隨著近些年國內外經濟形勢的迅猛變化,中概股的退市已經是一個十分受關注的話題。由于早些年國內的經濟制度原因,中概股企業(yè)想要在國內上市并不容易,所以就會選擇在上市程序相對比較簡單的國外資本市場上市,但是中概股在國外資本市場的發(fā)展也并不是一帆風順的,近些年甚至可以說碰到了許多困境,例如惡意做空、市值低估等難題都深深地困擾著中概股企業(yè),反觀國內的資本市場,近些年來制度放寬、經濟發(fā)展勢頭良好,中概股企業(yè)紛紛動起了想要回到國內資本市場的念頭。中概股的回歸對于自身來說是一個調整發(fā)展戰(zhàn)略的大好時機,對于國內資本市場來說帶來了新的投資活力,也能夠促進相關行業(yè)的未來發(fā)展,于公于私都意義非凡。奇虎360公司是國內互聯(lián)網行業(yè)的領頭羊,也是中概股回歸中十分受關注的一家,本文將結合文獻研究法和案例分析法,對360公司這次借殼回歸國內資本市場的過程進行還原和探究,然后運用對比分析等方法探討此次回歸的真實動因,通過多個指標分析回歸的實施效果,然后歸納總結出成功回歸的經驗教訓,中概股的成功離不開國內市場大環(huán)境的促成、投資集團的協(xié)助以及公司自身制定的正確策略和良好的應對能力,也希望這個互聯(lián)網行業(yè)的典型中概股企業(yè)的成功回歸... 

【文章來源】：南昌大學江西省 211工程院校

【文章頁數】：59 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１技術路線圖??１．４本文的擬創(chuàng)新之處與不足??關于本文的創(chuàng)新點，一方面，本文的研究角度比較特別，不同于那些將視角??放在中概股私有化的研究，也不同于中概股在國外市場的種種難題的探究，本文??

?第２章相關概念及理論基礎???２５?ｆ＋一＾一＿一＿於今＿?．槪暖呶數?ｇ??２?〇?＿＿＿＿＿ｆ＿ｉ＿＾＿?ｆｉ?ｆｆ?化踅約數??ｉ?二＝ｕ…）：ＡＭ＾??ｏｒＨｃｓｉｎｎ?葉?ＬｎｍｊｆｘＧＱｃｎｃＤｒＨｃＮｍ?葉?Ｌｎ？ｄＤ??ＯＯＯＯ?ＯＯＯＯＯＯｒ－１ｒｉｒＨ？－ｌｒＨｒ－ｔ？－｜??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｒ－ＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＯＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮ??圖２．１海外上市和退市的中概股數量對比圖??通過觀察圖２．１發(fā)現(xiàn)，中概股上市數量在２０１０年之前一直處在穩(wěn)定上升狀??態(tài)，２０１０年達到峰值之后卻陡然下降，盡管２０１４年有所回升，但是早就己經難??以回到曾經的巔峰，再來看私有化退市的中概股數量變化，２０１１年之前基本沒??有想要退市的中概股企業(yè)，２０１１年情況突變、數量上漲，２０１２年開始退市數量??反而超過了上市數量，尤其是２０１５年，中該股企業(yè)的退市意愿達到峰值，當年??在美國上市的中概股數量遠低于私有化準備退市的中概股數量。??從私有化浪潮興起到現(xiàn)在的八九年間，己經有十幾家主動選擇退市的公司己??經完成退市并成功回歸我國Ａ股市場，比較有名的有暴風科技、分眾傳媒等，??也有一部分中概股完成了退市程序，還在等待時機回到國內資本市常當然，也??有些公司在私有化退市階段就面臨了失敗，聚美優(yōu)品、歡聚時代等就是這樣的例??子，這些企業(yè)還需要重新進行戰(zhàn)略調整。??２．１．３中概股回歸動因??（１）市場估值差異大??在資本市場的完整鏈條中，有時候不同的參與者所掌握的信息是不一樣的，??企業(yè)的管理者往往掌握著一個企業(yè)最真實詳細的經營信息和財務狀況

是企業(yè)注冊地在國內，其次，企業(yè)的控制人必須??是境內自然人，中概股的情況顯然離這兩個原則相去甚遠。所以，中概股企業(yè)要??想重返中國資本市場，必須拆除ＶＩＥ架構。??創(chuàng)始段苯???ｉ?????Ｉ?禽庫公司Ａ?Ｉ?ＶＣ／ＰＥ投資人?｜?公眾殷東???ｔ???注冊仨幵Ｓ群島或ｅｖ！的境外上帀公司???ｉ???香港公司???＾１?済外??，?＊?！?境內??｜外商投資企業(yè)（ＷＯＦＥ）??｜協(xié)議控制???ｉ??????？済內運營矣體??圖２．?２協(xié)議控制實例圖??如圖２．２中的例子所示，拆除ＶＩＥ架構分四步走：首先要做的是私有化退市，??由于國內政策的限制，互聯(lián)網等行業(yè)的中概股回歸前必須要剔除外商投資部分，??所以，中概股企業(yè)退市時一般會選擇償付資金回購國外投資人的股份，然而中概??股公司一般難以承擔巨額的回購成本，這時候就會尋找合適的國內投資人加入以??彌補資金不足的問題，到此為止企業(yè)完成了私有化。然后，就上市時的控制協(xié)議??１６??

【參考文獻】：
期刊論文
[1]奇虎360借殼江南嘉捷A股上市涉稅分析[J]. 何啟艷.  中國管理信息化. 2019(02)
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[3]中概股回歸動因以及其私有化退市后在A股上市的路徑分析[J]. 李明陽.  時代金融. 2018(35)
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碩士論文
[1]市場時機視角下的中概股回歸[D]. 郭旭.蘭州大學 2018
[2]奇虎360公司美國退市動因分析[D]. 于淼.沈陽工業(yè)大學 2018
[3]奇虎360回歸A股案例研究[D]. 周楠.安徽財經大學 2018
[4]從赴美上市中概股私有化回歸看中美資本市場差異[D]. 李昊雷.外交學院 2018
[5]奇虎360公司私有化退市動因及財務效應探析[D]. 劉詩羽.江西財經大學 2018
[6]在美上市中概股私有化退市的動因與策略分析[D]. 陳超.江西財經大學 2018
[7]中概股私有化退市后回歸A股的成功因素分析[D]. 邱珮.南昌大學 2018
[8]分眾傳媒借殼上市財務績效研究[D]. 明旭紅.湖南大學 2018
[9]中概股回歸動因及績效影響研究[D]. 祖迪.上海國家會計學院 2018
[10]中概股回歸A股市場分析[D]. 唐詩澄.遼寧大學 2018



本文編號：3446844