
• 4.3 KMV模型的計算步驟39-44
• 4.3.1 設(shè)定模型參數(shù)39-41
• 4.3.2 計算企業(yè)資產(chǎn)價值V及其波動率σ_V41-42
• 4.3.3 計算違約距離DD和違約概率EDF42-44
• 4.4 KMV模型的修正44-47
• 4.4.1 限售股的處理44-45
• 4.4.2 股權(quán)價值波動率的修正45-46
• 4.4.3 違約點的設(shè)置46-47
• 4.5 本章小結(jié)47-48
• 第5章 基于修正的KMV模型的高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險實證分析48-65
• 5.1 樣本分組及樣本選取48-51
• 5.1.1 樣本分組方法48-50
• 5.1.2 樣本選取50-51
• 5.2 相關(guān)變量的確定51-56
• 5.2.1 債務(wù)償還期限T及面值D51-52
• 5.2.2 無風(fēng)險利率r52
• 5.2.3 股權(quán)價值E及波動率σ_E52-54
• 5.2.4 資產(chǎn)價值V及波動率σ_V54-56
• 5.2.5 違約點的選擇56
• 5.3 實證結(jié)果分析56-64
• 5.3.1 不同違約點(θ值)下的企業(yè)違約距離56-58
• 5.3.2 樣本的均值檢驗及配對T檢驗58-60
• 5.3.3 修正后KMV模型有效性分析60-62
• 5.3.4 高科技上市中小企業(yè)信用風(fēng)險預(yù)警62-64
• 5.4 本章小結(jié)64-65
• 第6章 研究成果和結(jié)論65-67
• 參考文獻(xiàn)67-72
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果72-73
• 致謝73

【相似文獻(xiàn)】

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1 李儷巧,陳智高;轉(zhuǎn)移成本與競爭的簡單模型分析[J];企業(yè)經(jīng)濟;2002年10期

2 白玲;王歆;;服務(wù)創(chuàng)新的四緯度模型對我國金融服務(wù)創(chuàng)新的啟示[J];商場現(xiàn)代化;2007年31期

3 李超;;企業(yè)增長的3C模型分析[J];中國中小企業(yè);2011年08期

4 蔡e，

本文編號：707416