股利政策作為現(xiàn)代企業(yè)管理中重要的財(cái)務(wù)政策之一,不僅可以決定利潤的留存與分配,還可以影響企業(yè)的未來發(fā)展與經(jīng)營。而我國資本市場目前相較于西方發(fā)達(dá)國家還有很多不足之處,企業(yè)的股利政策呈現(xiàn)較大的隨意性和不確定性。從我國資本市場形成初期吝于派現(xiàn),到如今我國資本市場上已經(jīng)有很多企業(yè)開始派發(fā)高額的現(xiàn)金股利。合理的高派現(xiàn)股利政策是值得提倡的,可以促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展,還可以向資本市場與投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營良好的信號,吸引外部投資。但是動機(jī)不純的高派現(xiàn)行為就會增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),喪失投資機(jī)會,嚴(yán)重的還會淪為企業(yè)大股東套現(xiàn)和集團(tuán)利益輸送的工具。因此,高派現(xiàn)的股利政策研究也越來越不容忽視。本文先用文獻(xiàn)分析法對高派現(xiàn)股利政策的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,了解高派現(xiàn)股利政策會受到財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、生命周期、投資機(jī)會以及內(nèi)部資本市場等因素影響,且研究高派現(xiàn)股利政策時(shí)對市場反應(yīng)經(jīng)常會通過超額收益率來判斷。其次對股利政策相關(guān)理論和概念進(jìn)行梳理,為下一步對方大特鋼高派現(xiàn)的股利政策作為案例進(jìn)行研究打下理論基礎(chǔ)。再次,以分析方大特鋼盈利能力、償債能力及現(xiàn)金流來判斷企業(yè)是否有足夠的能力和現(xiàn)金進(jìn)行高額派現(xiàn)為支撐,后文詳細(xì)分析方大特鋼高派現(xiàn)股...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.1 國外文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.3 文獻(xiàn)評述
    1.3 研究內(nèi)容、框架與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
        1.3.3 研究方法
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 股利政策概念界定
        2.1.2 股利政策的種類
        2.1.3 高派現(xiàn)概念界定
    2.2 股利政策相關(guān)理論
        2.2.1 代理成本理論
        2.2.2 信號傳遞理論
        2.2.3 生命周期理論
        2.2.4 內(nèi)部資本市場交易成本理論
3 案例介紹
    3.1 行業(yè)背景介紹
    3.2 方大特鋼介紹
        3.2.1 方大特鋼公司基本概況
        3.2.2 方大特鋼股權(quán)結(jié)構(gòu)分析
    3.3 方大特鋼股利政策概況
        3.3.1 方大特鋼歷年股利政策概況
        3.3.2 方大特鋼股利分配政策特點(diǎn)
    3.4 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策判定
4 案例分析
    4.1 方大特鋼與同行業(yè)現(xiàn)金股利政策對比分析
        4.1.1 我國現(xiàn)金股利政策整體分析
        4.1.2 鋼鐵行業(yè)股利政策對比分析
    4.2 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策財(cái)務(wù)支撐分析
        4.2.1 較高的盈利能力作為企業(yè)高派現(xiàn)基礎(chǔ)
        4.2.2 保證股利分配后企業(yè)仍保持較強(qiáng)償債能力
        4.2.3 企業(yè)現(xiàn)金流充裕促進(jìn)高派現(xiàn)股利政策落實(shí)
    4.3 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策的動因分析
        4.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)視角分析
        4.3.2 生命周期視角分析
        4.3.3 投資機(jī)會視角分析
        4.3.4 集團(tuán)內(nèi)部資本市場視角分析
    4.4 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策的經(jīng)濟(jì)后果分析
        4.4.1 市場反應(yīng)分析
        4.4.2 企業(yè)價(jià)值分析
5 問題及建議
    5.1 存在的問題
        5.1.1 股利政策缺乏穩(wěn)定性,股利支付率變化較大
        5.1.2 高派現(xiàn)大量消耗凈利潤,抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力降低
        5.1.3 內(nèi)源性融資能力降低,債務(wù)壓力進(jìn)一步提高
        5.1.4 高派現(xiàn)成為利益輸送的手段,侵犯中小股東權(quán)益
    5.2 建議
        5.2.1 保證企業(yè)股利政策的穩(wěn)定性及連續(xù)性
        5.2.2 結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況,制定恰當(dāng)?shù)墓衫?br>        5.2.3 促進(jìn)企業(yè)重視內(nèi)源融資的行為選擇
        5.2.4 完善公司內(nèi)部治理,保護(hù)中小股東權(quán)益
        5.2.5 政府應(yīng)該出臺股利政策的配套政策
結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號：3758546