本文關(guān)鍵詞：基于企業(yè)生命周期視角的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的實(shí)證研究

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【摘要】：為了解決當(dāng)前公司治理中由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離帶來的委托代理問題,股權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)運(yùn)而生。通過授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票,使管理層身份發(fā)生轉(zhuǎn)變,從代理人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的所有者,從而可以站在股東角度考慮如何提高公司長遠(yuǎn)價(jià)值,有效的降低代理成本,提高公司績效。股權(quán)激勵(lì)最早興起于美國,隨后法國、意大利等國家紛紛效仿,股權(quán)激勵(lì)在西方國家的實(shí)踐已經(jīng)存在多年,具體的執(zhí)行效果各方存在較大爭議。股權(quán)激勵(lì)在我國起步較晚,2005年我國的股權(quán)分置改革完成為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施掃除了制度障礙,股權(quán)激勵(lì)才悄然興起,《公司法》和《證券法》的修訂也為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施奠定了法律基礎(chǔ),從此理論界與實(shí)務(wù)界也開始了各種探索,但這種西方“舶來品”在我國具體實(shí)施的效果如何,尚待檢驗(yàn)。在研究股權(quán)激勵(lì)效果的相關(guān)文獻(xiàn)中,大多數(shù)都將企業(yè)作為一個(gè)靜態(tài)的整體,研究股權(quán)激勵(lì)與公司績效之間的關(guān)系,但現(xiàn)實(shí)中,企業(yè)同其他生命體一樣有自身的生命周期,公司處于不同的生命周期階段具有不同的特征,進(jìn)而對股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果產(chǎn)生影響。因此本文創(chuàng)造性的將企業(yè)生命周期理論引入到研究中,動(dòng)態(tài)考察不同發(fā)展階段的公司采用股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的效果。文章采用實(shí)證研究的方法,通過選取2008-2013年已經(jīng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的532家上市公司為樣本,對股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行三個(gè)方面的實(shí)證研究:(1)股權(quán)激勵(lì)對公司經(jīng)營績效的影響研究;(2)企業(yè)生命周期對股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的影響;(3)不同生命周期階段的股權(quán)激勵(lì)模式與公司業(yè)績相關(guān)性。實(shí)證結(jié)果表明,股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施一定程度上促進(jìn)了企業(yè)績效的提升,并且成熟期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果優(yōu)于成長期,同時(shí)對于企業(yè)的不同生命周期階段應(yīng)選擇合適的激勵(lì)模式,成長期公司應(yīng)采用股票期權(quán)模式,而成熟期公司應(yīng)采用限制性股票模式。本文在得出相關(guān)結(jié)論的基礎(chǔ)上對研究結(jié)果產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析,并提出相應(yīng)的建議:(1)結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展階段特征,優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案;(2)合理設(shè)計(jì)業(yè)績考核指標(biāo);(3)不斷完善公司法人治理與監(jiān)督體系;(4)建立規(guī)范的資本市場;以上相關(guān)建議的提出希望對日后股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提供幫助。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于研究股權(quán)激勵(lì)效果時(shí)引入了企業(yè)生命周期理論,并借鑒了Dickinson的現(xiàn)金流量法對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司進(jìn)行生命周期階段的劃分,進(jìn)而實(shí)證研究了不同生命周期階段上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果,在實(shí)證模型中引入了企業(yè)生命周期與股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度的交叉變量,以驗(yàn)證企業(yè)生命周期對股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的影響,為不同生命周期階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提出了可行性改進(jìn)建議。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵(lì) 企業(yè)生命周期 公司績效
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F272.92
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-23
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-20
• 1.2.1 股權(quán)激勵(lì)對公司績效的影響12-18
• 1.2.2 企業(yè)生命周期對股權(quán)激勵(lì)效果的影響18-19
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評19-20
• 1.3 研究內(nèi)容、框架與方法20-22
• 1.3.1 研究內(nèi)容和框架20-21
• 1.3.2 研究方法21-22
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 第2章 概念界定與理論基礎(chǔ)23-28
• 2.1 概念界定23-25
• 2.1.1 股權(quán)激勵(lì)23-24
• 2.1.2 股權(quán)激勵(lì)效果24-25
• 2.2 理論基礎(chǔ)25-27
• 2.2.1 委托代理理論25
• 2.2.2 激勵(lì)理論25-26
• 2.2.3 人力資本理論26
• 2.2.4 企業(yè)生命周期理論26-27
• 本章小結(jié)27-28
• 第3章 不同生命周期階段的上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀28-34
• 3.1 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的年度分布28-29
• 3.2 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司所處生命周期階段29-30
• 3.3 不同生命周期階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司所屬經(jīng)濟(jì)性質(zhì)30-31
• 3.4 不同生命周期階段的上市公司股權(quán)激勵(lì)模式差異31-33
• 本章小結(jié)33-34
• 第4章 研究設(shè)計(jì)34-41
• 4.1 理論分析與研究假設(shè)34-35
• 4.1.1 股權(quán)激勵(lì)對公司績效的影響34
• 4.1.2 企業(yè)生命周期對股權(quán)激勵(lì)效果的影響34-35
• 4.1.3 不同生命周期階段的股權(quán)激勵(lì)模式與公司業(yè)績相關(guān)性35
• 4.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.3 變量選擇36-39
• 4.3.1 被解釋變量36
• 4.3.2 解釋變量36-37
• 4.3.3 控制變量37-39
• 4.4 模型構(gòu)建39-40
• 本章小結(jié)40-41
• 第5章 實(shí)證分析41-51
• 5.1 相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)41-42
• 5.2 變量相關(guān)系數(shù)分析42-45
• 5.3 共線性檢驗(yàn)45-46
• 5.4 線性回歸分析46-49
• 5.4.1 股權(quán)激勵(lì)與公司經(jīng)營績效46-47
• 5.4.2 企業(yè)生命周期對股權(quán)激勵(lì)效果的影響47-48
• 5.4.3 不同生命周期階段的股權(quán)激勵(lì)模式與公司業(yè)績相關(guān)性48-49
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)49-50
• 本章小結(jié)50-51
• 第6章 對策建議51-55
• 6.1 結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展階段特征，，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案51-52
• 6.2 設(shè)計(jì)合理的業(yè)績考核指標(biāo)52-53
• 6.3 不斷完善公司法人治理與監(jiān)督體系53
• 6.4 建立規(guī)范的資本市場53-54
• 本章小結(jié)54-55
• 結(jié)論與展望55-56
• 參考文獻(xiàn)56-60
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果60-61
• 致謝61

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：726630