本文選題：動產(chǎn)抵押法律改革 + 抵押品清單　； 參考：《中國工業(yè)經(jīng)濟》2017年07期

【摘要】：2007年《物權(quán)法》和《動產(chǎn)抵押登記辦法》的頒布,擴大了可移動固定資產(chǎn)抵押標的物范圍,明確了可移動固定資產(chǎn)抵押的具體內(nèi)容。本文針對這一法律改革沖擊,以2002—2015年A股上市公司為樣本,通過"準自然實驗"的雙重差分和匹配估計發(fā)現(xiàn):動產(chǎn)抵押法律改革帶來的抵押品清單擴大,有助于可移動固定資產(chǎn)密集型行業(yè)拓寬融資渠道,導致杠桿率上升;這種信用增進導致企業(yè)預(yù)防性動機下降,資本結(jié)構(gòu)中現(xiàn)金留存減少;基于Altman-Z值的風險分析進一步發(fā)現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)風險顯著上升。研究結(jié)果揭示了這次改革的"雙刃劍"效應(yīng):一方面有顯著的信用增進作用;另一方面也有放大公司破產(chǎn)風險的負面作用。本文對企業(yè)可移動固定資產(chǎn)指數(shù)的計算,有助于明晰可移動固定資產(chǎn)的行業(yè)分布和對企業(yè)融資影響的演化過程。進一步增加考慮商業(yè)周期、結(jié)構(gòu)差異和劑量效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗,也均顯示這次法律改革沖擊的影響很顯著。文章的研究結(jié)論有利于全面觀察動產(chǎn)抵押法律改革的實際效果,也揭示了企業(yè)過度杠桿化演化進程中的一個制度來源,豐富了MM定理有關(guān)公司資本結(jié)構(gòu)的制度和法律因素,對于法與金融領(lǐng)域關(guān)于動產(chǎn)抵押法律效應(yīng)的研究具有參考價值。
[Abstract]:The promulgation of the Real right Law and the Registration method of movable assets Mortgage in 2007 expands the scope of the subject matter of movable fixed assets mortgage and clarifies the specific content of movable fixed assets mortgage. In view of the impact of this law reform, this paper takes A share listed companies from 2002 to 2015 as a sample, and finds that the mortgage list of chattel mortgage law reform is enlarged through the double difference and matching estimation of "quasi-natural experiment". It helps to widen financing channels in mobile fixed-asset intensive industries, resulting in a higher leverage ratio; this credit enhancement leads to a decrease in precautionary motivation and a decrease in cash retention in the capital structure; Risk analysis based on Altman-Z value further found that enterprise bankruptcy risk increased significantly. The research results reveal the "double-edged sword" effect of this reform: on the one hand, it has significant credit enhancement role; on the other hand, it also has the negative effect of amplifying the company's bankruptcy risk. In this paper, the calculation of the index of movable fixed assets is helpful to clarify the industry distribution of movable fixed assets and the evolution process of its influence on enterprise financing. A further increase in robustness tests considering business cycles, structural differences and dose effects also shows that the impact of this law reform shock is significant. The conclusion of this paper is conducive to the comprehensive observation of the actual effect of the legal reform of chattel mortgage, and it also reveals an institutional source in the evolution process of enterprise overleverage, and enriches the institutional and legal factors of the MM theorem concerning the company's capital structure. It has reference value for the study of the legal effect of chattel mortgage in the field of law and finance.
【作者單位】： 浙江大學經(jīng)濟學院;浙江大學民營經(jīng)濟研究中心、金融研究院;
【基金】：教育部重點研究基地重大項目“后危機時代民營企業(yè)并購戰(zhàn)略研究———并購動因、融資安排與風險傳染”(批準號14JJD790010) 國家自然科學基金面上項目“基于融資約束與風險傳染視角的民營企業(yè)擔保鏈問題研究”(批準號71472167)
【分類號】：D923.2

【參考文獻】

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【共引文獻】

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本文編號：1979085