區(qū)別于現(xiàn)有封閉經(jīng)濟下的宏觀審慎研究,在開放經(jīng)濟下構建動態(tài)隨機一般均衡框架研究宏觀審慎與貨幣政策搭配效果,同時考察不同匯率制度與宏觀審慎政策協(xié)調效應。結果表明:（1）宏觀審慎監(jiān)管會降低貨幣政策對通脹調控的效果;但面對外部沖擊時,審慎監(jiān)管有助于緩解通脹波動。（2）融入宏觀審慎監(jiān)管后,完全浮動匯率制度的通脹目標制貨幣政策不能發(fā)揮其優(yōu)越性;反而外匯管理浮動匯率制度能降低經(jīng)濟波動。（3）審慎監(jiān)管水平越高越能促進金融穩(wěn)定,而且不影響居民的福利損失。因此,貨幣當局調控通脹的同時兼顧產(chǎn)出、匯率和金融的穩(wěn)定,可采取宏觀審慎與外匯管理浮動相結合的政策框架。 

【文章來源】：金融理論與實踐. 2019,(07)北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

消費偏好、國外利率、國內(nèi)利率三種沖擊下不同監(jiān)管狀態(tài)對通脹影響

特別的，國外利率沖擊下信貸波動比較劇烈，宏觀審慎政策也只能起到小幅穩(wěn)定信貸市場的作用，整體調控效果不好。這說明面對國際資本沖擊，只考慮國內(nèi)宏觀審慎遠遠不夠，還需要建立國內(nèi)外資本流動宏觀審慎輔助調控。（三）不同匯率制度下宏觀審慎有效性分析以上分析都是建立在我國特殊的外匯干預浮動匯率制度下進行，但隨著匯率制度改革的進行以及資本流動程度的提高，單純基于目前匯率制度的宏觀審慎研究已不能滿足經(jīng)濟發(fā)展需要。因此，本文設置了四種主要匯率制度，試圖分析不同規(guī)則與宏觀審慎結合的效果差異（見圖3）。圖3三種沖擊下不同匯率制度對主要經(jīng)濟變量影響開放經(jīng)濟下宏觀審慎與貨幣政策搭配效應研究制度情況如下：（1）泰勒規(guī)則下完全浮動匯率制度，在此匯率制度下央行采用利率來調控通脹和產(chǎn)出，不對匯率波動做出反應；（2）泰勒規(guī)則下固定匯率制度，此情況下利率不僅調控通脹和產(chǎn)出，還將匯率固定在某一目標值；（3）外匯干預下固定匯率制，央行使用雙工具調控經(jīng)濟，使用利率來調控產(chǎn)出和通脹，使用外匯儲備13

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3301296