本文關(guān)鍵詞：融資融券對(duì)我國證券市場的影響研究

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【摘要】：自2010年3月31日我國融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng),融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展日益完善。2014年新一輪行情的到來,股市指數(shù)一路飆升,市場交易狂熱而盲目,正是在這樣的背景下,融資融券交易機(jī)制迅速被大眾所熟知。融資融券對(duì)我國股票市場運(yùn)行究竟產(chǎn)生什么影響,目前國內(nèi)學(xué)者仁者見仁,智者見智。本文使用滬深兩市股票市場數(shù)據(jù),進(jìn)一步深入探討這一問題,具體分析融資融券處于不同市場運(yùn)行狀態(tài)下對(duì)股市的影響,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。波動(dòng)性和流動(dòng)性作為衡量市場質(zhì)量最核心的指標(biāo),對(duì)市場有效運(yùn)行起到重要作用,合理的波動(dòng)性和足夠的流動(dòng)性是市場有效運(yùn)行的前提。本文從我國融資融券的發(fā)展歷程,授信模式,以及融資融券發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題入手,選擇融資融券對(duì)股市波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響兩方面,從理論上分析了融資融券對(duì)股市的影響機(jī)制,并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。得出如下結(jié)論:當(dāng)市場處于上升通道時(shí)融資融券加劇了證券市場的流動(dòng)性和波動(dòng)性,在市場處于下降通道時(shí)融資融券減少了證券市場的流動(dòng)性和波動(dòng)性。最后,結(jié)合我國股票市場特殊情況和實(shí)證分析結(jié)果,分別從加強(qiáng)投資者的教育和管理、擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍、完善信息披露制度、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理制度等幾個(gè)角度提出相關(guān)政策建議,并對(duì)不同市場運(yùn)行狀態(tài)中融資融券的具體操作提出相應(yīng)的措施建議。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 波動(dòng)性 流動(dòng)性 影響
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.1.1 選題背景9
• 1.1.2 選題意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 關(guān)于融資融券對(duì)證券市場波動(dòng)性影響研究10-12
• 1.2.2 關(guān)于融資融券對(duì)證券市場流動(dòng)性影響研究12-13
• 1.3 研究框架和方法13-15
• 1.3.1 研究框架13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足15-16
• 1.4.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)15
• 1.4.2 存在的不足15-16
• 第2章 全球融資融券交易制度及對(duì)我國開展融資融券的啟示16-24
• 2.1 全球主要市場融資融券制度16-20
• 2.1.1 美國的分散授信模式16-17
• 2.1.2 日本的單軌集中制授信模式17-18
• 2.1.3 臺(tái)灣的雙軌集中授信模式18-19
• 2.1.4 三者融資融券授信模式比較19-20
• 2.2 對(duì)我國證券市場開展融資融券業(yè)務(wù)的啟示20-24
• 2.2.1 我國證券市場過渡時(shí)期選擇集中授信模式20-22
• 2.2.2 擔(dān)保交易制度是最根本的交易原則的選擇22-23
• 2.2.3 夯實(shí)融資融券法律監(jiān)管是開展兩融業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)23-24
• 第3章 我國證券市場融資融券的現(xiàn)狀及存在的問題24-33
• 3.1 我國融資融券的發(fā)展歷程24-26
• 3.1.1 禁止時(shí)期（1990年-2005年）24
• 3.1.2 試點(diǎn)準(zhǔn)備階段（2005年-2010年)24-25
• 3.1.3 試點(diǎn)嘗試階段（2010年-2011年）25-26
• 3.1.4 市場操作階段（2011年至今)26
• 3.2 我國融資融券的現(xiàn)狀26-30
• 3.2.1 融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展26-27
• 3.2.2 獲得開展兩融業(yè)務(wù)資格證券公司的數(shù)量逐步增加27-29
• 3.2.3 開設(shè)信用賬戶的數(shù)量逐年增加29
• 3.2.4 我國證券市場上兩融擔(dān)保品的價(jià)值逐年上漲29-30
• 3.3 目前我國證券市場兩融交易中存在的問題30-33
• 3.3.1 融券交易的發(fā)展滯后于融資交易30-31
• 3.3.2 專業(yè)機(jī)構(gòu)客戶參與度不夠31
• 3.3.3 參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的證券公司比例較低31-32
• 3.3.4 監(jiān)管機(jī)制不完善32-33
• 第4章 融資融券影響證券市場的理論基礎(chǔ)和作用機(jī)理33-39
• 4.1 相關(guān)理論基礎(chǔ)33-35
• 4.1.1 Miller假說33-34
• 4.1.2 噪音理論34
• 4.1.3 市場有效性假說34-35
• 4.1.4 理性預(yù)期模型35
• 4.2 融資買空交易對(duì)證券市場作用機(jī)理35-37
• 4.3 融券賣空交易對(duì)證券市場作用機(jī)理37-39
• 第5章 融資融券對(duì)我國證券市場影響的實(shí)證研究39-53
• 5.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取39-40
• 5.2 ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)40-41
• 5.3 在上升趨勢中融資融券對(duì)證券市場的影響分析41-47
• 5.3.1 統(tǒng)計(jì)分析41-43
• 5.3.2 回歸模型估計(jì)43-44
• 5.3.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)44-47
• 5.4 在下降趨勢中融資融券對(duì)證券市場的影響47-51
• 5.4.1 統(tǒng)計(jì)分析47-48
• 5.4.2 回歸分析48-49
• 5.4.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)49-51
• 5.5 實(shí)證結(jié)果分析51-53
• 5.5.1 在市場上升通道中融資融券交易加大了股市的波動(dòng)性和流動(dòng)性51-52
• 5.5.2 在市場下降通道中融資融券交易減少了股市的波動(dòng)性和流動(dòng)性52-53
• 第6章 對(duì)我國開展融資融券業(yè)務(wù)的措施建議53-58
• 6.1 對(duì)目前市場環(huán)境中兩融業(yè)務(wù)開展的政策建議53-55
• 6.1.1 加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和管理53
• 6.1.2 擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍53-54
• 6.1.3 完善信息披露制度54
• 6.1.4 嚴(yán)格證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度54-55
• 6.1.5 完善監(jiān)督管理制度的同時(shí)適當(dāng)放松監(jiān)督措施55
• 6.2 對(duì)不同市場運(yùn)行狀態(tài)下兩融業(yè)務(wù)開展的措施建議55-58
• 6.2.1 當(dāng)證券市場處于上升通道中的措施建議56
• 6.2.2 當(dāng)證券市場處于下降通道中的措施建議56-58
• 參考文獻(xiàn)58-60
• 致謝60-61
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文以及研究成果61

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1091779