針對出口企業(yè)匯率風(fēng)險管理問題,考慮購買期權(quán)預(yù)算約束,建立匯率期權(quán)套期保值模型。借助Copula函數(shù)推導(dǎo)出套期保值組合的分布函數(shù),建立最小化CVaR的期權(quán)套期保值模型。利用等價轉(zhuǎn)換法對模型進一步轉(zhuǎn)化,并給出了模型的算法步驟。最后,以中國鉑金出口企業(yè)匯率期權(quán)套期保值問題進行實證分析。實證結(jié)果表明:企業(yè)利用匯率期權(quán)套期保值可以降低CVaR風(fēng)險;最優(yōu)敲定價格不受出口企業(yè)風(fēng)險規(guī)避度的影響;企業(yè)風(fēng)險規(guī)避度越大,利用匯率期權(quán)套期保值其CVaR風(fēng)險越小。期權(quán)最優(yōu)敲定價格隨著預(yù)算的增加而增加,但在預(yù)算一定的條件下,企業(yè)不能盲目購買敲定價格高的看跌期權(quán),建議購買敲定價格略小于匯率當(dāng)前值的期權(quán)進行套期保值。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
1 文獻(xiàn)綜述
2 Copula函數(shù)及其性質(zhì)
    (1) n-Copula函數(shù)
    (2) Copula-Frank 函數(shù)
    (3) Copula-Clayton 函數(shù)
    (4) Copula-Gumbel 函數(shù)
3 模型的構(gòu)建
    3.1 模型的假設(shè)
    3.2 模型的建立與求解
        3.2.1 模型的建立
        3.2.2 模型的求解
4 實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)來源
    4.2 實證結(jié)果分析
5 結(jié) 語



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