【摘要】： 論文主要研究網絡公司融資結構理論與實踐這一金融與財務學前沿課題。 網絡產業(yè)作為新興的高新技術產業(yè)，在世紀之交得到了迅猛發(fā)展，涌現出一 批市值巨大的企業(yè)群體，但隨之而來的卻是網絡泡沫的產生和破滅。其表面原因是 資本市場對網絡公司的盲目追捧和無情舍棄，深層次的原因則在于網絡產業(yè)發(fā)展 的內在結構性問題，主要是商業(yè)模式不清晰和相關融資活動非理性化。網絡公司 在資本市場上大起大落的表現和投資價值的理性回歸，為我們從經濟學的角度冷 靜深入地研究這一新興產業(yè)的核心金融問題提供了基本條件。目前，全球范圍內 網絡公司融資實踐積累的經驗教訓和面臨的困惑，極需在理論層面予以總結。網 絡公司融資結構的理論研究相對于融資實踐嚴重滯后。針對這種狀況，迫切需要 在總結網絡公司融資實踐的基礎上，借鑒現有公司融資結構理論研究方法，發(fā)展 專門針對網絡公司的融資結構理論，以指導融資實踐，促進網絡產業(yè)的持續(xù)健康 發(fā)展。特別需要指出的是，由于政府對電子政務和電子商務的大力倡導，我國網 絡產業(yè)正處于快速起步發(fā)展時期。通過總結網絡公司融資實踐的經驗和教訓，探 索網絡公司融資環(huán)境優(yōu)化的方向，有助于釋放我國網絡產業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿Γ?動融資體制改革和金融深化的進程，具有重要的經濟和社會價值。 論文主要研究內容由六個部分組成。第一章論述網絡公司融資結構研究的意 義和現狀，以及現有公司融資結構理論及其局限性，界定研究對象與范圍，論述 主要研究內容和創(chuàng)新之處，研究難點及結構安排。 第二章比較系統(tǒng)地研究網絡產業(yè)的發(fā)展規(guī)律和內在結構性問題。網絡產業(yè)仍 處于發(fā)展初期，已經形成明晰的產業(yè)結構，具備許多典型的經濟學特征。通過分 析網絡公司的主要運作模式，總結網絡泡沫產生的內因，并從網絡產業(yè)投資價值 演變趨勢的角度，把握其發(fā)展規(guī)律，為研究網絡公司融資結構做好鋪墊。 第三章是論文的核心部分，在深入分析網絡公司融資渠道與金融需求的基礎 上，系統(tǒng)地研究專門針對網絡公司的融資結構理論。首先分析社會投資主體的風 險偏好和網絡公司的投資風險與收益特征；論述網絡公司股權融資和債權融資， 金融需求和融資障礙。重點借鑒現有公司融資結構理論研究方法，從融資資本成 本、市場競爭結構、信息經濟學以及權衡理論等角度，勾勒出專門針對網絡公司 m / 摘 要+ 的融資結構理論框架。主要內容包括：債權資金與股權資金不對等，不可以完全 替代；低風險的融資結構是一種戰(zhàn)略性選擇；核心股東增加投資和廣大具有市場 影響力的機構投資者投資網絡公司都是傳遞公司價值的信號；關系型貸款是重要 的債權融資方式；從權衡的角度看，現階段宜選擇保守型融資結構；調整負債水 平宜采取謹慎小幅度的策略，這樣更容易接近最佳融資結構。 第四章通過綜合分析國內外網絡公司融資實踐的統(tǒng)計資料，對融資結構進行 實證研究。從統(tǒng)計結果來看，核心股東、商業(yè)銀行和商業(yè)信用三者是美國新生（未 上市）網絡公司主要的融資來源；NASDAQ上市網絡公司大多采取保守型融資結構， 資產負債率很低。通過分析信息產業(yè)融資結構的演變過程，可以推斷網絡公司將 逐步向高風險、高報酬的融資結構方向演化。本章對我國網絡公司融資實踐進行 了分類研究，并以我國成功在NASDAQ上市的亞信公司為例，總結網絡公司融資結 構的特征和規(guī)律。 第五章從公司治理角度研究網絡公司融資結構，探討它們之間的互動關系。 通過優(yōu)化網絡公司融資結構來規(guī)范治理結構，以保護各利益相關者的權益。 論文最后一章比較研究我國網絡公司與NASDAQ上市網絡公司融資結構存在巨 大差異的成因，分析我國金融支持體系的不足，提出適合我國國情的融資體制改 革和產業(yè)政策建議，通過改善融資環(huán)境，推動網絡公司融資結構的優(yōu)化。 論文主要有以下幾點創(chuàng)新之處。首先，論文構建了專門針對網絡公司的融資 結構理論框架。該理論不僅具有理論價值，而且具有比較強的實踐性和可操作性。 其次，論文突破了從宏觀角度研究網絡產業(yè)的局限，運用現代產業(yè)分析工具和方 法，從微觀角度深入分析了網絡產業(yè)結構及融資渠道。第三，論文系統(tǒng)總結了網 絡公司的運作模式，探討了網絡泡沫產生的內因。第四，論文運用實踐方法研究 網絡公司融資結構與治理結構之間的互動關系，具有一定的開創(chuàng)性。第五，論文 比較研究國內外網絡公司融資實踐，探索制約我國網絡產業(yè)發(fā)展的深層次原因， 對我國金融深化和產業(yè)促進政策提出了一些建設性的建議。。 公司融資結構研究屬于現代金融和財務學前沿課題，難度較大。論文所做的理 論和實證分析只是初步探索，還有許多方面有待深人研究。比如，關于準確度量 公司融資的未來風險及其價值，國際上還沒有較好的解決辦法，論文在融資成本 （2） 摘 要 度量方面也只是做了近似的估計。此外，在信號識別研?
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2002
【分類號】：F426.67
【圖文】：

主要服務對象是最終消費者。網絡產業(yè)主體結構可參見圖2一1一1，它簡要描繪了網絡產業(yè)三個層次之間以及與消費者、資本市場之間的關系。其中實線表示服務流量，虛線表示資本流量。一燃L._._11上._.__，_._，_._._，J圖2一1一1網絡產業(yè)結構示意圖(三)網絡產業(yè)的經濟學特征網絡產業(yè)的核心力量在于提高了信息流動速度，降低了獲取信息的成本，這種影響力滲透到經濟生活中生產、交換、分配和消費等諸多環(huán)節(jié)，改變了這些環(huán)節(jié)中的成本結構和其他特征。網絡經濟是網絡產業(yè)的集中體現，通過運用經濟學原理解釋網絡經濟的四個基本價值源泉，進而能夠透視網絡產業(yè)的一些微觀特征。(1)網絡經濟是直接經濟5656陳蓉、郭曉武，網絡經濟學發(fā)展概述，《經濟學家》，2001年第5期.第27頁

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 陳鳴麒;互聯網產業(yè)的生態(tài)群落運行機理與演替過程研究[D];復旦大學;2008年

本文編號：2802344