【摘要】：媒體作為資本市場傳播信息的橋梁,具有挖掘、收集、加工、傳播的作用。伴隨現(xiàn)代科學技術(shù)的不斷發(fā)展,逐漸形成傳統(tǒng)宣傳媒介和新興傳播平臺共存的趨勢,電視、廣播、報紙、互聯(lián)網(wǎng)等都成為青年人獲取信息的途徑。投資者能通過財經(jīng)媒體的全方位報道收集有價值的投資信息,進而能做出理性、果斷的投資決策�；诖�,媒體行業(yè)的重要性不僅受到行業(yè)人士的關(guān)注,相關(guān)文獻顯示,越來越多的國內(nèi)外學者開始著力于研究媒體對資本市場的監(jiān)管課題。本文系統(tǒng)的梳理了媒體監(jiān)督對股價波動影響的研究現(xiàn)狀和理論基礎,對相關(guān)領(lǐng)域的國內(nèi)外文獻材料進行綜合分析和歸納整理,并提出新的視角為切入點展開深入研究。本文以2013年—2016年42家“十大黑榜企業(yè)”候選名單中的上市公司為樣本,手工選取276篇媒體負面報道,研究媒體關(guān)注對上市公司股價的影響機理。首先,對樣本組公司窗口期內(nèi)運用事件研究法計算股票的超額異常收益。其次,由于不同的媒體報道具有特征差異性,對上市公司經(jīng)濟后果的作用機制和作用效果不同,為了強化媒體報道對上市公司的影響效應,本文引入媒體關(guān)注的外生變量,將媒體報道的維度特征進行劃分:媒體報道度(次數(shù))、媒體報道方式(深入報道、簡要報道)、媒體報道內(nèi)容(嚴重侵害、一般侵害),選擇多元回歸分析的方法進行實證分析,分別研究媒體負面報道度、負面報道方式及內(nèi)容對上市公司短期市場反應的影響。通過采用事件研究法、顯著性檢驗和回歸分析的方法進行討論,實證結(jié)果顯示:第一,樣本公司的股價對媒體的負面報道具有波動反應,并且媒體負面報道度對上市公司股價的變化具有顯著的負相關(guān)性。第二,通過將媒體負面報道的信息特征進行細分后,實證表明,深度的報道方式和嚴重侵害的報道內(nèi)容導致的市場反應更為強烈,加劇了上市公司股價的降低。本文的實證分析能夠有效提高上市公司對聲譽機制的關(guān)注度,重視樹立社會形象,承擔社會責任,督促監(jiān)管部門建立健全上市公司在信息披露方面的治理機制,呼吁政府部門加大對上市公司的監(jiān)管力度。同時,本文的實證結(jié)論為上市公司的內(nèi)外部利益相關(guān)者、政府等監(jiān)管部門和媒體自身有效實施相關(guān)決策提供了參考依據(jù)。
【學位授予單位】：成都理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：G206;F832.51
【圖文】：

圖 1-1 技術(shù)路線圖1.4 本文的創(chuàng)新點（1）研究視角的創(chuàng)新。本文提出了“媒體關(guān)注對上市公司股價波動”這一新的研究視角。以往研究通常以上市公司融資結(jié)構(gòu)、財務指標、盈余管理或者是治理機制為切入點，研究其對上市公司股價波動產(chǎn)生的影響。本文將媒體負面報道這一變量納入短期市場波動的影響因素進行探討，深入分析媒體負面報道對短期市場反應的影響，拓寬了媒體關(guān)注和上市公司股價波動相關(guān)領(lǐng)域的研究范圍，為今后的論文撰寫提供新視角。（2）研究內(nèi)容的創(chuàng)新。拓寬了解釋變量——媒體監(jiān)督的維度。本文研究的是獨立于內(nèi)部治理手段的因素——媒體的負面報道對短期市場反應的影響。同時，本文將以往常用的媒體報道度這一變量拓寬到媒體報道方式（深度報道、簡要報道）、媒體報道內(nèi)容（嚴重侵害、一般侵害）三個維度來衡量媒體監(jiān)督，從公司

圖 2-2 有效市場形式學者實證研究結(jié)果證實 EMH（有效市場假說理論）的正確性拓寬和加深，有效市場假說理論逐漸凸顯其局限性。另一種觀論認為，各類投資者在市場經(jīng)濟活動中獲取的信息具有差異性的投資者，充分掌握投資信息的決策者更容易在此過程中獲益深入，金融“異象”層出不窮，由此引發(fā)學者對該領(lǐng)域的進一為金融學理論代金融學理論，尤其是有效市場假說（EMH）和資本資產(chǎn)）受到質(zhì)疑和挑戰(zhàn)的背景下，行為金融學理論應運而生。行為H 為基礎，多種理論組合作為其支撐的現(xiàn)代金融學理論。于傳統(tǒng)金融學，行為金融學的理論基礎是市場非有效假說，日體的研究，著重分析投資者在決策過程中包括情緒、認知、態(tài)動。行為金融學不認同市場的有效性，資本市場中的所有有效

圖 3-1 事件研究法時間框架圖（2）超額收益率： , = , — ′（ (m), =（ ( ), ( ), 1）/ ( ), 1（ ( ), 和 ( ), 1定義為為第 t 和 t-1 日第 i 家樣本公司股票收盤價。該模型假定每家公司在事件期內(nèi)每一天的預期收益率，或者說是正常收益 ′）就是市場收益率 , ， , 為樣本公司在某窗口期內(nèi)某日的股票超額收， , 為樣本股票于某日不考慮現(xiàn)金紅利的個股回報率。上述公式 3-1 中的預期收益率（ ′）有三種確定方法：（1）均值調(diào)整法，該方法假設特定股票的平均收益不會隨時間的推遲發(fā)變，通過計算該公司在窗口期的平均收益，作為正常收益的預期值。（2）市場模型法，該模型是通過修正的 CAPM 模型來估計正常收益，假場收益與證券收益之間存在穩(wěn)定的線性關(guān)系，計算股票的預期收益率。即 = + + ，通過計算 和 的值確定預期收益率 ′。

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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相關(guān)碩士學位論文 前3條

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本文編號：2790408