【摘要】：近年來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備量快速增長(zhǎng),并于2006年超越日本,成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。高額外匯儲(chǔ)備是我國(guó)綜合國(guó)力上升的標(biāo)志,但也因此面臨由匯率波動(dòng)引發(fā)的巨大匯率風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下,浮動(dòng)匯率制度安排使得匯率波動(dòng)成為常態(tài),各國(guó)權(quán)利義務(wù)不對(duì)等造成貨幣體系外圍國(guó)家只能被動(dòng)承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺失使匯率風(fēng)險(xiǎn)未得到有效控制�？傊�,事實(shí)上不僅我國(guó),擁有大量外匯儲(chǔ)備的廣大發(fā)展中國(guó)家都面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。 本文分析了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷,并結(jié)合危機(jī)后發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行的量化寬松政策,提出了各國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的根源。同時(shí),我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在著規(guī)模過大以及美元資產(chǎn)比例過高的缺陷,不僅可能面臨匯率波動(dòng)、外幣貶值的資本損失,也要承受儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率下降帶來(lái)的資本損失。由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的主要幣種為美元、歐元、日元和英鎊,本文根據(jù)外匯管理局公布的最新人民幣匯率價(jià)格,在建立GARCH模型基礎(chǔ)上利用VaR方法對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明,歐元、日元和英鎊匯率的波動(dòng)相對(duì)正常,美元匯率的波動(dòng)性是最小的,但這源于我國(guó)近兩年來(lái)對(duì)美元的“硬盯住”匯率制度,制度的退出和人民幣匯率形成機(jī)制的完善都將打破這種平和局面,對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生不利影響。在理論分析與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文提出了一些政策建議,包括適當(dāng)降低美元資產(chǎn)的比重、適當(dāng)提高歐元和日元資產(chǎn)的比重、將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為商品儲(chǔ)備或購(gòu)買美國(guó)在華資產(chǎn)以及利用外匯儲(chǔ)備支持人民幣國(guó)際化,力求降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.6
【圖文】：

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文表3.3現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下我國(guó)外匯儲(chǔ)備匯率1999一2009年全球外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)一一一、美元比例例歐元比例例日元比例例英鎊比例例111999997101%%%17.90%%%6.37%%%2.89%%%2220000071.13%%%18.29%%%6.06%%%2.75%%%22200111{7‘·52%%%19.18%%%5.05%%%2.70%%%2220022267.08%%%23刀9%%%4.35%%%2.81%%%2220033365.93%%%25.16%%%3.94%%%2.77%%%2220044465.95%%%24.80%%%3.83%%%3.37%%%2220055566.91%%%24.05%%%3.58%%%3.60%%%2220066665、48%%%2509%%%3.08%%%4.38%%%2220077764.13%%%26.27%%%2.92%%%4.68%%%2220088864.10%%%26.42%%%3.13%%%4.01%%%2220099962.17%%%27.30%%%3.01%%%4.29%%%數(shù)據(jù)來(lái)源:IMF，Curren叼eompositionofoffieialForei羅Exchan羅砒serves(eoFUPdated:June30，2010

年來(lái)的高速增長(zhǎng)，直到成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，見證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)揮的巨大作用。表4.11979一Zoro年中國(guó)外匯儲(chǔ)備情況單位:億美元年年份份外匯儲(chǔ)備量量年份份外匯儲(chǔ)備量量年份份外匯儲(chǔ)備量量111979998.4000199000110.93332001112121.655511198000一12.9666199111217.12222002222864.07771119811127.0888199222194.43332003334032.51111119822269.8666199333211.99992004446099.32221119833389.0111199444516.20002005558188.72221119844482.2000199555735.977720066610663.44441119855526.44441996661050.4999200777巧282.49991119866620.72221997771398.900020088819460.30001119877729.23331998881449.599920099923991.52221119888833.72221999991546.755520100028473.38881119899955.50002000001655.74444444數(shù)據(jù)來(lái)源:《中國(guó)金融年鑒》，國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站

圖4.2發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)變化從上表中可以看出，在發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備中，近年來(lái)美元資產(chǎn)的比例降，但一直保持在50%以上;歐元資產(chǎn)的比例有所上升，1999年最初啟用時(shí)匯儲(chǔ)備總額的17.49%，近年來(lái)穩(wěn)定在30%左右;英鎊資產(chǎn)的比例逐漸超越了二者的比例在2009年分別為5.93%和1.78%。發(fā)展中國(guó)家雖然根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)儲(chǔ)備幣種進(jìn)行了調(diào)整，提高了歐元資產(chǎn)的比例，降低美元資產(chǎn)的比重，但美元要儲(chǔ)備貨幣的地位仍很穩(wěn)固，在短期內(nèi)這種形式并不能改變。另外，根據(jù)我國(guó)登記的外債幣種結(jié)構(gòu)顯示，我國(guó)的債務(wù)幣種主要集中在美例達(dá)到70%;其次是日元債務(wù)，占9%。由于對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，債務(wù)償付始匯儲(chǔ)備主要職能之一，外債結(jié)構(gòu)對(duì)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的影響也不容忽視。屬美元

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本文編號(hào)：2771550