采用2008-2015年各地級市主政官員(市長或者市委書記)更替事件作為政策不確定性的代理變量,實證檢驗地方主政官員更替產(chǎn)生的政策不確定性對企業(yè)債務融資產(chǎn)生的影響,并進一步考察銀行關(guān)聯(lián)和政治關(guān)聯(lián)的作用。研究發(fā)現(xiàn):存在政策不確定性時,企業(yè)會顯著降低債務融資水平,且這種影響對短期債務融資水平的影響更為顯著。進一步考察結(jié)果發(fā)現(xiàn):建立政治關(guān)聯(lián)或者銀行關(guān)聯(lián)的企業(yè)政策不確定性對企業(yè)債務融資水平的影響更低。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、文獻回顧
    (一) 主政官員更替與政策不確定性
    (二) 政策不確定性與企業(yè)微觀行為
三、 理論分析與假說
    (一) 政策不確定性與企業(yè)債務融資
    (二) 政策不確定性強度與企業(yè)債務融資
        1.新任官員來源與企業(yè)債務融資。
        2.離任官員非正常更替與企業(yè)債務融資。
    (三) 政策不確定性、銀行關(guān)聯(lián)與企業(yè)債務融資
    (四) 政策不確定性、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)債務融資
四、研究設(shè)計
    (一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        1.研究樣本。
        2.變量定義。
    (二) 檢驗模型
五、實證結(jié)果
    (一) 主要變量的描述性統(tǒng)計
    (二) 回歸結(jié)果與分析
        1.政策不確定性與企業(yè)債務融資水平回歸結(jié)果與分析。
        2.政策不確定性強度與企業(yè)債務融資水平回歸結(jié)果與分析。
        3.政策不確定性、銀行關(guān)聯(lián)與企業(yè)債務融資回歸結(jié)果與分析。
        4.政策不確定性、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)債務融資回歸結(jié)果與分析。
六、穩(wěn)健性檢驗
    (一) 采用Tobit回歸方法
    (二) 重新度量企業(yè)債務融資水平
    (三) 將北京、上海、天津、重慶四個直轄市的樣本單獨進行回歸分析
    (四) 改變銀行關(guān)聯(lián)的衡量方式
七、總 結(jié)



本文編號：3912584