本文關(guān)鍵詞： 異常交易量 投資者分歧 賣空約束　出處：《投資研究》2011年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文定義月度異常交易量為本月與上個(gè)月交易金額的比值,發(fā)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)月度收益率與滯后一個(gè)月的異常交易量顯著負(fù)相關(guān)。在控制了公司規(guī)模、賬面市值比、流動(dòng)性以及動(dòng)量效應(yīng)等指標(biāo)后仍然具有顯著的解釋作用。進(jìn)一步研究表明,在出現(xiàn)高異常交易量后的12個(gè)月內(nèi),換手率和特質(zhì)性波動(dòng)率都有大幅上升。本文認(rèn)為,交易量上升代表著市場(chǎng)分歧程度和受關(guān)注程度的增加,在賣空約束下會(huì)使得股票價(jià)值高估,從而造成未來收益率下降。
[Abstract]:This paper defines the monthly abnormal trading volume as the ratio of this month to last month's trading amount, and finds that the monthly yield of China market is significantly negatively correlated with the abnormal trading volume that lags behind by one month, in controlling the size of the company, book market value ratio. Liquidity and momentum effect still have a significant explanatory effect. Further research shows that within 12 months after the occurrence of high abnormal trading volume. Turnover rate and idiosyncratic volatility have increased significantly. This paper believes that the increase of trading volume represents the increase of market divergence and the degree of concern, which will make the stock overvalued under the constraint of short selling. As a result, yield will fall in the future.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言交易量是證券市場(chǎng)上幫助預(yù)測(cè)未來收益的一個(gè)重要的指標(biāo)。許多實(shí)證研究表明,換手率對(duì)未來的收益率有著顯著的預(yù)測(cè)能力,低換手率的股票的未來收益率高于高換手率股票(Chordia和Subrahmanyam,2001;蘇冬蔚、麥元?jiǎng)?2004;張錚劉力,2006)。研究上一般把交易量作為衡量流動(dòng)

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 蘇冬蔚,麥元?jiǎng)?流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià):基于我國(guó)股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年02期

2 張崢;劉力;;換手率與股票收益:流動(dòng)性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2006年02期

3 陳曉,陳淑燕;股票交易量對(duì)年報(bào)信息的反應(yīng)研究——來自上海、深圳股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2001年07期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 何問陶,鄧可斌;中國(guó)上市銀行資本充足率信號(hào)效應(yīng)實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2004年06期

2 孫云輝;楊曉麗;;流動(dòng)性溢價(jià)理論研究述評(píng)[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2005年11期

3 張慶翠;股票交易量對(duì)年報(bào)盈余信息反應(yīng)的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2003年06期

4 宋獻(xiàn)中,王展翔;股票流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià):基于時(shí)間序列回歸的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2004年06期

5 何德旭,王軼強(qiáng),王潔;上市公司信息披露“預(yù)警制度”的實(shí)證分析——兼論我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性和過度反應(yīng)[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年03期

6 王燕輝,王凱濤;股市交易量與收益率的關(guān)聯(lián)分析[J];系統(tǒng)工程;2005年01期

7 羅登躍,王春峰,房振明,韓冬;基于時(shí)間序列的上海股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2005年07期

8 陳曉,秦躍紅;“莊家”與信息披露的質(zhì)量[J];管理世界;2003年03期

9 肖俊喜,王慶石;交易成本、基于消費(fèi)的資產(chǎn)定價(jià)與股權(quán)溢價(jià)之謎:來自中國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)分析[J];管理世界;2004年12期

10 黃峰;楊朝軍;;流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與股票定價(jià):來自我國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2007年05期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 田萍;金融風(fēng)險(xiǎn)存在與度量最新進(jìn)展研究[D];吉林大學(xué);2005年

2 闕紫康;中國(guó)股票市場(chǎng)制度效率研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2002年

3 李勇;中國(guó)證券市場(chǎng)“內(nèi)部人”交易的信息披露模式研究[D];廈門大學(xué);2003年

4 張慶翠;定期報(bào)告披露的市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];天津大學(xué);2004年

5 劉建和;中國(guó)股市價(jià)格形成機(jī)制研究[D];浙江大學(xué);2004年

6 胡月曉;貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響研究[D];華東師范大學(xué);2005年

7 汪煒;信息披露、透明度與資本市場(chǎng)效率[D];浙江大學(xué);2005年

8 謝清喜;我國(guó)上市公司信息披露的有效性研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

9 劉q，

本文編號(hào)：1441786