發(fā)布時間：2018-04-05 20:12

  本文選題：投資者情緒　切入點：行為金融　出處：《暨南大學》2013年碩士論文

【摘要】：傳統(tǒng)金融學假定投資者是完全理性的，但近年來受到越來越多的挑戰(zhàn)。行為金融學將行為科學尤其是心理學與金融學相結合，從微觀個體行為以及產(chǎn)生行為的心理動因來研究、解釋和預測金融市場的變化與發(fā)展。 行為金融學研究在資產(chǎn)定價方面承認投資者情緒的重要性，認可噪音投資者的存在，投資決策行為過程受到不同情緒、心理等非公司基本面特征的影響。 本文對已有的投資者情緒研究進行了歸納總結，，在進行相關分析比較基礎上，精選了5個情緒指標，構造了綜合情緒指數(shù)。本文選用具有現(xiàn)實代表意義的滬深300指數(shù)與構造出的綜合情緒指數(shù)進行協(xié)整分析，實證表明，市場指數(shù)與投資者情緒存在長期的協(xié)整關系。矢量誤差修正模型表明，市場指數(shù)與投資者情緒通過短期波動進行自我調節(jié)，維持長期均衡。本文還用Granger因果關系檢驗研究投資者情緒變化與證券市場收益率之間的關系，實證表明兩者互為對方的Granger原因，脈沖響應分析更加具體地刻畫出兩者之間相互影響的關系。 總體而言，本文的研究結論支持投資者情緒與股票市場存在著相互影響，對證券市場的研究者而言，投資者情緒是一個重要的參考因素。
[Abstract]:Traditional finance assumes that investors are completely rational, but have been increasingly challenged in recent years.Behavioral finance combines behavioral science, especially psychology with finance, to study, explain and predict the change and development of financial market from the micro individual behavior and the psychological motivation of producing behavior.Behavioral finance studies recognize the importance of investor sentiment and the existence of noisy investors in asset pricing. The process of investment decision-making is influenced by different emotions, psychology and other characteristics of non-corporate fundamentals.In this paper, the existing investor sentiment research is summarized. On the basis of correlation analysis and comparison, five emotion indexes are selected and a comprehensive emotion index is constructed.In this paper, we choose the CSI 300 index and the constructed composite emotion index to analyze cointegration. The empirical results show that there is a long-term cointegration relationship between the market index and investor sentiment.The vector error correction model shows that the market index and investor sentiment are self-regulated by short-term fluctuations to maintain long-term equilibrium.This paper also uses Granger causality test to study the relationship between investor sentiment change and stock market yield. The empirical results show that the two are each other's Granger reasons, and the impulse response analysis more concretely depicts the relationship between them.In general, the conclusion of this paper supports the existence of mutual influence between investor sentiment and stock market, and investor sentiment is an important reference factor for the researchers of securities market.
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1716287