發(fā)布時(shí)間：2017-07-20 02:10

  本文關(guān)鍵詞：優(yōu)先股制度的本土化問(wèn)題研究

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【摘要】：當(dāng)今社會(huì),公司正以令人震驚的速度和寬度影響著社會(huì)的財(cái)富、就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。作為最小也是最為重要的經(jīng)濟(jì)組織,公司推動(dòng)著社會(huì)的進(jìn)步、人類(lèi)文明的發(fā)展,同時(shí)也放大了人性,帶來(lái)權(quán)利的失衡以及貧富差距�？v觀各國(guó)公司法,都普遍確立了權(quán)利平等的基本原則,盡管我國(guó)公司法沒(méi)有進(jìn)行明文規(guī)定,但是卻存在著不少體現(xiàn)權(quán)利平等原則的法條,可見(jiàn)我國(guó)的公司治理也秉承著權(quán)利平等的理念。資本多數(shù)決是權(quán)利平等原則的體現(xiàn),它是在私法自治、法人人格獨(dú)立以及公司資和性的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的。資本多數(shù)決的真諦在于通過(guò)維護(hù)股權(quán)的平等來(lái)實(shí)現(xiàn)股東的平等,但是其在實(shí)踐中卻為大股東濫用控制權(quán)侵害中小股東的利益蒙上了合法合理的外衣。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于資本多數(shù)決原則過(guò)于注重形式平等的天然缺陷,從社會(huì)科學(xué)的角度來(lái)看,社會(huì)一切力量的發(fā)展都需要得到博弈制衡,資本多數(shù)決如果沒(méi)有相應(yīng)的原則或者措施來(lái)制衡,我們是不能苛求其自己去糾正這個(gè)天然缺陷的。立法者和實(shí)務(wù)界著實(shí)已經(jīng)看到資本多數(shù)決的弊端,多是從對(duì)大股東表決權(quán)進(jìn)行限制以及在立法、執(zhí)法中對(duì)中小股東進(jìn)行傾斜性保護(hù),但是上述路徑都僅僅是在既有法律的既有框架內(nèi)尋找解決問(wèn)題的辦法,始終沒(méi)有突破資本多數(shù)決這一根本原則,只能治標(biāo)不能治本,其作用猶如揚(yáng)湯止沸十分有限。因此我們需要?jiǎng)?chuàng)造其他的原則或者措施來(lái)從旁輔佐�！叭谫Y、約束和治理”是公司治理進(jìn)化的基本邏輯,公司治理實(shí)際上就是在處理不同投資者的保護(hù)問(wèn)題、不同類(lèi)型投資者之間的利益沖突問(wèn)題以及投資者與公司管理層之間的代理成本等問(wèn)題。從法理上來(lái)看,權(quán)利平等原則的根本目的在于保護(hù)中小股東的利益不受大股東的侵害,但僅僅形式上的平等是不能夠滿(mǎn)足實(shí)質(zhì)平等的需要的,公司治理中的公平并非僅僅依靠權(quán)利平等就可以實(shí)現(xiàn),股東與股東之間并非是絕對(duì)的利益統(tǒng)一體,不同股東之間的利益是有差別的。因此,利益平衡高于權(quán)利平等,利益平衡才是實(shí)現(xiàn)公司治理公平的最高準(zhǔn)則,或者說(shuō),權(quán)利平等和利益平衡是共同作用于公司治理的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)輪,權(quán)利平等是實(shí)現(xiàn)利益平衡的方式,利益平衡深化了權(quán)利平等的要義。公司的內(nèi)部治理從根本上由股份形式?jīng)Q定,若要實(shí)現(xiàn)公司治理的利益平衡,應(yīng)當(dāng)從股份形式的創(chuàng)新入手。平衡中小股東與大股東之間的利益,本質(zhì)上就是要帶來(lái)不同股東之間權(quán)利義務(wù)的差別,如果只有普通股一種股份形式,不同股東之間的權(quán)利義務(wù)完全一致,那么要實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)差別下的利益平衡是非常困難的。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),依據(jù)股東之間的利益差別而對(duì)其股份形式進(jìn)行分類(lèi)化設(shè)置,在普通股的基礎(chǔ)上進(jìn)行股份形式的創(chuàng)新——推出優(yōu)先股,可以更好地平衡中小股東與大股東之間的利益。優(yōu)先股是指在股利以及剩余財(cái)產(chǎn)分配上享有相對(duì)優(yōu)先權(quán)且表決權(quán)受到限制的種類(lèi)股。優(yōu)先股通過(guò)作用于股東(大)會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及其運(yùn)營(yíng)機(jī)制,從而達(dá)到平衡大股東與中小股東利益的目的。優(yōu)先股在發(fā)達(dá)國(guó)家的公司治理和資本市場(chǎng)領(lǐng)域都得到了廣泛的運(yùn)用,但我國(guó)優(yōu)先股自九十年代萌芽至今二十余載都沒(méi)有得到法制化和規(guī)范化。2013年11月30日國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2013]46號(hào)),2014年3月21日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒布并施行的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》(第97號(hào)令)在一定程度上填補(bǔ)了《公司法》關(guān)于優(yōu)先股的空白,拉開(kāi)了優(yōu)先股制度的帷幕。盡管公司法領(lǐng)域以私法自治為主導(dǎo)思想,但是如果對(duì)于優(yōu)先股全無(wú)規(guī)定或者僅僅依靠行政法規(guī)和部門(mén)規(guī)章予以規(guī)范,公司法中的多項(xiàng)基礎(chǔ)制度得不到突破,不僅不會(huì)給優(yōu)先股起到規(guī)范作用、不能給相關(guān)權(quán)利人帶來(lái)保障,反而會(huì)給優(yōu)先股的發(fā)展帶來(lái)負(fù)能量,因此將優(yōu)先股在我國(guó)公司法中進(jìn)行構(gòu)建顯得尤其重要。參考法國(guó)立法模式中嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?guī)范體系、日本強(qiáng)制性立法與授權(quán)式立法相結(jié)合的立法方法、借鑒美國(guó)授權(quán)式立法的自由主義精神,對(duì)我國(guó)優(yōu)先股進(jìn)行強(qiáng)制性立法為主、授權(quán)式立法為輔的這樣一種立法模式,在優(yōu)先股引入和構(gòu)建的初期,是最符合我國(guó)國(guó)情的。本文主要從公司治理中利益平衡的角度深入地分析了優(yōu)先股在我國(guó)進(jìn)行本土化構(gòu)建的若干問(wèn)題。在第一章從分析公司內(nèi)部治理開(kāi)始,提出我國(guó)目前公司治理中出現(xiàn)的利益失衡的問(wèn)題,僅僅依靠權(quán)利平等原則或者在框架內(nèi)對(duì)中小股東進(jìn)行傾斜性保護(hù)等手段并不能夠修復(fù)資本多數(shù)決原則的先天弊端,公司治理中需要權(quán)利平等以及利益平衡原則共同保駕護(hù)航,依據(jù)股東之間的利益差別而對(duì)其股份形式進(jìn)行分類(lèi)化設(shè)置,在普通股的基礎(chǔ)上進(jìn)行股份形式的創(chuàng)新——推出優(yōu)先股,可以更好地平衡中小股東與大股東之間的利益,達(dá)到利益平衡原則所預(yù)期的效果。在分析優(yōu)先股的制度價(jià)值后,文章進(jìn)一步分析優(yōu)先股如何通過(guò)作用于股東(大)會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)從而達(dá)到平衡大股東與中小股東利益的最終狀態(tài)。本文第二章在研究?jī)?yōu)先股性質(zhì)的基礎(chǔ)上對(duì)優(yōu)先股進(jìn)行了實(shí)踐考察,采用比較研究、文獻(xiàn)研究等方法,研究了三個(gè)國(guó)家的優(yōu)先股立法實(shí)踐:優(yōu)先股制度發(fā)展最為成熟的美國(guó)、大陸法系中最具代表性的法國(guó),以及雖然是大陸法系國(guó)家但是汲取英美法系中契約自由理論的日本,得出“優(yōu)先股入法是實(shí)現(xiàn)公司治理中利益平衡的前提”這一結(jié)論。其次文章結(jié)合實(shí)際情況研究了我國(guó)的優(yōu)先股的發(fā)行歷史、現(xiàn)狀,從啟蒙期、真空期、萌芽試點(diǎn)期三個(gè)時(shí)間段詳細(xì)描述了我國(guó)的立法實(shí)踐,并對(duì)我國(guó)目前國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)的《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》的主要內(nèi)容進(jìn)行了歸納和總結(jié),對(duì)以上規(guī)章政策中存在的具體問(wèn)題進(jìn)行了分析。本文在第三章進(jìn)行了優(yōu)先股與我國(guó)現(xiàn)行制度體系的協(xié)調(diào),首先是對(duì)優(yōu)先股本土化的路徑進(jìn)行了選擇,對(duì)“無(wú)需將優(yōu)先股提升到立法層面”的觀點(diǎn)進(jìn)行了辨析,提出只有將優(yōu)先股在公司法中進(jìn)行規(guī)范才能夠?qū)崿F(xiàn)公司治理治理平衡的前提,才能保障優(yōu)先股股東以及相關(guān)權(quán)利人的合法權(quán)益,才能實(shí)現(xiàn)優(yōu)先股的健康發(fā)展和壯大。在總結(jié)國(guó)外立法實(shí)踐對(duì)我國(guó)啟示之后,本文對(duì)優(yōu)先股進(jìn)行本土化移植的相關(guān)操作進(jìn)行了構(gòu)建,從修法、入法配置以及對(duì)優(yōu)先股股東進(jìn)行特別保護(hù)三個(gè)方面論述了具體的步驟,提出了入法的建議。本文第四章對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)和概括,盡管優(yōu)先股在資本市場(chǎng)方面給投資者帶來(lái)了新的投資選擇,造成不同證券品種之間的比較與競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,但是優(yōu)先股本土化問(wèn)題的主導(dǎo)方面還是公司治理,資本市場(chǎng)方面的問(wèn)題是從屬性的,優(yōu)先股在資本市場(chǎng)的發(fā)行、上市與交易是為公司治理運(yùn)用優(yōu)先股而服務(wù)的。公司治理,不僅需要權(quán)利平等,還需要利益平衡,推行優(yōu)先股,就是要使公司治理制度實(shí)現(xiàn)利益平衡,促成生產(chǎn)要素的積極有效結(jié)合,實(shí)現(xiàn)不同市場(chǎng)主體的恰當(dāng)匹配,從而提高公司治理的運(yùn)轉(zhuǎn)效率,讓公司制度釋放促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更大力量。
【關(guān)鍵詞】：資本多數(shù)決 優(yōu)先股 公司治理 立法實(shí)踐
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：D922.291.91
【目錄】：

• 摘要2-6
• Abstract6-12
• 導(dǎo)言12-18
• 一、研究目的和意義12-13
• 二、選題背景13-14
• 三、文獻(xiàn)綜述14-17
• 四、研究?jī)?nèi)容和研究方法17-18
• 第一章 優(yōu)先股制度與公司治理中利益平衡的關(guān)系18-35
• 第一節(jié) 利益平衡：公司治理的核心18-21
• 一、公司治理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)18-20
• 二、權(quán)利平等背景下對(duì)中小股東的傾斜保護(hù)20
• 三、公司治理中的權(quán)利平等和利益平衡20-21
• 第二節(jié) 我國(guó)公司治理中的利益失衡21-23
• 一、資本多數(shù)決原則的濫用21-22
• 二、既有框架內(nèi)資本多數(shù)決濫用問(wèn)題的解決22
• 三、股份形式的創(chuàng)新才能夠治本22-23
• 第三節(jié) 優(yōu)先股的制度價(jià)值23-31
• 一、優(yōu)先股的法律內(nèi)涵23-26
• 二、關(guān)于優(yōu)先股性質(zhì)以及表決權(quán)屬性的辨析26-28
• 三、優(yōu)先股的制度優(yōu)越性28-31
• 第四節(jié) 優(yōu)先股與公司治理的最佳契合31-35
• 一、優(yōu)先股對(duì)股東（大）會(huì)的作用和影響32-33
• 二、優(yōu)先股對(duì)董事會(huì)的作用和影響33-34
• 三、優(yōu)先股對(duì)監(jiān)事會(huì)的作用和影響34-35
• 第二章 優(yōu)先股制度的實(shí)踐考察35-52
• 第一節(jié) 國(guó)外優(yōu)先股的立法實(shí)踐以及其借鑒價(jià)值35-43
• 一、英美法系國(guó)家的授權(quán)性規(guī)范：以美國(guó)為例35-38
• 二、大陸法系國(guó)家的強(qiáng)制性規(guī)范：以法國(guó)為例38-41
• 三、大陸法系國(guó)家的授權(quán)性規(guī)范：以日本為例41-43
• 四、啟示: 優(yōu)先股入法是實(shí)現(xiàn)公司治理利益平衡的第一步43
• 第二節(jié) 我國(guó)優(yōu)先股的狀況以及立法實(shí)踐43-50
• 一、我國(guó)優(yōu)先股的發(fā)行情況43-44
• 二、優(yōu)先股在我國(guó)發(fā)展停滯的原因44-46
• 三、我國(guó)優(yōu)先股的立法實(shí)踐46-50
• 四、試點(diǎn)規(guī)則的主要內(nèi)容50
• 第三節(jié) 我國(guó)優(yōu)先股試點(diǎn)存在的問(wèn)題50-52
• 一、措辭方面規(guī)范性的缺乏50-51
• 二、對(duì)發(fā)行人和投資者的限制過(guò)于狹隘51-52
• 第三章 優(yōu)先股與我國(guó)現(xiàn)行制度體系的協(xié)調(diào)52-59
• 第一節(jié) 路徑選擇：入法抑或修訂規(guī)章政策52-53
• 第二節(jié) 國(guó)外優(yōu)先股立法對(duì)我國(guó)優(yōu)先股本土化的啟示53-54
• 第三節(jié) 優(yōu)先股入法的相關(guān)操作54-59
• 一、《公司法》中第103條和第186條的修改54-55
• 二、《公司法》第131條中優(yōu)先股的配置55-56
• 三、實(shí)現(xiàn)利益平衡尚需對(duì)優(yōu)先股股東進(jìn)行特別保護(hù)56-59
• 第四章 結(jié)論：我國(guó)移植優(yōu)先股的重心——實(shí)現(xiàn)公司治理的利益平衡59-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果64-65
• 后記65-66

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 張培;;我國(guó)商業(yè)銀行外部監(jiān)事制度實(shí)踐問(wèn)題、影響因素與建議[J];吉林工商學(xué)院學(xué)報(bào);2015年05期

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本文編號(hào)：565799