制度法規(guī)的完善、體系的豐富以及市場的開放使中國股票市場進入快速發(fā)展階段。由于股票市場的重要作用,對于股票定價及風險溢價影響因子的研究,一直是金融學界的熱點。Fama和French在發(fā)表于1996年的文章中提出美國股票超額收益率可以從股票市場變動、公司規(guī)模以及賬面價值與市值的比率構成的三因子模型中得到很好的解釋。2015年,在對金融市場股票數(shù)據(jù)進行的分析和他人研究成果的基礎上增添了公司基本面因子,構建了五因子模型。Fama和French在亞太地區(qū)、美國、歐洲等地股票市場運用五因子模型進行實證檢驗,該模型均有很好的解釋能力和適用性。然而對于三因子即市場因子、規(guī)模因子、賬面市值比因子對中國股票收益率的適用性存在爭議,對于五因子模型相較于三因子模型新增的盈利能力因子和投資風格因子對于中國股市是否適用也存在爭議。國內外研究情況也有提出新增其他因子,其中動量因子關注度最廣。隨著互聯(lián)網大數(shù)據(jù)的發(fā)展以及行為金融學應用推廣,可延伸因子構建方法引入情緒指標對中國股市進行實證研究。本文選取1999年5月至2019年4月綜合A股市場共240個月的數(shù)據(jù)作為研究樣本。首先實證分析五因子是否有效,采取規(guī)模與賬面市值... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

公司規(guī)模與風險溢價

哈爾濱工業(yè)大學應用統(tǒng)計碩士專業(yè)學位論文15圖2-2相同投資風格下公司規(guī)模與風險溢價以55投資組合方法構建投資組合，來分析其他因子相同情況下，公司規(guī)模對于公司股票風險溢價的影響。在相同的賬面市值比下，呈現(xiàn)出公司規(guī)模越大，公司股票的平均風險溢價越高的趨勢，這一趨勢在在公司投資較高時更為明顯，而對于較低投資公司，在曲線上呈現(xiàn)出一定的反轉。盈利能力-規(guī)模以及投資-規(guī)模的投資組合在公司盈利能力、投資由低到高的過程中，公司股票風險溢價隨公司規(guī)模的變化中出現(xiàn)趨勢的交叉，但在整體上，在同一盈利能力或投資下，公司規(guī)模越大，公司股票的平均風險溢價越高的趨勢，這一趨勢在公司盈利能力較強、投資水平較高時表現(xiàn)更為明顯。(2)賬面市值比與股票風險溢價圖2-3相同規(guī)模下公司賬面市值比與風險溢價以55投資組合方法構建投資組合，來分析公司不同的規(guī)模下公司的賬面

哈爾濱工業(yè)大學應用統(tǒng)計碩士專業(yè)學位論文15圖2-2相同投資風格下公司規(guī)模與風險溢價以55投資組合方法構建投資組合，來分析其他因子相同情況下，公司規(guī)模對于公司股票風險溢價的影響。在相同的賬面市值比下，呈現(xiàn)出公司規(guī)模越大，公司股票的平均風險溢價越高的趨勢，這一趨勢在在公司投資較高時更為明顯，而對于較低投資公司，在曲線上呈現(xiàn)出一定的反轉。盈利能力-規(guī)模以及投資-規(guī)模的投資組合在公司盈利能力、投資由低到高的過程中，公司股票風險溢價隨公司規(guī)模的變化中出現(xiàn)趨勢的交叉，但在整體上，在同一盈利能力或投資下，公司規(guī)模越大，公司股票的平均風險溢價越高的趨勢，這一趨勢在公司盈利能力較強、投資水平較高時表現(xiàn)更為明顯。(2)賬面市值比與股票風險溢價圖2-3相同規(guī)模下公司賬面市值比與風險溢價以55投資組合方法構建投資組合，來分析公司不同的規(guī)模下公司的賬面

【參考文獻】：
期刊論文
[1]盈利因子與投資因子具有定價能力嗎?——來自中國股市的實證[J]. 張信東,李建瑩.  金融與經濟. 2018(02)
[2]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實證檢驗[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[3]中國A股市場股票收益率實證研究——基于Fama-French三因素模型[J]. 羅曉蕾.  中國物價. 2016(12)
[4]公司盈利、投資與資產定價:基于中國股市的實證[J]. 高春亭,周孝華.  管理工程學報. 2016(04)
[5]Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來自中國A股市場的經驗證據(jù)[J]. 趙勝民,閆紅蕾,張凱.  南開經濟研究. 2016(02)
[6]基于議程設置的新聞媒體報道對上市公司股票收益影響的實證研究[J]. 姜楊,閆相斌.  金融理論與實踐. 2015(06)
[7]多因子模型下投資者情緒對股票橫截面收益的影響研究[J]. 史永東,田淵博,馬姜瓊,鐘俊華.  投資研究. 2015(05)
[8]Fama-French三因素模型的實證研究——來自中國A股市場的經驗證據(jù)[J]. 楊曉明,涂序平,鄭朱婷,虞豪杰.  現(xiàn)代商業(yè). 2015(08)
[9]網絡搜索能預測股票市場嗎?[J]. 張誼浩,李元,蘇中鋒,張澤林.  金融研究. 2014 (02)
[10]中國A股市場動量效應的特征和形成機理研究[J]. 高秋明,胡聰慧,燕翔.  財經研究. 2014(02)



本文編號：3465341