本文關(guān)鍵詞：現(xiàn)金股利的代理成本控制效應(yīng)研究——基于半強制分紅的考察

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【摘要】：以證監(jiān)會2006年5月頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、2008年10月頒布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》為背景,研究半強制分紅政策下現(xiàn)金股利發(fā)放對代理成本的控制效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),現(xiàn)金股利的發(fā)放可以有效抑制過度投資水平,但這種抑制作用僅對高資產(chǎn)負債率企業(yè)、高成長性企業(yè)和非國有企業(yè)產(chǎn)生影響。迫于再融資的需求,這類企業(yè)的分紅水平顯著提高,并導(dǎo)致投資不足,半強制性分紅政策并未起到預(yù)期效果。
【作者單位】： 安徽財經(jīng)大學(xué);合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強制分紅 現(xiàn)金股利分紅政策 過度投資 投資不足 代理成本控制效應(yīng) 公司治理
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(71172190)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,而兩權(quán)分離提高了企業(yè)效率,降低了交易成本,但是經(jīng)營者往往并不追求代表股東利益的市場價值最大化,他們的行為旨在滿足自身價值的最大化,出現(xiàn)了諸如過度投資、低效并購和在職消費等一系列行為,從而損害了股東價值,產(chǎn)生了代理成本[1]。Jens

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本文編號：1067275