本文關(guān)鍵詞：我國有限合伙型私募股權(quán)投資基金法律監(jiān)管體系的完善

  更多相關(guān)文章： 有限合伙型私募股權(quán)投資基金 合伙企業(yè)法 完善法律體系 美國私募股權(quán)投資基金監(jiān)管經(jīng)驗 行業(yè)協(xié)會自律

【摘要】：私募股權(quán)投資基金起源于20世紀(jì)40年代的美國,經(jīng)過70多年的發(fā)展,已經(jīng)作為一種資本市場的金融創(chuàng)新工具,在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展。在我國私募股權(quán)投資基金開始于20世紀(jì)90年代,經(jīng)過多年發(fā)展后,私募股權(quán)投資基金也已成為我國企業(yè)融資的重要渠道。在《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》實施后,在中國基金業(yè)協(xié)會下辦理登記的私募基金管理人7358家,所管理的私募基金9156只,管理規(guī)模達(dá)2.28萬億元,我國的私募股基金迎來高速發(fā)展期。而其中的私募股權(quán)投資基金3945家,管理基金3607只,管理規(guī)模15761億元。私募股權(quán)投資基金中的有限合伙型私募股權(quán)投資基金因其精簡的模式、有限合伙人以及普通合伙人的權(quán)利義務(wù)設(shè)計加之負(fù)稅較輕,正成為我國私募股權(quán)投資基金的青睞的模式。雖然有限合伙型私募股權(quán)投資基金普遍受到期待,但是我國有關(guān)私募股權(quán)投資基金的法律法規(guī)以及監(jiān)管體系并不完善,行業(yè)自律組織也缺乏權(quán)威。我國并沒有統(tǒng)一的完整的有關(guān)私募的位階較高的法律,主要規(guī)定散落在各部法律和各法規(guī)當(dāng)中,即使是較為專門化的一部規(guī)定也只是國務(wù)院的部門規(guī)章。因此,雖然定義、合格投資者、投資者人數(shù)、發(fā)行方式、有限合伙私募基金的組織形式、從業(yè)人員的資質(zhì)、基金的運作、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等都有相應(yīng)的規(guī)定,但都需要通過各項法律法規(guī)的綜合歸納才能得出準(zhǔn)確的規(guī)定。私募基金的相關(guān)法律問題,如對賭協(xié)議等依靠現(xiàn)有的法律還不能解決,有限合伙型的私募基金的稅收也未得到詳細(xì)的規(guī)定。私募基金的法律資源有待與其他部門法進(jìn)行有效的銜接。同時,監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然主要有證監(jiān)會,但各規(guī)章根據(jù)不同類型的基金確定了不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu),入發(fā)改委、銀監(jiān)會等,因此在實際中,監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系脈絡(luò)不清晰,很容易造成監(jiān)管的混亂局面。作為重要行業(yè)自律組織的基金協(xié)會雖然負(fù)責(zé)了相關(guān)的自律管理的工作,但是權(quán)威性不夠,尤其是在備案的工作中,向協(xié)會進(jìn)行基金的備案并未普及。在現(xiàn)有的環(huán)境下,私募基金的管理者并不能得到有效的監(jiān)管。私募基金的管理金額巨大,投資風(fēng)險大,運行不當(dāng)會對資本市場造成系統(tǒng)性風(fēng)險。管理人在運作中起到至關(guān)重要的作用。有限合伙型私募基金的管理者如何結(jié)合普通合伙人的職責(zé)和私募基金管理人的職責(zé),如何強(qiáng)化管理人的道德素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì),也是一大課題。以上述問題為前提,考慮到資本市場會有失靈的現(xiàn)象,同時監(jiān)管混亂帶來權(quán)力尋租的危險,完善監(jiān)管體系是十分必要的。而在有限合伙型私募股權(quán)投資基金最為發(fā)達(dá)的美國,私募股權(quán)基金的監(jiān)管體系寬嚴(yán)相濟(jì),有效促進(jìn)了美國資本市場的繁榮。在美國,成文法和判例法相結(jié)合,經(jīng)過長期的發(fā)展,根據(jù)時代的特征幾經(jīng)修改和增補(bǔ),形成了一個全面的證券監(jiān)管體系。證券交易委員會管轄下制定的法律主要有《1933年證券法》。《1934年證券交易法》、《1935年公共事業(yè)控股公司法》、《1939年信托契約法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問法》、《1970年證券投資者保護(hù)法》、《2002年薩班斯-奧克斯利法》等,除此以外,還有證交會眾多的條例規(guī)則。在私募基金范疇中,涉及的法律以及條例主要有,《1933年證券法》、D條例以及《144A》規(guī)則,《1940年投資顧問法》以及《Dodd-Frank法案》。有關(guān)私募的相關(guān)規(guī)定,并不是單單由成文法來明文規(guī)定,很多情況下需要由判例來確定美國法院以及證交會對相關(guān)問題的價值取向。美國私募基金的注冊制度方面,根據(jù)《1933年證券法》第6條的規(guī)定,美國的證券發(fā)行試行注冊制,以保證證交會掌握發(fā)行人充分的信息。但是在注冊制的前提下,法律規(guī)定了三種注冊的豁免,稱為法定豁免以及單獨豁免,前者作為補(bǔ)充性的適用條件,后者包括了私募豁免和證交會的D條例的規(guī)則506。證券發(fā)行的注冊制,其本意是從保護(hù)投資者出發(fā),為了更有效地管理證券的發(fā)行和運作,通過注冊,以保證發(fā)行證券時所注冊的信息為投資者所知悉,為其投資提供參考和保障。而對注冊豁免也是基于同一基礎(chǔ)的相對一面。發(fā)行證券的方式和投資者的資格(如財力、承擔(dān)風(fēng)險的能力等)決定了投資者需要多少成程度的法律保護(hù),從而決定了是否適用注冊制。注冊制是美國證券發(fā)行的主要制度之一,未經(jīng)依法注冊的證券或者未經(jīng)豁免的證券,根據(jù)《1933年證券法》第5條的規(guī)定,不得利用州際商業(yè)中的任何交通、通訊手段或工具利用郵遞,通過使用招股書,或者其他方式來出售證券或者以銷售或售后交付證券而利用上述方式,否則構(gòu)成違法,將被追究責(zé)任。管理美國的證券投資顧問的法律主要包括《1941年投資顧問法》、《1975年證券法修正案》、1996年的《投資顧問監(jiān)督協(xié)調(diào)法》以及證交委的規(guī)則203A-1等等。根據(jù)投資顧問管理資產(chǎn)的多少和客戶的多少來確定是否須要注冊。所以確認(rèn)是否為投資顧問以及該投資顧問的客戶數(shù)量很重要。投資顧問的頭銜使用具有嚴(yán)格的規(guī)定。在投資顧問提供業(yè)務(wù)服務(wù)時,其業(yè)務(wù)運作受到法律明文的規(guī)定,在其報酬的獲取方面,第205條(a)(1)條規(guī)定了投資顧問的多種獲得業(yè)績費用的方式,包括依據(jù)股息利息、按照所管理的資金規(guī)�；蛘呤杖」潭ǖ馁M用,但是禁止投資顧問利用客戶資產(chǎn)的增值部分來收取業(yè)績費,在日常的運作中,美國的法律和條例規(guī)定了投資顧問的提交財務(wù)報告、檢查、季度點檢、預(yù)警規(guī)則的遵守以及分割和儲備等的要求,也規(guī)定了有條件性地禁止客戶證券抵押等的行為,若有違反在,則按照規(guī)定接受紀(jì)律處罰。美國的法律規(guī)則對投資顧問的責(zé)任進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定,依據(jù)各種復(fù)雜的情況進(jìn)行分類的規(guī)定,并制定了相應(yīng)的處罰措施,包括中止注冊、取消注冊、關(guān)聯(lián)人員的紀(jì)律處罰等�！�1934年證券法交易法》第4條(a)創(chuàng)建了證交會,《1933年證券法》規(guī)定了證交會的各項權(quán)力和工作,聯(lián)邦證券交易委員會負(fù)責(zé)證券發(fā)行的注冊和投資顧問的注冊工作;針對發(fā)現(xiàn)的違反相關(guān)法律規(guī)則的行為或者是損害投資者利益的行為,證交會可以通過制止程序,入發(fā)布命令和臨時命令要求違法者停止違法行為或要求其根據(jù)證交委的規(guī)則來行動,或者舉辦聽證會;可以對違反證券法等相關(guān)法律者的行為進(jìn)行調(diào)查并提起訴訟,并請求法院予以民事經(jīng)濟(jì)處罰,或者請求法院發(fā)布禁制令。聯(lián)邦證券交易委員會的相關(guān)法律中保留了州證券監(jiān)管委員會的對證券發(fā)行等的管轄權(quán)。美國存在大量的自律組織,主要包括證券交易所、行業(yè)組織等。而后者就包括了美國證券商協(xié)會。這些自律組織受政府領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管,其制定的規(guī)則和措施是在法律的框架內(nèi)的,事后的效果也由相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。三層監(jiān)管互相合作,發(fā)揮了有效的作用。因此本文將分析我國有限合伙型私募股權(quán)投資基金的法律體系和監(jiān)管體系,并借鑒美國的監(jiān)管經(jīng)驗,分析如何完善我國有限合伙型私募股權(quán)投資基金的法律體系和監(jiān)管體系。我國應(yīng)該明確對私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管原則,整合現(xiàn)有的法律資源,完善目前法律法規(guī)的配套制度,尤其是制定統(tǒng)一的法律規(guī)范私募市場,制定相關(guān)法律政策填補(bǔ)法律空白處明確證監(jiān)會為統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),發(fā)揮基金協(xié)會的自律組織作用。
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：D922.287

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 敖勇冰;;私募股權(quán)投資基金中存在的風(fēng)險及其積極作用探討[J];法制與經(jīng)濟(jì)(中旬);2012年03期

2 陳寶樹;;中國私募股權(quán)投資基金的現(xiàn)狀與發(fā)展建議[J];學(xué)理論;2012年18期

3 錢洋;;國內(nèi)基金會參與私募股權(quán)投資淺談[J];中國發(fā)展簡報;2011年01期

4 陳勝;劉進(jìn);;中國本土人民幣私募股權(quán)投資基金的興起與憂慮[J];法制資訊;2008年Z1期

5 ;私募股權(quán)投資[J];寧波通訊;2008年11期

6 王磊;郭立宏;;基于微觀視角的私募股權(quán)投資理論演進(jìn)綜述[J];理論導(dǎo)刊;2009年05期

7 姚桂丹;;規(guī)范私募股權(quán)投資 促進(jìn)金融業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展[J];特區(qū)實踐與理論;2009年05期

8 楊郁;;私募股權(quán)投資基金的稅法規(guī)制[J];財政研究;2009年11期

9 王穎;;私募股權(quán)投資:現(xiàn)狀、機(jī)遇與發(fā)展建議[J];理論探索;2010年06期

10 王麟樂;華琳;;國內(nèi)外私募股權(quán)投資基金運作機(jī)制的比較研究[J];中共鄭州市委黨校學(xué)報;2011年01期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 薛智勝;古正宇;;論我國私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制的完善[A];新規(guī)劃·新視野·新發(fā)展——天津市社會科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會優(yōu)秀論文集《天津?qū)W術(shù)文庫》（下）[C];2011年

2 馬貝藝;李培恒;丁立;楊海寧;常江;;私募股權(quán)投資基金監(jiān)管法律問題研究[A];2012年政府法制研究[C];2012年

3 林劍喬;黃德春;;美國金融監(jiān)管改革對中國私募股權(quán)投資的借鑒[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2011年

4 王敏;;私募股權(quán)投資條款在國內(nèi)股權(quán)投資中的適用[A];第三屆西部律師發(fā)展論壇論文集[C];2010年

5 賈希凌;;私募股權(quán)投資基金之投資優(yōu)先權(quán)的法律透視[A];金融法學(xué)家（第二輯）[C];2010年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 史秋實;私募股權(quán)投資在中國出現(xiàn)重大商機(jī)嗑[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報;2007年

2 印久青;私募基金方興未艾 支持與規(guī)范雙管齊下[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報;2007年

3 馬文生;科博會為“私募資金”設(shè)講壇[N];中國國門時報;2007年

4 王兆寰;私募股權(quán)投資將保持百億美元[N];江蘇經(jīng)濟(jì)報;2007年

5 ;私募股權(quán)投資試水中國[N];民營經(jīng)濟(jì)報;2007年

6 劉小敏;私募股權(quán)投資迎來“花樣年華”[N];上海金融報;2007年

7 姚音;今年國內(nèi)私募股權(quán)投資將突破百億美元[N];上海證券報;2007年

8 高鵬邋　見習(xí)記者 高世陽;中國私募股權(quán)投資市場漸成氣候[N];中華工商時報;2007年

9 盧榮邋韋小敏;私募股權(quán)投資：盛宴下的隱憂[N];證券時報;2007年

10 盧榮邋韋小敏;采用基金模式或可走得更遠(yuǎn)[N];證券時報;2007年

，

本文編號：1249813