本文關(guān)鍵詞：半強(qiáng)制分紅政策對(duì)上市公司市場(chǎng)價(jià)值的影響研究

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【摘要】：我國(guó)股市一直存在著“重投資,輕回報(bào)”的問(wèn)題,為了保護(hù)投資者利益,并改善上市公司現(xiàn)金分紅狀況,證監(jiān)會(huì)在2006年和2008年分別出臺(tái)了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》和《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,并在2011年進(jìn)一步要求擬上市公司和已上市公司明確紅利回報(bào)規(guī)劃。本文通過(guò)研究在2008年頒布的半強(qiáng)制分紅政策制度下,2009、2010、2011年上市公司的現(xiàn)金股利政策對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值的影響。本文將研究樣本分為低成長(zhǎng)性現(xiàn)金流充裕的上市公司、低成長(zhǎng)性現(xiàn)金流緊缺的上市公司和高成長(zhǎng)性現(xiàn)金流緊缺的上市公司三種類(lèi)型,通過(guò)理論分析并提出假設(shè),進(jìn)而建立相應(yīng)的模型,采用逐步回歸分析的方法分別研究各類(lèi)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金股利發(fā)放對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值的影響研究,進(jìn)一步探討半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施效果。最終得出的結(jié)論是:首先,高成長(zhǎng)性現(xiàn)金流緊缺的上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利會(huì)降低其市場(chǎng)價(jià)值,半強(qiáng)制分紅政策對(duì)這類(lèi)公司不合理;其次,成長(zhǎng)性相同,現(xiàn)金流充裕的上市公司更應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金分紅,半強(qiáng)制分紅政策對(duì)這類(lèi)上市公司更有效;現(xiàn)金流充裕程度相同,成長(zhǎng)性更高的上市公司更應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金分紅,半強(qiáng)制分紅政策對(duì)這類(lèi)公司更有效;最后,本文研究發(fā)現(xiàn)處于低成長(zhǎng)階段上市公司也應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金分紅,這個(gè)結(jié)論與以往的部分研究結(jié)果存在差異,我們分析其原因可能是,這類(lèi)公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅一方面可以維護(hù)公司信譽(yù),提升投資者信心;另一方面根據(jù)“一鳥(niǎo)在手理論”,現(xiàn)金股利能提高投資者現(xiàn)金持有滿足度,因此其市場(chǎng)價(jià)值得到小幅度提升。
【關(guān)鍵詞】：半強(qiáng)制分紅政策 現(xiàn)金股利 市場(chǎng)價(jià)值 成長(zhǎng)性 自由現(xiàn)金流
【學(xué)位授予單位】：蘭州理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要7-8
• Abstract8-9
• 第1章 引言9-16
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.2 研究?jī)?nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)11-12
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容及方法11-12
• 1.2.2 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)12
• 1.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.3.1 現(xiàn)金股利政策的動(dòng)機(jī)研究13
• 1.3.2 我國(guó)上市公司分紅現(xiàn)狀的相關(guān)研究13-14
• 1.3.3 股利政策影響因素的相關(guān)研究14
• 1.3.4 半強(qiáng)制分紅政策合理性的相關(guān)研究14-15
• 1.3.5 股利政策與市場(chǎng)價(jià)值關(guān)系的研究15
• 1.4 本章小結(jié)15-16
• 第2章 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)16-24
• 2.1 相關(guān)概念16-19
• 2.1.1 半強(qiáng)制分紅政策的界定16-17
• 2.1.2 股利和股利政策17-18
• 2.1.3 企業(yè)價(jià)值和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值18-19
• 2.1.4 自由現(xiàn)金流19
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)19-24
• 2.2.1 MM——無(wú)關(guān)論19-20
• 2.2.2 代理成本理論20-21
• 2.2.3“一鳥(niǎo)在手”理論21
• 2.2.4 稅差理論21
• 2.2.5 信號(hào)傳遞理論21-22
• 2.2.6 追隨者效應(yīng)理論22
• 2.2.7 優(yōu)序融資理論22-23
• 2.2.8 自由現(xiàn)金流假說(shuō)23
• 2.2.9 本章小結(jié)23-24
• 第3章 理論分析及研究假設(shè)24-27
• 3.1 低成長(zhǎng)性現(xiàn)金流充裕的上市公司的理論分析及假設(shè)25
• 3.2 低成長(zhǎng)性現(xiàn)金流緊缺的上市公司的理論分析及假設(shè)25-26
• 3.3 高成長(zhǎng)性現(xiàn)金流緊缺的上市公司的理論分析及假設(shè)26-27
• 第4章 研究設(shè)計(jì)及樣本數(shù)據(jù)選擇27-34
• 4.1 研究設(shè)計(jì)27-30
• 4.1.1 研究方法及變量選擇27-28
• 4.1.2 模型設(shè)計(jì)28-30
• 4.2 樣本選擇30-34
• 4.2.1 數(shù)據(jù)的來(lái)源30
• 4.2.2 數(shù)據(jù)的篩選與樣本分組30
• 4.2.3 樣本分組30-34
• 第5章 實(shí)證結(jié)果分析34-49
• 5.1 A組樣本實(shí)證結(jié)果及分析34-36
• 5.2 B組樣本實(shí)證結(jié)果及分析36-38
• 5.3 C組樣本實(shí)證結(jié)果及分析38-41
• 5.4 綜合比較分析41
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)41-49
• 第6章 政策建議49-51
• 6.1 完善半強(qiáng)制分紅政策的建議49
• 6.2 完善上市公司現(xiàn)金分紅機(jī)制的建議49-51
• 結(jié)論及展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 致謝55-56
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄56

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本文編號(hào)：1033265