【摘要】：在私募股權投資領域,對賭協(xié)議作為一種金融創(chuàng)新工具愈來愈得到普遍的應用。一定程度上,對賭協(xié)議的運用不僅拓寬了中小企業(yè)的融資渠道同時也緩解了融資難的問題。伴隨著對賭協(xié)議違約而訴諸于司法程序事件的頻繁發(fā)生,該類案件逐漸進入人們的視野為大眾所熟知。受對賭第一案“世恒案”再審觀點影響,司法審判中通常以區(qū)分對賭主體來認定對賭協(xié)議的效力,也即是與目標公司股東對賭有效、與目標公司對賭無效,這在學術界和實務界引起很大爭議。不可否認,以目標公司為主體的對賭協(xié)議在商事實踐中有其存在的法律價值和商業(yè)價值,應承認其法律效力、發(fā)揮其應有的價值,而不應一概認為其無效。為此,對司法實踐中對該類對賭案件展開深入研究很有必要。本論文由三部分構成:第一部分是“問題提出:兩起典型案件引發(fā)的思考”,該部分主要是介紹甘肅世恒案和山東瀚霖案的案情以及法院的裁判觀點,在此基礎上提出本文研究的問題,為后續(xù)進一步研究提供前提和基礎。第二部分是“司法爭點分析:以目標公司為主體的對賭協(xié)議效力”,該部分主要通過對第一部分爭議焦點的梳理總結歸納了以目標公司為主體的業(yè)績補償型對賭協(xié)議和股權回購型對賭協(xié)議案件中的爭議問題并對兩種類型案件中的對賭協(xié)議之司法爭議問題進行分析。業(yè)績補償型對賭協(xié)議案件中的爭議焦點主要有:業(yè)績補償是否違反法定利潤分配規(guī)定、業(yè)績補償是否名為投資實為借貸以及業(yè)績補償是否使投資者取得脫離經(jīng)營業(yè)績的固定收益;股權回購型對賭協(xié)議案件的爭議焦點主要有:約定股權回購是否違反《公司法》法定回購規(guī)定、約定股權回購是否構成抽逃出資以及目標公司對投資溢價款是否負返還責任;業(yè)績補償型對賭協(xié)議或股權回購型對賭協(xié)議共有之爭議是業(yè)績補償或股權回購是否構成股東權利濫用。通過上述爭議焦點的分析,本文認為司法實務中法院之所以傾向于認定以目標公司為主體的對賭協(xié)議無效主要是出于公司資本制度以及債權人利益保護等方面的考慮。即便如此,本文認為以目標公司為主體的對賭協(xié)議亦非必然無效。第三部分是“完善建議:司法審判與實務操作”,在第二部分的分析基礎上,該部分主要提出司法審判層面以及實務操作層面的完善建議。在司法審判層面,對于該類對賭協(xié)議的態(tài)度“與其堵不如疏”;在實務操作層面,簽訂以目標公司為主體的對賭協(xié)議要符合公司資本制度的要求。通過研究本文認為以目標公司為主體的對賭協(xié)議并非一概無效,也非是一概有效,只要不存在欺詐、脅迫等使合同無效的情形且對賭協(xié)議的履行又不傷及公司資本制度、亦對債權人利益保護并無不力影響,此類對賭協(xié)議應為有效。
【學位授予單位】：安徽大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：D922.291.91

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本文編號：2693240