發(fā)布時間：2017-07-31 08:22

  本文關鍵詞：雙杠桿門限隨機波動率模型及其實證研究

  更多相關文章： 非對稱效應 門限效應 杠桿效應 隨機波動率 有效重要性抽樣

【摘要】：為了捕獲資產(chǎn)收益正向沖擊(利好消息)和負向沖擊(利空消息)的非對稱效應,將門限效應與狀態(tài)相關的杠桿效應同時引入基本的隨機波動率(SV)模型中,提出雙杠桿門限SV(THSV-DL)模型對資產(chǎn)收益的波動率進行建模.繼而,基于有效重要性抽樣(EIS)技巧,給出了THSV-DL模型的極大似然(ML)估計方法.為了檢驗EIS-ML方法的精確性以及小樣本性質(zhì),構建了蒙特卡羅模擬實驗.模擬結果表明,EIS-ML方法是可靠和有效的.采用上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)的日收益數(shù)據(jù)為樣本,運用THSV-DL模型對中國股市進行了實證研究.結果表明,中國股市具有很強的波動率持續(xù)性,并且存在顯著的杠桿效應.更為重要的是,中國股市的波動率持續(xù)性、波動率的波動率以及杠桿效應都具有非對稱性.具體而言,與利好消息相比,利空消息造成中國股市更高的波動率持續(xù)性以及更低的波動率的波動率和杠桿效應.最后,采用上證綜合指數(shù)進行的實證研究表明,THSV-DL模型相比基本的SV、杠桿SV(SV-L)、THSV和杠桿THSV(THSV-L)模型具有更加均衡及優(yōu)越的風險測度能力.
【作者單位】： 安徽財經(jīng)大學金融學院;中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院;湖南大學工商管理學院;
【關鍵詞】： 非對稱效應 門限效應 杠桿效應 隨機波動率 有效重要性抽樣
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71101001);國家自然科學基金創(chuàng)新研究群體科學基金資助項目(71221001) 國家杰出青年科學基金資助項目(70825006) 教育部“長江學者和創(chuàng)新團隊發(fā)展計劃”資助項目(IRT0916)
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 0引言金融市場波動率在金融風險管理、投資組合配置以及期權定價中扮演著極其重要的角色.因此,對金融市場波動率進行正確建模具有非常重要的意義,準確地描述金融市場波動率的變動規(guī)律可以為投資者及監(jiān)管者提供信息和決策參考.大量研究表明,金融市場波動率具有時變性,并且展現(xiàn)

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 殷國新,周為吉,朱傳保;關于房地產(chǎn)價格隨機波動與評估、抵押風險的研究[J];南方經(jīng)濟;2003年03期

2 胡素華;;拋物線擴散模型的實證研究[J];紹興文理學院學報(自科版);2005年04期

3 劉穎恒;方曉平;辛黎光;張晉莉;;考慮隨機波動影響的區(qū)域貨物周轉(zhuǎn)量預測[J];鐵道運輸與經(jīng)濟;2009年02期

4 李春林;李冬連;;隨機波動HJM框架下信用利差模型及實證研究[J];統(tǒng)計與信息論壇;2011年09期

5 李仲飛;李克勉;;動態(tài)VaR約束下帶隨機波動的衍生證券最優(yōu)投資策略[J];中山大學學報(社會科學版);2010年03期

6 劉金山,李楚霖,胡適耕;隨機波動率模型下的最優(yōu)證券組合選擇[J];數(shù)學的實踐與認識;2003年05期

7 胡素華;張世英;張彤;;資產(chǎn)價格的拋物線跳躍擴散模型[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2006年03期

8 張勇;路應金;楊洪;;基于電子化供應鏈管理的動態(tài)定價數(shù)學模型的研究[J];成都理工大學學報(自然科學版);2007年06期

9 沈哲;劉振濤;;歐元導入后外匯市場的特征變化[J];統(tǒng)計研究;2010年04期

10 謝赤;具有服從有限馬爾可夫鏈機波動的期權定價問題[J];系統(tǒng)工程;2000年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 孫良;潘德惠;;金融衍生證券的定價模型[A];1998中國控制與決策學術年會論文集[C];1998年

2 徐俊武;羅毅丹;;過剩產(chǎn)能能否抑制通貨膨脹?——基于包含隨機波動的TVP模型考察[A];2009年全國博士生學術會議論文集[C];2009年

3 郝永紅;王學萌;;經(jīng)濟發(fā)展的灰色周期模型及其應用[A];2006年灰色系統(tǒng)理論及其應用學術會議論文集[C];2006年

4 苗開超;胡學鋼;徐建鵬;琚書存;;指數(shù)平滑模型在農(nóng)產(chǎn)品價格預測中的應用[A];全國第20屆計算機技術與應用學術會議(CACIS·2009)暨全國第1屆安全關鍵技術與應用學術會議論文集（下冊）[C];2009年

5 趙霞;;基于隨機利率建模的一類最優(yōu)期權定價問題[A];中國現(xiàn)場統(tǒng)計研究會第十三屆學術年會論文集[C];2007年

6 戴霄曄;王錚;;基于Agent模擬的研發(fā)政策研究[A];“資源環(huán)境與區(qū)域發(fā)展中的計算問題”研討會論文集[C];2006年

7 呂學梅;宋瑩華;郭立運;;趨勢-ARMA組合模型在山東糧食產(chǎn)量預報中的應用[A];第28屆中國氣象學會年會——S11氣象與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)[C];2011年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 住房與城鄉(xiāng)建設部政策研究中心主任 陳淮;國情決定價格 價格服從國情[N];中國經(jīng)濟導報;2008年

2 ;計量經(jīng)濟模型鼻祖——克萊因[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2008年

3 趙中華;資本市場數(shù)據(jù)計量分析法簡述[N];期貨日報;2009年

4 珠海市委黨校 李應民;生態(tài)園區(qū)的特征和作用[N];珠海特區(qū)報;2009年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 胡素華;連續(xù)時間資產(chǎn)收益模型的貝葉斯分析[D];天津大學;2006年

2 戰(zhàn)雪麗;基于Copula理論的多金融資產(chǎn)定價與風險測度[D];天津大學;2007年

3 陳素芬;價格隨機變化的企業(yè)原材料庫存決策研究[D];浙江大學;2012年

4 畢泗鋒;金融資產(chǎn)組合中的投資型壽險需求：連續(xù)時間動態(tài)模型分析[D];山東大學;2010年

5 蘇云鵬;利率期限結構理論、模型及應用研究[D];天津大學;2010年

6 何龍飛;基于協(xié)調(diào)機制設計的不同鏈結構供應網(wǎng)絡優(yōu)化研究[D];天津大學;2010年

7 劉廣迎;基于基德蘭德經(jīng)濟周期理論的電力需求波動分析[D];華北電力大學（北京）;2010年

8 孟利鋒;隨機波動模型及其建模方法研究[D];天津大學;2004年

9 胡雄鷹;分布式組織結構優(yōu)化模擬研究[D];華中科技大學;2010年

10 閆彬彬;符號約束的TVP-VAR模型及我國信貸供求沖擊的研究[D];華中科技大學;2013年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曹森;稀釋效應、隨機波動、跳躍擴散與權證定價[D];吉林大學;2010年

2 李淑琦;基于Heston隨機波動模型的近似精確仿真技術研究[D];廣東工業(yè)大學;2014年

3 明U，

本文編號：598221