跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)于企業(yè)一般的并購(gòu)來(lái)說(shuō),起步較晚,這一方面尤其在發(fā)展中國(guó)家體現(xiàn)尤為明顯,西方國(guó)家在此方面要比中國(guó)早很久。03年至今,考慮到跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)諸多好處,在世界范圍內(nèi)勢(shì)頭日益上升,而我國(guó)企業(yè)為了自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,吸收被并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)的先進(jìn)技術(shù)市場(chǎng)等利益,積極參與到跨國(guó)并購(gòu)這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去,但是由于并購(gòu)活動(dòng)本身的復(fù)雜性,有一些是成功的,有一些是挫敗的,所以從成功案例中總結(jié)心得,從挫敗案例中感受教誨,于是乎中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)日趨完善�？鐕�(guó)并購(gòu)形象來(lái)說(shuō)就是A國(guó)企業(yè)對(duì)B國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的行為,跨國(guó)并購(gòu)的成功能促進(jìn)企業(yè)步入國(guó)際化,是重要途徑之一,也是一個(gè)企業(yè)綜合能力的考證,該能力包括決策能力、資金實(shí)力、企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ取Ｒ豁?xiàng)并購(gòu)能否成功,主要看買(mǎi)主是否有足夠的資金來(lái)購(gòu)買(mǎi),購(gòu)買(mǎi)力很重要,一方面要考慮企業(yè)能否具備足夠資金維持自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展,另一方面并購(gòu)時(shí)付出資金量的多少。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠資金支付時(shí),企業(yè)選擇融資為一個(gè)好的解決方法。不過(guò),既然需要融資,方方面面的問(wèn)題不容忽視,主要有融資方式、融資成本及由融資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益是否相匹配等方面的問(wèn)題。所以,融資就是跨國(guó)并購(gòu)所要考慮的核心問(wèn)題。本文選取聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)摩托羅...

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圖1資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)

圖1資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)上述論述，聯(lián)想集團(tuán)適合采用權(quán)益資本融資方式較為有利。觀債率，負(fù)債占大多數(shù)，假設(shè)聯(lián)想集團(tuán)接著采用債務(wù)方式進(jìn)行融本不夠抵償債務(wù)的情形，這樣會(huì)給債權(quán)人造成一定的心理壓力

圖2聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

圖2聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)后的股權(quán)結(jié)構(gòu)而通過(guò)發(fā)行股票融資摩托羅拉公司控股占比很低，根據(jù)收購(gòu)公告，通過(guò)計(jì)知摩托羅拉控股占比最多為5.5%（惟受限于最多618,301,731股股份及最05,883,235股股份，而截至2015年3月聯(lián)想集團(tuán)已發(fā)行股份11,108,654,

圖3美元人民幣匯率變化圖

24圖3美元人民幣匯率變化圖資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)匯率其實(shí)指的是指兩個(gè)不同國(guó)各自的貨幣兌換比率。由于各國(guó)流通的貨幣不

圖4收益率變化圖

圖4收益率變化圖由上表計(jì)算可得出，日超額收益率的平均值是-0.19%，累計(jì)超額收益率43%，略高于恒生指數(shù)總體水平，說(shuō)明投資者對(duì)這次并購(gòu)事件保持中立。并資所帶來(lái)的效益要看日后長(zhǎng)期測(cè)算，這需引進(jìn)長(zhǎng)期績(jī)效，因?yàn)殡S著事件期間

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