隨著經(jīng)濟全球化,貿(mào)易自由化的不斷深入,金融機構間的聯(lián)系越來越緊密。金融網(wǎng)絡在壯大的同時也使得金融危機發(fā)生的更加迅速。在金融危機期間大量的基金產(chǎn)品會發(fā)生巨大的回撤,部分產(chǎn)品更面臨著被清算的風險�？紤]到高水位合約下的基金經(jīng)理的動態(tài)最優(yōu)換手率可以降低基金被過早地清算的風險的特征。本文從行業(yè)的角度出發(fā),在極端風險的背景下,構建行業(yè)板塊的極端風險網(wǎng)絡,分析行業(yè)板塊之間的輪動規(guī)律,為基金經(jīng)理提供決策建議。本文選取2005年1月至2019年9月中國股票市場的29個中信一級行業(yè)指數(shù)收益率序列作為研究對象,創(chuàng)新性地使用Barra風格因子、國家因子的因子收益序列作為解釋變量,基于MIDAS-Quantile回歸模型估計行業(yè)指數(shù)收益率的月度VaR序列。在不同行業(yè)之間進行基于分位數(shù)的格蘭杰因果檢驗并構建行業(yè)極端風險網(wǎng)絡。研究了 2008年和2015年兩次股災時期各個行業(yè)在極端風險網(wǎng)絡中的角色,以及動態(tài)地分析股災前后時期板塊之間的風險特征。研究表明,不同時期行業(yè)間的風險網(wǎng)絡結構存在較大差異,行業(yè)的風險輸出輸入特征也隨時間發(fā)生改變。周期類的行業(yè)例如煤炭、鋼鐵等均在初期呈現(xiàn)風險凈接受的角色,而醫(yī)藥、國防軍工等行業(yè)則...

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內容與論文框架
    1.3 論文的創(chuàng)新點與不足
        1.3.1 論文的創(chuàng)新點
        1.3.2 論文的不足之處
第2章 文獻綜述
    2.1 風險傳染
    2.2 計量方法
    2.3 MIDAS方法
    2.4 極端風險網(wǎng)絡
    2.5 文獻評述
第3章 Barra因子暴露以及因子收益
    3.1 因子暴露
    3.2 因子收益
第4章 模型原理
    4.1 Quantile回歸模型與VaR
    4.2 MIDAS-Quantile回歸模型
    4.3 coverage檢驗與信息準則
    4.4 基于分位數(shù)的因果檢驗
    4.5 極端風險網(wǎng)絡圖
第5章 實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)描述
        5.1.1 行業(yè)日度收益率序列
        5.1.2 行業(yè)月度VaR序列
    5.2 行業(yè)極端風險網(wǎng)絡圖
    5.3 板塊時變極端風險網(wǎng)絡
第6章 總結
    6.1 總結
    6.2 政策建議
參考文獻
附錄
致謝
在讀期間發(fā)表的學術論文與取得的其他研究成果



本文編號：3768834