國際金融市場(chǎng)間規(guī)模巨大的資本流動(dòng)是影響各國經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的重要因素。一方面,金融資本的流入為發(fā)展中國家提供了所需的資本,并帶來了相應(yīng)的人才和技術(shù),引導(dǎo)生產(chǎn)資源流向最具價(jià)值創(chuàng)造能力的產(chǎn)業(yè),推動(dòng)了一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,另一方面,大規(guī)模的資本流動(dòng)也成為發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)安全隱患,當(dāng)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)遭遇挫折或面臨各種風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí),無論是本國的資本外逃還是國際資本的大規(guī)模撤離,都會(huì)造成巨大的金融動(dòng)蕩。上世紀(jì)八九十年代的南美債務(wù)危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融風(fēng)暴為我們提供了深刻的前車之鑒,因此研究國際資本流動(dòng)具有重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義。 本文首先對(duì)非正常資本流動(dòng)的概念進(jìn)行了詳細(xì)的探討和界定,對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)于非正常資本的各種測(cè)算方法進(jìn)行了概述,并從國內(nèi)資本和國際資本兩個(gè)角度回顧了學(xué)者們對(duì)于非正常資本流動(dòng)成因的研究。然后本文通過建立經(jīng)濟(jì)模型來說明新興市場(chǎng)國家高和低的穩(wěn)定資本均衡水平的存在,用比較靜態(tài)的方法從理論上分析了新興市場(chǎng)國家發(fā)生大規(guī)模熱錢流入和資本外逃的成因,并討論了新興市場(chǎng)國家針對(duì)熱錢和資本外逃的各種應(yīng)對(duì)政策的可行性和有效性。接下來本文先對(duì)非正常資本流動(dòng)的測(cè)算方法進(jìn)行了修正,然后聯(lián)系亞洲新興市場(chǎng)的發(fā)展歷史,對(duì)部分亞洲新興市場(chǎng)國家和我國的非正常資本流動(dòng)狀況進(jìn)行了具體的測(cè)算。在以往學(xué)者們的研究中,往往將資本流動(dòng)成因的焦點(diǎn)集中于國內(nèi)因素,而忽略了對(duì)國際經(jīng)濟(jì)因素的考量,本文選取了一系列國際和國別的經(jīng)濟(jì)變量來檢驗(yàn)非正常資本流動(dòng)的影響因素,并在此基礎(chǔ)上分析我國的非正常資本流動(dòng)與周邊亞洲國家的差異。最后,鑒于我國逐步開放資本賬戶和推進(jìn)人民幣國際化的趨勢(shì),規(guī)避監(jiān)管的非正常資本流動(dòng)將為我國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理帶來巨大的挑戰(zhàn),因此借鑒亞洲其他新興市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),能夠?yàn)槲覈磥淼馁Y本流動(dòng)管理提供有益的啟示,本文據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F831.7
【部分圖文】：

?妒柯畚難侵扌灤聳諧」?曳欽?Ｗ時(shí)玖鞫?某梢蜓芯?圖3.4發(fā)展中國家的差別待遇政策 RPCdRPCgRg今RPCR//沐、R(\C\ERd祝_華二一夕 KLKgKH發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起步階段，往往存在著RPCd這樣的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)曲線，此時(shí)的資木均衡點(diǎn)處于較低的水平，如圖3.4中的KI.。正如我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)情況中觀察到的那樣，發(fā)展中國家為了吸引資本的流入，為外資提供了信用擔(dān)保和各種有形或無形的優(yōu)惠政策，使得國際投資者的風(fēng)險(xiǎn)降低，RPC右移到RPCg的位置，實(shí)現(xiàn)了較高水平的資本均衡。由此可見，這類外資優(yōu)惠政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期確實(shí)能在吸引資本方面起到良好的效果

復(fù)旦大學(xué)碩士論文亞洲新興市場(chǎng)國家非正常資本流動(dòng)的成因研究的資本流動(dòng)規(guī)模顯著擴(kuò)大。按ACFI和ACFZ計(jì)算，五國的資本流出都在亞洲金融危機(jī)期間達(dá)到歷史性的高點(diǎn)，韓國的流出額甚至高達(dá)100億美元。而在金融危機(jī)過后，資本流出額迅速降低，從ACFI口徑看，2000年后東南亞國家以非正常資本的流出為主，而韓國則出現(xiàn)了較大規(guī)模的資本流入，并從2006年開始加速增長(zhǎng)，但在ACFZ口徑下，韓國則從2006起出現(xiàn)資本外流，出現(xiàn)這種差異的原因是韓國這兩年的組合投資流動(dòng)數(shù)額變化較大，2006、2007年韓國的海外組合投資分別達(dá)到了280、564億美元，導(dǎo)致ACFI和ACFZ的計(jì)算結(jié)果相背離。圖4.1東亞國家ACFI數(shù)額單位(億美元)

?妒柯畚難侵扌灤聳諧」?曳欽?Ｗ時(shí)玖鞫?某梢蜓芯?圖4.3東亞國家ACF3數(shù)額單位(億美元)、之I!‘‘護(hù)‘護(hù)護(hù)rrr‘，1、12了戶‘，籠加護(hù)七卜七‘卜卜r‘r產(chǎn)了了盆‘、、‘護(hù)、、‘護(hù)‘護(hù)、、‘護(hù)r護(hù)護(hù)產(chǎn)卜‘‘‘‘嘴產(chǎn)，r.、.，;400.00——一—一__________.一一___350.00 00000︵ U000一 U000000..…… 05000000000工f︺ 0工f一亡」3，L氣藝‘土.上-一100.00一150.00翻啼~泰國.翎卜菲律賓一:一印尼叫嶺~馬來西亞從圖4.3可以看到，在ACF3的統(tǒng)計(jì)日徑下，馬來西亞從亞洲金融危機(jī)后一直表現(xiàn)為資本流出
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本文編號(hào)：2858510