我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模整體上呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),而國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是影響我國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放金融市場(chǎng)的重要障礙。尤其是國(guó)際資本流動(dòng)由于其高投機(jī)性、高流動(dòng)性的特征,會(huì)導(dǎo)致一國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的異常波動(dòng),進(jìn)而改變一國(guó)潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)水平。而宏觀審慎政策工具由于逆周期性特征能夠有效平抑系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),因此建立健全我國(guó)的宏觀審慎管理框架是目前經(jīng)濟(jì)工作的重要目標(biāo)。為此,文章圍繞國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)水平的影響以及宏觀審慎政策的管理效果進(jìn)行多視角的分析。首先,從理論上討論了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)積聚效應(yīng),以及與之相關(guān)的宏觀審慎管理工具特征,形成了“國(guó)際資本流動(dòng)→資產(chǎn)價(jià)格異常波動(dòng)→系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)積聚”的理論體系。同時(shí)進(jìn)一步從理論上辨析了宏觀審慎政策對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管邏輯。其次,在實(shí)證分析過(guò)程中,就國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響及宏觀審慎政策工具的管理效果展開(kāi)了討論,研究主要分為三個(gè)部分。第一部分,使用綜合指標(biāo)法對(duì)我國(guó)整體系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)量;第二部分,研究國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響,并且分情形對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn),進(jìn)一步基于中介效應(yīng)模型,研究資產(chǎn)價(jià)格在國(guó)際資本流動(dòng)... 

【文章來(lái)源】：青島大學(xué)山東省

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

趨向均衡的負(fù)反饋機(jī)制（非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)情形）

青島大學(xué)碩士學(xué)位論文14圖3.1趨向均衡的負(fù)反饋機(jī)制（非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)情形）然而，隨經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展，BnmnermeierandSannikov（2010）等人認(rèn)為，外部沖擊發(fā)生后，重要經(jīng)濟(jì)金融變量在時(shí)間維度上呈現(xiàn)出相互強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)的螺旋式上升（或下降）。同時(shí)，由于市場(chǎng)上的信息不透明以及微觀主體的盲目性，當(dāng)金融市場(chǎng)上存在持續(xù)性超額收益時(shí)，微觀主體會(huì)在他人的帶領(lǐng)下盲目投資，助長(zhǎng)市場(chǎng)上的過(guò)度投資行為，使資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步抬升。由此，形成了“資產(chǎn)價(jià)格上漲→漲價(jià)預(yù)期上升→資產(chǎn)需求增加→資產(chǎn)價(jià)格加速上漲”的邏輯，傳統(tǒng)的價(jià)格機(jī)制失效。圖3.2遠(yuǎn)離均衡的正反饋機(jī)制（系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)情形）根據(jù)上文的分析，當(dāng)國(guó)際資本大量流入我國(guó)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)異常上漲，國(guó)內(nèi)外微觀主體在“羊群效應(yīng)”的作用下紛紛跟進(jìn)投資。銀行系統(tǒng)此時(shí)

青島大學(xué)碩士學(xué)位論文23圖4.1分維度及綜合系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)從中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)證角度可以對(duì)以上中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕忉�，圖中指標(biāo)可以大致顯示出中國(guó)近年來(lái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的變化階段：（1）2007.01-2007.10：國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的繁榮階段。從圖4.2中可以看出各維度的風(fēng)險(xiǎn)水平均有從底部迅速攀升態(tài)勢(shì)。因此系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也從底部開(kāi)始拐頭向上。（2）2007.10-2009.01：后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，伴隨股票市場(chǎng)價(jià)格下跌，股票市場(chǎng)內(nèi)部系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也得到快速釋放，但宏觀經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，經(jīng)濟(jì)


本文編號(hào)：2934997