本文關鍵詞：金融危機視角下的貨幣政策決策研究　出處：《湖南大學》2013年博士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 金融危機 貨幣政策 決策時機 決策機制 決策效果

【摘要】：全球金融危機對宏觀經濟的強烈沖擊使作為金融核心的貨幣政策決策研究成為經濟學術界關注的重點問題之一。發(fā)達國家的經驗表明：虛擬經濟在現(xiàn)代社會經濟中的份量越來越大，其對社會經濟發(fā)展的推動和破壞作用均是巨大的，，在進行政策決策時必須予以充分關注和考慮。因此，深入總結和研究歷次金融危機中各國貨幣政策的操作及其成效，優(yōu)化我國應對金融危機的貨幣政策決策機制，成為我國貨幣政策理論研究的一項重要課題。 本文研究基于貨幣政策非中性的理論前提，綜合運用宏觀經濟學、金融市場學、計量經濟學、統(tǒng)計學等相關學科知識，從貨幣政策決策的概念出發(fā)，在回顧總結近百年來歷次金融危機中各國貨幣政策決策經驗的基礎上，深入探討貨幣政策決策的機制和依據(jù)，并且對貨幣政策決策的有效性進行實證檢驗。全文遵循“理論推演——實證分析——國際比較——對策建議”的研究范式，多角度、多層面、深入系統(tǒng)地剖析金融危機視角下的貨幣政策決策問題，并提出一整套切實可行的優(yōu)化我國貨幣政策操作策略，提高我國貨幣政策決策有效性的創(chuàng)新策略。 概括起來，貨幣政策理論的主要爭議在于其決策究竟是“相機抉擇”還是“按規(guī)則行事”。在1977年以前，似乎是相機抉擇優(yōu)越于規(guī)則行事，但當動態(tài)非一致性概念引入到宏觀經濟學領域后，“按規(guī)則行事”第一次有了堅實的理論支撐。金融危機期間一國央行應采取怎樣的貨幣政策以緩解危機、促進經濟盡快復蘇，學者們就危機期間實行緊縮性還是擴張性貨幣政策展開了激烈爭論。2008年全球金融危機中，國際上又出現(xiàn)將包括非常規(guī)貨幣政策在內的量化寬松和信貸寬松貨幣政策納入央行政策工具的創(chuàng)新舉措，大大豐富了貨幣政策決策理論研究。 就貨幣政策決策的時機選擇而言，文章運用實證檢驗的分析方法，旨在為貨幣政策決策的時間窗口判斷提供可靠依據(jù)。在決策主體的高效決策及政策規(guī)則的恰當選擇下，通過構建基于MS-VAR的金融風險預警模型，綜合貨幣危機指數(shù)、銀行危機指數(shù)和資產泡沫危機指數(shù)三個指標衡量我國金融體系的風險狀況，預測貨幣政策執(zhí)行的時間點，保障貨幣政策制定與執(zhí)行的適時、適度。 在分析幾次大規(guī)模經濟危機中各國貨幣政策操作策略的基礎上，文章重點研究了金融危機視角下我國貨幣政策的決策機制。通過分析貨幣政策決策主體的獨立性特征及貨幣政策決策主體的行為特征，發(fā)現(xiàn)強化中央銀行決策的獨立性依然是現(xiàn)階段我國央行的總體發(fā)展趨勢。梳理貨幣政策的工具規(guī)則與目標規(guī)則，在金融危機背景下探索適合我國貨幣政策的決策規(guī)則，分析認為通貨膨脹目標規(guī)則是我國貨幣政策規(guī)則未來的較好選擇。 從有效性評價和檢驗來看，一方面，常規(guī)貨幣政策對物價穩(wěn)定和經濟增長都有一定的作用。金融危機爆發(fā)前后，貨幣政策效應都具有明顯的非對稱性，貨幣政策緊縮效應大于擴張效應。另一方面，非常規(guī)貨幣政策在金融危機背景下對穩(wěn)定金融市場起到一定的作用。通過對美聯(lián)儲三大類創(chuàng)新性貨幣政策工具有效性的檢驗，發(fā)現(xiàn)定期拍賣便利（TAF）、主經紀商融資便利（PDCF）和資產支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場共同基金流動便利（AMLF）等信貸類的貨幣政策工具有顯著的有效性，而其他資產購買類的貨幣政策工具效果不佳。 比較分析在上世紀30年代美國經濟“大蕭條”、20世紀90年代日本金融危機、1997年亞洲金融危機以及2008年國際金融危機中代表性國家的貨幣政策決策，深刻總結經驗與啟示。在全球金融危機的視角下，論述提高我國貨幣政策決策有效性的一系列政策措施，包括：強化我國貨幣政策決策主體的獨立性、實行彈性的通貨膨脹目標制、提高貨幣政策透明度、增強非常規(guī)政策的有效性等，使我國貨幣政策決策的規(guī)則選擇更加完善，充分發(fā)揮貨幣政策的承諾效應，以便中央銀行的貨幣政策決策能夠實現(xiàn)獨立、高效。 本文研究兼具理論性和實用性，是理論指導實踐的研究成果，其理論上的貢獻是首次系統(tǒng)定義貨幣政策決策，厘清金融危機環(huán)境下貨幣政策決策的作用機理，構建系統(tǒng)的理論分析框架；實踐中的貢獻則是嘗試建立有普遍適用意義的識別、化解和救助金融危機的貨幣政策決策一般模型和方法，并對我國的貨幣政策決策與金融危機進行仿真分析，為完善我國貨幣政策操作策略提供智力支持。
[Abstract]:The strong impact of the global financial crisis on the macro - economy has made the research on monetary policy decision - making as the core of the financial industry a key problem that the economic academic community pays attention to . The experience of developed countries shows that the virtual economy is more and more important in the modern social economy , and it must pay close attention and consideration when making policy decision - making . Therefore , it is an important topic in the study of monetary policy in China to sum up and study the operation and effectiveness of monetary policy in the past financial crisis and optimize our country ' s monetary policy decision - making mechanism to deal with the financial crisis . Based on the non - neutral theory premise of monetary policy , this paper discusses the mechanism and basis of monetary policy decision - making based on the concept of macro - economics , financial market science , econometrics and statistics , and makes an empirical test on the effectiveness of monetary policy decision - making . Generally speaking , the main dispute of monetary policy theory is whether its decision is " camera choice " or " act according to rules " . Before 1977 , it appeared to be the choice of camera to be superior to the rule , but when the concept of dynamic non - consistency was introduced into the field of macro economics , " acting on the rules " for the first time had a strong theoretical support . In the global financial crisis in 2008 , scholars have taken quantitative easing and credit easing monetary policy , including non - conventional monetary policy , into the innovation of central bank policy tools , which greatly enriched the theoretical study of monetary policy decision - making . Based on MS - VAR financial risk pre - warning model , comprehensive money crisis index , bank crisis index and asset bubble crisis index , the paper analyzes the risk situation of China ' s financial system , predicts the time point of monetary policy implementation , and guarantees the timely and moderate monetary policy making and implementation . On the basis of analyzing the operation strategies of monetary policy in several large - scale economic crises , this paper focuses on the decision - making mechanism of monetary policy in our country from the perspective of financial crisis . Through analyzing the characteristics of the independence of monetary policy decision - making body and the behavioral characteristics of monetary policy decision - making body , it is found that strengthening the independence of the decision - making of the central bank is still the general trend of the central bank in China . On the one hand , conventional monetary policy plays an important role in price stability and economic growth on the one hand . Monetary policy effect has obvious asymmetry before and after the outbreak of financial crisis , and monetary policy tightening effect is greater than expansion effect . On the other hand , non - conventional monetary policy plays a certain role in stabilizing financial market in the background of financial crisis . A Comparative Analysis of the Great Depression of the American Economy in the 1930s In the view of the global financial crisis , the paper discusses a series of policy measures to improve the policy - making effectiveness of China ' s monetary policy . This paper studies the theory and practicability , which is the research result of theory guiding practice . The theoretical contribution is to define monetary policy decision - making in the first system , to clarify the mechanism of monetary policy decision - making in the financial crisis , and to construct the theoretical analysis framework of the system . The contribution in practice is to try to establish the general model and method of monetary policy decision - making with universal application meaning , and to analyze the monetary policy decision - making and financial crisis in our country , and provide intellectual support for perfecting the policy operation strategy in China .

【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.59;F822.0

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 曾康霖;金融危機理論及其研究方法[J];財經科學;2000年04期

2 崔長峰;劉海龍;;基于預期的貨幣政策調控與金融危機防范[J];財經科學;2009年04期

3 王振山,王志強;我國貨幣政策傳導途徑的實證研究[J];財經問題研究;2000年12期

4 呂光明;;中國貨幣政策的宏觀經濟效應——基于不同中介目標SVAR模型的比較分析[J];財經問題研究;2012年03期

5 奚君羊,劉衛(wèi)江;通貨膨脹目標制的理論思考——論我國貨幣政策中介目標的重新界定[J];財經研究;2002年04期

6 孫立堅,牛曉夢,李安心;金融脆弱性對實體經濟影響的實證研究[J];財經研究;2004年01期

7 李春琦;王文龍;;貨幣供給量作為貨幣政策中介目標適應性研究[J];財經研究;2007年02期

8 高遠,王世磊;中央銀行獨立性、收入不平等與通貨膨脹——來自中國的實證檢驗[J];當代經濟科學;2005年03期

9 許平祥;;經濟虛擬化與傳統(tǒng)金融危機理論的困境——基于美國金融危機的啟示[J];東岳論叢;2011年07期

10 陳雨露;金融全球化·“三元悖論”·金融中介與市場[J];國際金融研究;2004年01期

本文編號：1363150