我國(guó)的廣播電影電視業(yè)主要由國(guó)家廣播電影電視總局監(jiān)督管理,隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,人們對(duì)文化生活的要求越來(lái)越高,我國(guó)廣播電影電視業(yè)也呈現(xiàn)多樣化的發(fā)展趨勢(shì),不斷滿足人們的精神需求。隨著廣播電影電視業(yè)上市公司數(shù)量的增加,產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段,加之新階段政府對(duì)該產(chǎn)業(yè)的扶持不斷加大,鼓勵(lì)文化多樣發(fā)展,因此投資者更關(guān)注廣播電影電視業(yè)企業(yè),對(duì)廣播電影電視業(yè)進(jìn)行較準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估顯得越來(lái)越重要。我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系自20世紀(jì)80年代引入以來(lái),不斷發(fā)展,由單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估為主逐步發(fā)展到企業(yè)價(jià)值的整體評(píng)估,傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)評(píng)估工作較容易,而新興產(chǎn)業(yè),如廣播電影電視業(yè)等,由于其特有的企業(yè)營(yíng)運(yùn)模式,導(dǎo)致原有的評(píng)估方式可能不適用。本文將基于我國(guó)廣播電影電視業(yè)的特點(diǎn)及相關(guān)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論,探索適用于我國(guó)廣播電影電視業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。首先,在整理和分析國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,得出一些結(jié)論:企業(yè)評(píng)估方式仍沒(méi)有形成統(tǒng)一的體系,國(guó)內(nèi)越來(lái)越多學(xué)者傾向于采用復(fù)合的方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。接著,分析我國(guó)廣播電影電視業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其產(chǎn)業(yè)特點(diǎn),包括高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異較大及缺乏企業(yè)價(jià)值評(píng)估的歷史資料等,并由此比較選擇經(jīng)濟(jì)增加值法及實(shí)物期權(quán)法中的BS模型對(duì)其進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。最后,以華誼兄弟為例,對(duì)闡述的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行應(yīng)用,方法應(yīng)用的結(jié)果是:評(píng)估結(jié)果與2013年12月31日華誼兄弟收盤價(jià)的差異率為4.92%,差異不大,評(píng)估結(jié)果能夠信任。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：G229.2-F
【部分圖文】：

圖 5-1 華誼兄弟財(cái)務(wù)指標(biāo)雷達(dá)圖如圖 5-1 所示，華誼兄弟與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的差距主要體現(xiàn)在流動(dòng)性和盈利性這兩個(gè)方面，而安全性和成長(zhǎng)性方面有明顯的優(yōu)勢(shì)，下文將從這四個(gè)方面進(jìn)行逐一闡述。5.2.1 盈利性從盈利性這個(gè)角度，應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)是否利用資產(chǎn)獲得了足夠的收益，華誼兄弟毛利率和銷售凈利率略低于光線傳媒，位居第二，而凈資產(chǎn)凈利率則位于三者的首位。下文對(duì)采用的三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。表 5-2 華誼兄弟與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的盈利能力 2013 年指標(biāo)分析毛利率 銷售凈利率 凈資產(chǎn)凈利率華誼兄弟 40.85% 33.42% 35.01%華策影視 32.57% 29.75% 30.53%

圖 5-2 華誼兄弟與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的盈利能力 2013 年指標(biāo)分析1.毛利率光線傳媒和華誼兄弟的毛利率相當(dāng)，前者稍高 2 個(gè)百分點(diǎn)，華策影視的盈利能力相對(duì)較低，原因之一，是與各企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相關(guān)。如表 5-2 所示，華誼兄弟和光線傳媒主要的業(yè)務(wù)是電影及其衍生產(chǎn)品，而華策影視則是電視劇占主要部分，且自拍劇銷售比重較大，外購(gòu)劇銷售比重下降，毛利率有所降低。隨著院線的增加，電影越來(lái)越受到歡迎，加之 3D 電影等新形式電影的誕生，促進(jìn)電影事業(yè)蓬勃發(fā)展，其產(chǎn)生的利潤(rùn)比電視劇高，因此三家毛利率有差異。原因之二，企業(yè)的其他業(yè)務(wù)差異也較大，華誼兄弟的其他業(yè)務(wù)主要是指自身?yè)碛械脑壕�的收入及藝人、廣告等收入，占比約為 19.58%，而華策影視其他業(yè)務(wù)主要是電視廣告收入，占比較低，僅為 2.07%，光線傳媒其他業(yè)務(wù)相對(duì)比重較大，達(dá)到 36.8%，主要是欄目的制作與廣告，2013 年，光線傳媒改變了其與電視臺(tái)的廣告合作模式，降低廣告的成本，因此這部分的毛利率略有增長(zhǎng)。

圖 5-3 三家企業(yè) 2013 年各業(yè)務(wù)比重2.銷售凈利率三家的銷售凈利率差異不大，銷售凈利率最高的是光線傳媒，這與三家企業(yè)的華誼兄弟的營(yíng)業(yè)總成本相關(guān)，具體分析如下：① 營(yíng)業(yè)成本。根據(jù)《電影企業(yè)會(huì)計(jì)核算辦法》，影視業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要包括：劇本費(fèi)及酬金，主要是指文學(xué)劇本及分鏡頭劇本等成本，及相關(guān)費(fèi)用；基本人員工資及勞務(wù)，用于歸集攝制組支付給工作人員（如導(dǎo)演、攝影、制片、�。▓�(chǎng)）務(wù)、錄音、照明、置景、道具、服裝、美術(shù)、化妝、煙火、剪接、等人員）的工資、勞務(wù)費(fèi)和酬金；演員勞務(wù)及酬金，主要是指主、配角演員，以及其他臨時(shí)、群眾、特技、替身、武打、舞蹈、配音等演員的工資、勞務(wù)費(fèi)和酬金其他，包括但不限于差旅費(fèi)、辦公費(fèi)等常見的業(yè)務(wù)成本。
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2859212