本文關鍵詞：基于PLS法的投資者情緒與股票收益率的研究

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【摘要】：由于我國證券市場起步不久,法律法規(guī)、監(jiān)管機制、投資者結構還不成熟,而且市場以散戶為主,多方面原因造成了市場的不理性現(xiàn)象頻發(fā),也必然導致傳統(tǒng)金融學理論在我國市場中的不適用。本文以此為出發(fā)點,旨在探究情緒波動對股市收益率的影響,對不同組合做深入研究。本文的研究目的一方面對比偏最小二乘法(PLS)和主成分分析法(PCA)兩種方法構建指標對股票收益率的解釋能力,另一方面探究不同時期情緒對收益率的影響,探究投資者情緒對不同交易所、不同板塊、不同行業(yè)收益率的影響,以及情緒指數(shù)與經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場收益率預測能力的對比整合分析。構建投資者情緒指數(shù)是全文基礎,也是實證分析的前提。本文采用偏最小二乘法構造投資者情緒綜合指數(shù)(SPLS),同時與主成分法構建的情緒指數(shù)(SPCA)做比較。兩種構造方法均選取股票換手率(HSL)、封閉基金折價率(DCEF),新增投資者開戶數(shù)(NIA)和消費者信心指數(shù)(CCI)四個情緒指標作為投資者情緒代理變量。根據(jù)本文實證結果得出以下結論:首先,投資者情緒在一定程度上對股票市場收益率有正向的影響,即情緒指數(shù)增加,股票收益率有同方向增加的趨勢,情緒指數(shù)下降,股市收益率有降低的趨勢。其次,SPLS幾乎在所有實證結果中的表現(xiàn)均好于SPCA,說明偏最小二乘法在提煉投資者情緒的精度上優(yōu)于主成分分析法。再次,經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于市場收益率的預測并不能取代投資者情緒對市場收益率的預測,增加SPLS的二元回歸比經(jīng)濟數(shù)據(jù)單變量的預測能力有較大的提升,說明研究投資者情緒對于股市收益率的預測是有意義的;最后,不同行業(yè)對情緒的敏感度不同,收益率的反應有很大差別,行業(yè)收益率對情緒彈性最大的是計算機行業(yè),最小的是銀行和采掘行業(yè)。綜上所述,我們得出在A股市場中,投資者情緒對市場收益率是有影響的,投資者情緒是證券價值的影響因子之一。所以投資者在我國A股市場中制定投資策略時,要充分考慮投資者情緒等因素,利用或者規(guī)避投資者情緒,來獲得股市超額收益。
【關鍵詞】：投資者情緒 偏最小二乘法 股票收益率
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-16
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 國內外研究綜述9-13
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀9-11
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.3 國內外文獻評述12-13
• 1.3 主要研究內容與方法13-16
• 1.3.1 主要研究內容13-14
• 1.3.2 主要研究方法14-16
• 第2章 相關理論和方法16-28
• 2.1 投資者情緒的理論基礎16-20
• 2.1.1 投資者情緒的定義16-17
• 2.1.2 投資者情緒理論假設17-18
• 2.1.3 投資者情緒主要理論18-19
• 2.1.4 投資者情緒作用機制19-20
• 2.1.5 行為金融學投資策略20
• 2.2 投資者情緒指標20-24
• 2.2.1 顯性投資者情緒指標20-21
• 2.2.2 隱性投資者情緒指標21-23
• 2.2.3 顯性投資者情緒指數(shù)的局限性23-24
• 2.3 投資者情緒指數(shù)構建的理論方法24-27
• 2.3.1 主成分分析法24
• 2.3.2 偏最小二乘法24-26
• 2.3.3 主成分分析法和偏最小二乘法的比較26-27
• 2.4 研究假設27
• 2.5 本章小結27-28
• 第3章 投資者情緒指數(shù)的構建28-35
• 3.1 指標選取28
• 3.2 數(shù)據(jù)來源及描述性分析28-29
• 3.3 基于偏最小二乘法構建情緒指數(shù)29-30
• 3.4 基于主成分分析法構建情緒指數(shù)30-32
• 3.5 平穩(wěn)性檢驗與測算結果分析32-34
• 3.5.1 平穩(wěn)性檢驗32
• 3.5.2 測算結果分析32-34
• 3.6 本章小結34-35
• 第4章 投資者情緒與股市收益率的實證研究35-50
• 4.1 平穩(wěn)性檢驗35-37
• 4.2 投資者情緒對收益率的影響研究37-42
• 4.2.1 情緒對滬市收益率的影響研究37-39
• 4.2.2 情緒對深市收益率的影響研究39-42
• 4.3 情緒與其他經(jīng)濟指標的整合研究42-45
• 4.4 情緒對不同行業(yè)收益率的影響研究45-49
• 4.5 本章小結49-50
• 結論50-52
• 參考文獻52-57
• 致謝57

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本文編號：539483