2010年3月31日,我國正式推出融資融券制度。該制度十年間發(fā)展迅速,目前已經(jīng)成為我國資本市場上一股不容忽視的力量。目前階段,絕大部分相關研究主要集中在融資融券制度整體對股市的影響,而很少關注到占據(jù)兩融規(guī)模較大比重的股票融資交易單獨對股市波動的影響究竟是怎樣的,而這恰好是證券研究人員和監(jiān)管者十分關注的問題,對其投資策略調(diào)整具有十分重要的意義。并且相關研究結(jié)論可以給監(jiān)管政策制定者提供參考。特別是融資政策的制定,可能會影響到整個金融市場的平穩(wěn)運行,起到防范和化解系統(tǒng)性風險的作用。股票融資交易究竟對股市的波動產(chǎn)生了怎樣的影響,無論是國內(nèi)的學者還是國外的學者都沒有得到統(tǒng)一的結(jié)論。如今學術界相關的研究主要集中在賣空機制影響股市波動率,即融券交易是否加劇了股市波動狀況。關于股票融資交易的相關研究極少,但這實際也符合我國融資融券發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀。這種狀況受國情因素的影響,外國主要實行保證金制度,與我國融資交易尤為相像。股票融資交易對我國股市究竟有何影響,在不同的階段影響水平是否一致?這些問題都需要在文中進行探究。本文首先梳理了之前學者的研究結(jié)論,并對其進行綜合分析。本文對之前學者的相關研究結(jié)論進行梳... 

【文章來源】：天津商業(yè)大學天津市

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 國外文獻綜述
        1.3.2 國內(nèi)文獻綜述
        1.3.3 文獻述評
    1.4 研究思路與方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第二章 相關概念與理論
    2.1 股票融資交易相關的概念界定
        2.1.1 股票融資交易的定義
        2.1.2 融資交易的特點
        2.1.3 融資交易的基本功能
    2.2 保證金理論
        2.2.1 保證金交易的定義
        2.2.2 保證金交易的政策演進
    2.3 系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)風險理論
        2.3.1 系統(tǒng)性風險
        2.3.2 非系統(tǒng)性風險
    2.4 股市波動性與度量
        2.4.1 波動性定義
        2.4.2 股市波動性衡量指標
第三章 我國股票融資交易模式發(fā)展歷程及問題
    3.1 股票融資交易模式
        3.1.1 自由交易模式
        3.1.2 政府集中管控模式
        3.1.3 雙軌制模式
        3.1.4 我國的融資交易模式
    3.2 國內(nèi)融資交易的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀
        3.2.1 政府禁止融資交易時期
        3.2.2 金融監(jiān)管部門籌備階段
        3.2.3 部分證券公司試運營時期
        3.2.4 融資融券放開并常態(tài)化運行時期
    3.3 我國融資交易存在的問題
        3.3.1 業(yè)務準入門檻較高
        3.3.2 投機者利用融資融券操縱市場
第四章 股票融資交易對股票市場波動的作用機制
    4.1 正向機制
    4.2 負向機制
    4.3 小結(jié)
第五章 股票融資交易對股市波動影響的實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)的來源與變量的選取
        5.1.1 數(shù)據(jù)來源
        5.1.2 變量選取
    5.2 GARCH模型實證分析
        5.2.1 描述性統(tǒng)計
        5.2.2 平穩(wěn)性檢驗
        5.2.3 建立AR模型
        5.2.4 建立GARCH模型
    5.3 VAR模型實證分析
        5.3.1 單位根檢驗
        5.3.2 VAR模型的建立
        5.3.3 格蘭杰因果效應檢驗
        5.3.4 股票融資交易的VAR模型穩(wěn)定性檢驗
        5.3.5 脈沖分析
        5.3.6 方差分解
    5.4 實證檢驗效果分析
        5.4.1 牛市階段效果分析
        5.4.2 熊市階段效果分析
第六章 結(jié)論與政策建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 杠桿率與股票價格指數(shù)上漲幅度掛鉤
        6.2.2 熊市中后期降低融資成本
        6.2.3 為合規(guī)的綜合性券商提供一定自主權(quán)
        6.2.4 提前部署融券制度安排
        6.2.5 徹底切斷場外股票配資降低股市波動率
參考文獻
發(fā)表論文、參加科研情況
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]融資融券股容量對股票波動性的影響研究[J]. 依布拉音·巴斯提.  技術經(jīng)濟與管理研究. 2020(03)
[2]融資融券資格對標的股票波動性的影響——基于我國股市的實證研究[J]. 王文召,賀炎林.  西南民族大學學報(人文社科版). 2020(02)
[3]融資融券制度對個股價格穩(wěn)定性影響的“馬太效應”[J]. 劉樂平,逯敏.  金融經(jīng)濟學研究. 2019(06)
[4]融資融券對上市公司股價波動的影響研究[J]. 劉降斌,李曉晗.  哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版). 2019(06)
[5]融資融券制度對股價波動的影響——基于雙重差分模型的研究[J]. 盛積良,汪宇晴.  金融與經(jīng)濟. 2019(10)
[6]股市異常波動期間限制賣空機制的效果研究——基于2015年A股市場的自然實驗[J]. 李鋒森.  金融監(jiān)管研究. 2019(09)
[7]融資融券對中國股價暴跌風險的影響[J]. 王森,王賀.  社會科學戰(zhàn)線. 2019(09)
[8]融資融券對股票波動程度影響的評估研究[J]. 謝婼青,朱平芳.  山東大學學報(哲學社會科學版). 2019(02)
[9]杠桿融資交易與股市崩盤風險——來自融資融券交易的證據(jù)[J]. 呂大永,吳文鋒.  系統(tǒng)管理學報. 2019(01)
[10]融資融券對股票價格波動的影響研究——基于DID模型的檢驗[J]. 徐雪,馬潤平.  價格理論與實踐. 2018(11)

碩士論文
[1]融資融券交易制度對我國股市波動性的影響[D]. 崔冠群.東北財經(jīng)大學 2018
[2]融資融券對我國股價波動性的影響研究[D]. 李姍.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 2018
[3]融資融券交易對我國股市波動率的影響研究[D]. 孫君威.天津商業(yè)大學 2018
[4]融資融券對A股市場股價波動的影響研究[D]. 王璐.蘭州大學 2017
[5]基于AR-GARCH模型的股市風險價值研究[D]. 伏明月.蘇州大學 2016



本文編號：3631388