發(fā)布時(shí)間：2017-07-29 18:10

  本文關(guān)鍵詞：詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)中的意見分歧與IPO定價(jià)機(jī)制研究

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【摘要】：機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)是詢價(jià)制度下IPO定價(jià)的核心環(huán)節(jié),本文從機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)中的意見分歧角度研究中國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)IPO"三高"問題,以及二級(jí)市場(chǎng)新股上市首日及長(zhǎng)期表現(xiàn)。研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)存在較大差異性,表明機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)過程中意見分歧較為嚴(yán)重。進(jìn)一步研究表明,詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)差異性越大、意見分歧越嚴(yán)重,一級(jí)市場(chǎng)IPO定價(jià)過高問題就越突出,并導(dǎo)致"三高"問題的出現(xiàn);同時(shí),機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)差異性與IPO首日收益呈顯著負(fù)相關(guān),表明二級(jí)市場(chǎng)投資者意見分歧已通過詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的方式提前反映到IPO定價(jià)中;而長(zhǎng)期來看,機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)差異性越大,未來股價(jià)下跌幅度越大,市場(chǎng)低迷問題也越突出。本文的研究對(duì)于理解中國(guó)市場(chǎng)IPO現(xiàn)象、改革與完善IPO定價(jià)機(jī)制,以及加強(qiáng)中小投資者保護(hù)具有重要意義。
【作者單位】： 南京大學(xué)工程管理學(xué)院;上海證券交易所;
【關(guān)鍵詞】： 詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià) 意見分歧 IPO“三高” IPO首日收益 長(zhǎng)期表現(xiàn)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(70932003)、國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71203144,71102036,71303158) 教育部人文社科青年項(xiàng)目(10YJC790352)資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言新股發(fā)行制度的改革和完善一直是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)核心問題。自2005年開始,中國(guó)證監(jiān)會(huì)推行新股發(fā)行詢價(jià)制度,但這一制度實(shí)施過程中先后出現(xiàn)了IPO首日超高回報(bào)、IPO"三高”等一系列的問題。對(duì)此證監(jiān)會(huì)從2009年至今已先后進(jìn)行了四輪改革,來完善IPO詢價(jià)與定價(jià),其中

【參考文獻(xiàn)】

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7 張強(qiáng);張寶;;機(jī)構(gòu)投資者情緒、承銷商聲譽(yù)與融資超募:來自中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

8 李錟;齊中英;雷瑩;;有限理性、異質(zhì)信念與商品期貨價(jià)格波動(dòng)[A];第九屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2007年

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6 袁晨;具有異質(zhì)主體的非線性動(dòng)態(tài)定價(jià)模型及應(yīng)用[D];重慶大學(xué);2011年

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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3 曾永藝;吳世農(nóng);吳冉R，

本文編號(hào)：590427